传媒行业2018年春节档票房综述：创造历史，迎来转折

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title]2018.02.22 创造历史，迎来转折 ——2018 年春节档票房综述 陈筱（分析师） 苗瑜（研究助理） 吴斯（研究助理） 021-38675863 021-38032027 010-59312799 chenxiao@gtjas.com miaoyu@gtjas.com wusi@gtjas.com 证书编号 S0880515040003 S0880116090196 S0880116010070 本报告导读： 2018 年春节档票房实现超 65%高速增长，验证了渠道下沉背景下优质内容集中供应对观影热情的有力拉动，我国观影市场有望迎来增长转折。 摘要： [Table_Summary] 2018 年春节档创造多项记录。截止到 2 月 21 日，2018 年春节档合计实现票房 56 亿元，同比增长 63%左右，观影人次 1.39 亿人次，同比增长 56.4%，票房及人次增速均大幅超越 2017 年。其中，大年初一（2 月 16 日）单日票房 12.68 亿元，创国内影史单日票房最高纪录，同时亦创造了全球影史单一市场单日票房记录。具体影片中《捉妖记 2》开画首日 5.41 亿票房创造国内影史影片单日和首日记录。银幕供给提升、票价恢复小幅增长以及上座率提升共同带来春节档票房增长远超市场预期。 三四线城市以及 35 岁以上群体成春节档票房主要增量来源。2018 年春节档期间，三四线城市合计实现票房 25.8 亿元（初一至初五），占总票房 54.9%，较 2017 年同期显著提升；同时春节档观影目标群体中 35 岁以上人群占比亦有显著提升，我们认为，一方面渠道的持续下沉承接了观影需求从一二线城市向三四线城市的扩散，另一方面优质内容的持续供应带动了非传统观影群体观影习惯的快速养成，从而实现了真正有效观影群体（想看电影且能看到电影）的增长。宣发力度强弱决定首日票房，影片口碑好坏影响票房走势。一方面2018 年春节档开启的超前预售为主力影片锁定春节档前两日票房提供了重要条件，春节档首日票房中有超 50%票房来自于节前预售，远超以往同期水平；另一方面，观影群体“影商”提高的背景下口碑对于影片后续票房走势起到了至关重要的作用，猫眼和豆瓣评分较高的电影中大概率会出现票房走势逆跌的影片，2013 年以来春节档影片票房和排片逆跌的现象多出现在档期第二到第三天之间，内容质量通过影响排片数量，开始成为决定票房走势的重要因素。观影市场全面回暖的背景下，具备强势渠道把控能力和优质内容制作能力的公司有望全面受益，渠道端推荐标的：万达影视（春节档首日票房全国前十单体影院十有其七，院线渠道王者全面发力内容渠道一体化），受益标的：横店影视（三四线城市自有影院先发布局优势明显），金逸影视、中国电影、上海电影、幸福蓝海等；内容端推荐标的：光线传媒（旗下猫眼占居线上票务半壁江山，公司自有发行和制作能力持续得以印证）、华谊兄弟（内容制作业务全面回暖，实景娱乐打开发展空间），受益标的：华策影视、慈文传媒、唐德影视等。风险提示：内容制作质量和政策监管风险[Table_Invest]评级： 增持 上次评级：增持 [Table_subIndustry]细分行业评级 广播电影电视业 增持 [Table_Report]相关报告 传播文化业：《大国效应初显，提升内核质量助力弯道超车》 2018.01.15 传播文化业：《结构性行情或依旧，关注高成长细分行业龙头》 2017.11.22 传播文化业：《泛娱乐助力在线阅读步入金矿挖掘期》 2017.08.21 传播文化业：《风起云涌时，重整大山河》 2017.02.28 行业更新传播文化业 股票研究证券研究报告行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 12 目 录 1.创造历史——春节档大盘综述 ............................................................. 31.1. 观影热情集中爆发，档期大盘实现大幅增长 .............................. 3 1.1.1. 2018 年春节档同比增长逾 60% .............................................. 3 1.1.2. 五部主要电影撑起档期，单影片体量均有大幅增长 ........... 3 1.2. 观影人次大幅超越银幕增长数量，上座率显著抬升 .................. 4 1.3. 渠道下渗效果显著，三四线城市成为增长主力 .......................... 5 1.3.1. 渠道下沉叠加返乡高峰，三四线城市成为票房主力军 ....... 5 1.3.2. 35 岁以上人群成为边际增量之一 .......................................... 6 1.3.3. 银幕下沉背景下三四线布局完善的院线占据优势 ............... 6 2.优质内容集中上映，口碑成为影响票房走势重要因素 ..................... 82.1. 春节档影片整体质量明显提升 ...................................................... 8 2.2. 宣发力度强弱决定首日票房，影片口碑好坏影响票房走势 ...... 8 2.2.1. 史上最强春节档背后是提前一个月开始的预售和宣发 ....... 8 2.2.2. 影片口碑在第三天开始成为影响票房的重要因素 ............... 9 3.投资建议 ............................................................................................... 104.风险提示 ................................................................................................ 114.1. 政策风险 ......................................................................................... 11 4.2. 市场风险 ......................................................................................... 11 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 12 1. 创造历史——春节档大盘综述 1.1. 观影热情集中爆发，档期大盘实现大幅增长 1.1.1. 2018 年春节档同比增长逾 60% 根据猫眼数据，截止到 2018 年 2 月 21 日（正月初六）下午 5 点，201