汽车电子7月深度跟踪：二线新势力抢跑，新车型加速推出，政策补贴助力

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/信息设备/电子元器件 证券研究报告 行业月报 2022 年 08 月 21 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -37.96%-28.51%-19.06%-9.62%-0.17%9.28%2021/82021/112022/22022/5电子元器件海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《汽车电子 6 月深度跟踪：国内新能源乘用车月销量创新高，新车型上市+政策支持引领下半年成长》2022.07.12 《利亚德发布显示新品，Micro LED 迈入通用显示》2022.07.01 《黄金赛道×薄膜电容：受益新能源，开启新一轮成长》2022.07.14 [Table_AuthorInfo] 分析师:郑宏达 Tel:(021)23219392 Email:zhd10834@htsec.com 证书:S0850516050002 分析师:李轩 Tel:(021)23154652 Email:lx12671@htsec.com 证书:S0850519070001 联系人:文灿 Tel:(021)23154401 Email:wc13799@htsec.com 汽车电子 7 月深度跟踪：二线新势力抢跑，新车型加速推出，政策补贴助力 [Table_Summary] 投资要点：  复工复产叠加政策利好，板块估值水平回升至约 40x。7 月我们选取的 27 家公司构成的汽车电子板块整体 PE（TTM）已回升至约 40x，但板块估值仍处于近两年低位。我们认为，随疫情后汽车产业复工复产快速推进叠加各地购车政策支持，汽车电子公司的生产经营已逐步回归正轨，下游需求景气上行。  7 月新能源乘用车国内零售量淡季强势增长，乘联会上调全年销量预测至 600万台。根据 Wind、乘联会数据，2022 年 7 月，新能源乘用车国内零售销量达到 48.6 万辆，同比+117%，环比-9%，剔除特斯拉扩产的特殊因素影响，7 月新能源乘用车在淡季情况下环比 6 月份仍有增长，7 月新能源车国内零售渗透率 26%，同比提升 12pcts。2022 年 1-7 月，新能源乘用车国内零售量达 273.3万辆，同比+122%，新能源车国内零售渗透率 24%，同比提升 14pcts。根据乘联会公众号，乘联会将国内新能源乘用车销量预测从 550 万辆上调至 600 万辆。四季度初仍可能调高预测。  二线新势力表现亮眼，重磅车型即将交付。1）特斯拉：受扩产因素的影响，特斯拉中国 7 月批发销量 28217 辆，环比-64%；2）比亚迪：7 月比亚迪新能源乘用车销量为 162214 辆，同比增长 224%，环比增长 21%，创月销量新高；3）蔚小理：蔚来/小鹏/理想 7 月交付量分别为 10052 辆/11524 辆/10422 辆，环比分别下滑 22%/25%/20%；4）二线新势力：哪吒/零跑/小康赛力斯 7 月交付量或销量分别为 14037 辆/12044 辆/7807 辆，环比分别增长 7%/7%/2%，哪吒、零跑、问界 M5 月交付量均创新高，其中哪吒为 7 月新势力销量冠军；5）传统车企&传统车企新能源独立品牌：上汽通用五菱 7 月批发销量 59336 辆，环比+20%；广汽埃安 7 月销量 25033 辆，再创历史新高，环比+4%；极氪 7 月交付量 5022 辆，环比+17%。此外，主流车企众多重磅车型如蔚来 ES7、理想 L9、问界 M7 均将于 8 月开启交付，其他仍待发布的重磅车型如蔚来 ET5、小鹏 G9将于 9 月交付。  刺激政策持续催化新能源车市，自动驾驶技术有望加速落地。我们认为，5 月起全国多地出台的新能源车补贴政策一定程度上支撑了新能源车销量的强劲表现，预计未到期政策将继续拉动消费者购车需求。此外，国家及多地自动驾驶相关法规、管理措施陆续出台，有望加速自动驾驶技术落地。  投资策略。我们认为，长期来看，智能网联汽车的大幕才刚刚开始，从 A00 级车到豪车都值得向电动化、智能化方向重新打磨升级，短期来看，近期新能源车政策的出台有望刺激终端购车需求，此外，新能源车企众多重磅车型上市也将成为新能源车交付量提升的催化剂。受益于全球汽车电动化、智能化、网联化浪潮，我们预计 2022 年将会是电动车智能化元年，对应智能车产业链及 Tier1厂商有望重构。建议关注激光雷达【永新光学、炬光科技】、IGBT【士兰微、时代电气】、碳化硅【博敏电子】、车用薄膜电容【法拉电子】、车载存储【北京君正】、车用模拟 IC【纳芯微】、车载显示【聚飞光电、京东方精电】。  风险提示。新冠疫情恶化致供应链波动的风险；原材料价格上涨风险 股票报告网 行业研究〃电子元器件行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 汽车电子板块跟踪 ..................................................................................................... 5 2. 新能源乘用车国内市场整体销量跟踪 ........................................................................ 6 3. 分车企新能源乘用车销量跟踪 ................................................................................... 6 3.1 特斯拉中国：上海工厂扩产影响 7 月销量 ....................................................... 6 3.2 比亚迪：月销量创新高，加码海外市场 ........................................................... 7 3.3 蔚来：交付量环比下滑，零组件短缺 Q3 或有改善，ET5 9 月交付 ................ 8 3.4 小鹏：交付量环比下滑，G9 9 月上市 ............................................................. 9 3.5 理想：交付量环比下滑，L9 9 月交付量有望过万 ............................................ 9 3.6 二线新势力：交付量环比稳健增长，超越一线新势力 ................................... 10 3.7 传统车企新能源独立品牌：交付量环比提升 .................................................. 11 3.