2022W33家电行业周报：中报业绩表现分化，高温下空调零售较好带动生产表现

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.08.22 中报业绩表现分化，高温下空调零售较好带动生产表现 ——2022W33 家电行业周报 蔡雯娟(分析师) 田平川(研究助理) 谢丛睿(研究助理) 021-38031654 021-38676666 021-38038437 caiwenjuan024354@gtjas.com tianpingchuan026740@gtjas.com xiecongrui@gtjas.com 证书编号 S0880521050002 S0880122070069 S0880121070063 本报告导读： 家电公司业绩表现有所分化，欧洲能源危机背景下热泵关注度上升，高温下空调零售带动生产表现，家电零售同比涨幅扩大。 摘要： [Table_Summary]  多家企业发布 2022 年 H1 业绩，业绩表现有所分化。飞科、极米中报业绩表现较好，光峰科技业绩受疫情影响较为明显。飞科打造“小飞碟”剃须刀爆款，通过渠道“C 端化”变革进行节日营销，推动营收增长。极米产品销量保持持续增长，均价提高带动毛利率提升。光峰科技的业务特别是电影放映业务受到疫情影响相对较大。  高温下空调零售带动生产表现，家电零售同比涨幅扩大。空调零售受高温催化表现较好，线上和线下的零售额年累计同比降幅收窄。受零售表现较好推动，7 月家用空调实际生产优于排产。高温和疫情后需求释放带动家电零售增长。7 月家电及音像器材类零售额为 808 亿元，同比+7.10%，6 月同比值为 3.20%。  欧洲能源危机背景下热泵关注度上升。欧洲能源价格高企和能源短缺预计推动传统锅炉向冷凝锅炉采暖转型，加快热泵取暖的推广速度。空气源热泵零部件企业和主要供应商有望受益。空气源热泵零部件企业海立股份、三花智控和盾安环境以及空气源热泵机组主要供应商包括海尔、美的和格力近期关注度提升。  投资建议：家电公司业绩表现有所分化，欧洲能源危机背景下热泵关注度上升，高温下空调零售带动生产表现，家电零售同比涨幅扩大。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，建议关注白电和厨电配置机会和热泵零部件公司。个股方面推荐解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（15.1X）、产品优化，七夕节促销热卖的飞科电器（32.9X）、清洁电器龙头科沃斯（19.6X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（15.4X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.5X）、激光显示技术龙头海信视像（11.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（22.6X）、扩品类+扩渠道共同推进且受益于三四线小家电需求增长的苏泊尔（16.1X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（11.7X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（17.3X）。  风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_DocReport] 相关报告 《高温带动空调零售终端改善，出货有望进一步修复》2022.08.21 《整体降幅收窄，产品价格下行》2022.08.16 《地产放松推动估值修复，空调和洗地机销售表现优异》2022.08.14 《以空调为例，探寻白电企业利润率变化的根本》2022.08.11 《海外家电企业业绩有所承压，投影仪线上销量同比增长》2022.08.07 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 家用电器业 股票报告网 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 15 目 录 1、 本周核心观点 ............................................................................. 3 1.1. 家电公司业绩表现有所分化 ................................................... 3 1.2. 高温下空调零售带动生产表现，家电零售同比涨幅扩大 ......... 3 1.3. 欧洲能源危机背景下热泵关注度上升 ..................................... 6 1.4. 白电厨电估值有望修复，存在配置机会 .................................. 6 2、 行业重点数据更新 ...................................................................... 7 2.1、 8 月 15 日-8 月 19 日板块走势：家电板块跑赢大盘 ............... 7 2.2、 原材料价格更新：铜、铝、塑料、钢材、原油环比下降 ........ 8 2.3、 零售端数据更新：空调恢复明显 ........................................... 9 2.4、 资金流向：北上减持美的、格力、海尔 ............................... 10 3、 重点公告及行业动态 ................................................................. 12 3.1、 重点公告 ............................................................................ 12 3.2、 重点行业新闻 ..................................................................... 12 4、 投资建议................................................................................... 13 5、 风险提示................................................................................... 14 股票报告网 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 15 1、本周核心观点 1.1. 家电公司业绩表现有所分化 多家企业发布2022年H1业绩，业绩表现有所分化。飞科、极米中报业绩表现较好，光峰科技业绩受疫情影响较为明显。 飞科 2022 年 H1 实现营收 22.79 亿元，同比