2022W32家电行业周报：地产放松推动估值修复，空调和洗地机销售表现优异

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.08.14 地产放松推动估值修复，空调和洗地机销售表现优异 ——2022W32 家电行业周报 蔡雯娟(分析师) 田平川(研究助理) 樊夏俐(研究助理) 021-38031654 021-38676666 021-38676666 caiwenjuan024354@gtjas.com tianpingchuan026740@gtjas.com fanxiali@gtjas.com 证书编号 S0880521050002 S0880122070069 S0880121060057 本报告导读： 地产政策放松有望推动地产后周期家电股估值修复，7月空调和洗地机销售表现优异，家电出口同比降幅收窄明显。 摘要： [Table_Summary]  地产政策放松有望推动地产后周期家电股估值修复。保交楼政策有利于房地产市场的稳定。在 7 月 28 日的中央政治局会议上，提出要稳定房地产市场，明确要压实地方政府责任，保交楼、稳民生。多座城市出台政策下调首付比例，有望刺激购房需求。南京、苏州和无锡均下调二套房首付比例。近期出台的地产稳定和放松政策有望推动地产后周期家电股估值修复。  7 月多数品类线上量额同比反弹，空调和洗地机表现优异。7月多数家电品类线上的销量和销额同比均由负转正。其中反弹较为明显的品类包括空调、冰箱、洗衣机、油烟机、燃气灶和洗碗机。7 月高温带动空调需求提升，线上销额同比+25.37%，前值为-22.84%；线下销额有所恢复，同比-6.06%，前值为-8.16%。洗地机 7 月线上同比高速增长，同比分别+54.71%，6 月同比值为 6.96%。  7 月整体出口同比涨幅扩大，家电出口同比降幅收窄明显。中国7月出口金额为 3329.60 亿美元，同比增长 18.00%，6 月同比增长17.90%。7 月家电出口数量和金额当月同比的降幅均有所收窄，同比分别-4.6%/-7.7%，前值分别-11.3%/-13.1%。  投资建议：地产政策放松有望推动地产后周期家电股估值修复，7 月空调和洗地机销售表现优异，家电出口同比降幅收窄明显。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，在地产放松政策频出的背景下注重地产后周期的公司。个股方面推荐解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（15.2X）、产品优化，七夕节促销热卖的飞科电器（36.8X）、清洁电器龙头科沃斯（20.6X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（15.1X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.6X）、激光显示技术龙头海信视像（11.3X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（22.5X）、扩品类+扩渠道共同推进且受益于三四线小家电需求增长的苏泊尔（16.2X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（12.0X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（16.8X）。  风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_DocReport] 相关报告 《以空调为例，探寻白电企业利润率变化的根本》2022.08.11 《海外家电企业业绩有所承压，投影仪线上销量同比增长》2022.08.07 《亚马逊缘何收购 iRobot》2022.08.07 《欧洲能源危机之下的采暖方案变迁》2022.08.05 《注重绿色家电和新能源车相关机会，央空内销恢复明显》2022.08.01 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 家用电器业 股票报告网 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目 录 1、 本周核心观点 ............................................................................. 3 1.1. 地产政策放松有望推动地产后周期家电股估值修复 ................ 3 1.2. 多数品类线上量额同比反弹，空调和洗地机表现优异 ............. 3 1.3. 整体出口同比涨幅扩大，家电出口同比降幅收窄明显 ............. 4 1.4. Sharp 4-6 月业绩同比有所增长 ............................................... 5 2、 行业重点数据更新 ...................................................................... 6 2.1、 8 月 8 日-8 月 12 日板块走势：家电板块跑赢大盘 ................. 6 2.2、 原材料价格更新：铝、塑料价格环比上升 ............................. 6 2.3、 零售端数据更新：干衣机、冰柜增幅扩大较为明显 ............... 8 2.4、 资金流向：北上增持美的、减持格力、海尔 .......................... 9 3、 重点公告及行业动态 ................................................................. 10 3.1、 重点公告 ............................................................................ 10 3.2、 重点行业新闻 ......................................................................11 4、 投资建议................................................................................... 12 5、 风险提示................................................................................... 13 股票报告网 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 14 1、本周核心观点 1.1. 地产政策放松有望推动地产后周期家电股估值修复 保交楼政策有利于房地产市场的稳定。在 7 月 28 日的中央政治局会议上，提出要稳定房地产市场，明确要压实地方政府责任，保交楼、稳民生。郑州、苏州、重庆等多座城市积极推出多项保交楼举措，包括成