社会服务行业周报：三亚中高风险区减少，海南航班缓慢恢复

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 于那 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  社服周报：静待疫情拐点，龙头彰显韧性  社服周报：疫情反复，短期免税消费承压  免税消费持续升温，美妆再迎发展机遇 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 曲江文旅发布 2022 年上半年业绩。公司 2022 年 H1 实现营收 4.49 亿元，同比-28.87%。其中景区运营管理业务、酒店餐饮业务、旅游商品销售业、旅游服务（旅行社）业务、园林绿化业务、体育项目业务分别占营收比为 71.46%/21.22%/0.72%/1.07%/4.12%/1.41%。2022 年 H1，公司归母净利润为-0.85 亿元，较 2021 年 H1 同比亏损增加 0.68 亿元。其中，公司 22 年 Q2 实现营收 2.51 亿元，同比下降 32.03%；亏损 0.35亿元，较去年由盈转亏。 ⚫ 受疫情影响，旅游行业复苏节奏放缓。2022 年上半年，受国内多地爆发疫情影响，整体游客人数和旅游业收入呈现同比下滑趋势。2022 年H1，国内旅游总人次为 14.55 亿，同比下降 22.2%；国内旅游收入(旅游总消费)1.17 万亿元，比上年下降 28.2%。曲江文旅主要营收来源为景区运营及酒店餐饮，疫情影响跨省游及酒旅业务收入，对公司 2022年 H1 业务造成较大影响。文旅部推出的《关于加强疫情防控科学精准实施跨省旅游“熔断”机制的通知》等政策有望降低疫情的负面影响，公司旅行社及景区业绩在未来有望得到修复。 ⚫ 公司积极拓展业务矩阵，多元营收点驱动业绩增长。公司文化旅游演出业务基于各地地域文化特色，打造多形式精品文化旅游演出项目。一方面，公司充分利用旗下景区资源优势，在 2022 上半年推出了多项主题演艺和品牌跨界联动，宣传效果显著。另一方面，公司结合景区优势特点和节庆活动推出了多款数字藏品，发展文旅衍生产品业务。公司积极拓宽营收业务矩阵有望在未来打造多个业绩增长点。 ⚫ 新疆、西藏疫情得到控制，三亚新增病例趋势下降：截止 8 月 21 日，新疆单日新增确诊已降至 6 例；陕西、西藏本轮疫情亦得到有效控制，单日新增确诊已降至 21 例和 3 例。海南疫情新增病例数量下降，但防控形势仍然严峻，自 8 月 10 日以来每日新增确诊在 400 例以上。 ⚫ 行情回顾：上周（8 月 14 日-8 月 19 日）申万社服行业指数跌幅-1.98 %，在申万一级 31 个行业中排名第 25。同期沪深 300 指数下跌 0.96 %，社服行业跑输沪深 300 指数 1.02pcts。社服细分板块中，教育板块及一般零售板块涨幅分别为 0.89%、0.13%。 ⚫ 投资建议：免税：海南机场陆续恢复客运，看好疫情后免税消费需求反弹。酒旅：当前疫情仍有反复，服务业疫后业绩恢复弹性较大。 ⚫ 风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。 -0.4-0.200.223-Aug3-Nov14-Jan27-Mar7-Jun18-Aug社会服务沪深300 [Table_Title] 社服周报：三亚中高风险区减少，海南航班缓慢恢复 [Table_ReportDate] 社会服务 | 行业周报 | 2022.08.21 行业周报  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 曲江文旅 2022H1 收入同比-29% .................................................................................................................................. 1 2 疫情影响逐渐降低，三亚中高风险地区数量下降 ...................................................................................................... 1 3 免税客流跟踪 .................................................................................................................................................................. 3 4 疫情动态跟踪 .................................................................................................................................................................. 3 5 周度市场回顾 .................................................................................................................................................................. 5 6 行业要闻 .......................................................................................................................................................................... 7 7 重要公告 .......................................................................................................................................................................... 8 8 业绩及估值 ...................................................................................................................................................................... 9 9 风险提示 ........................