汽车行业事件快评：政策效果继续显现，7月销量表现超预期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.08.11 政策效果继续显现，7 月销量表现超预期 吴晓飞(分析师) 多飞舟(研究助理) 0755-23976003 010-83939800 wuxiaofei@gtjas.com duofeizhou026148@gtjas.com 证书编号 S0880517080003 S0880122040021 本报告导读： 在购置税减免政策持续催化下，7 月乘用车零售/批发表现均超预期，新能源高增势头不减，未受到购置税减免政策明显影响 摘要： [Table_Summary]  购置税减免政策效果继续显现，批发表现优于零售。7 月乘用车零售181.8 万辆，同比+20.4%，主要受益于购置税减免政策效果继续显现及上海疫情后产能进一步恢复；环比-6.5%，主要系传统淡季叠加部分地方补贴政策到期所致，整体来看，同环比表现超预期。预计随着购置税政策进入平稳期，8 月需求将略微承压，但考虑到去年 8 月行业缺芯问题严重，预计 8 月销量同比仍实现高增长。7 月乘用车批发213.4 万辆，同比+40.8%，环比-2.5%，表现强于零售。1-7 月零售总计 1107.9 万辆，同比-3.5%，批发总计 1230.6 万辆，同比+8.4%。分车型来看，7 月轿车、SUV、MPV 实现批发 101.1/104.0/8.3 万辆，同比+40.5%/+45.4%/+2.2%。  7 月新能源高增势头不减，8 月有望继续保持。7 月新能源批发 56.4万辆，渗透率 26.4%，同比+123.7%，环比-1.1%，在车购税减半政策下，新能源车没有受到明显影响，同比持续高增。其中纯电 42.8 万辆，同比+109.0%；PHEV 混动 13.6 万辆，同比+187.2%；普混 8.2万辆，同比+81.0%，自主品牌逐步走强。随着众多新车型于 8 月交付，加之油价持续维持高位，8 月新能源销量有望维持高增态势。  自主份额持续扩大，比亚迪销量增速亮眼。7 月自主品牌零售 85.0万辆，同比+34.0%，市场份额为 47.4%，同比增长 4.8 个百分点。7月主流合资品牌零售 74.0 万辆，同比+10.0%，其中德系品牌份额21.6%，同比增长 0.5 个百分点，日系品牌份额 20.8%，同比下降 2.1个百分点。美系品牌份额 7.0%，同比下降 2 个百分点。按照狭义乘用车零售口径，前十大销量车企中，比亚迪同比表现远超其他主流车企，同比+172.6%。  推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。智能化主线，推荐标的伯特利、上声电子、东箭科技、星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团、华域汽车、中鼎股份、保隆科技等；高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动、拓普集团、瑞鹄模具、沪光股份、巨一科技、合兴股份、爱柯迪、博力威等；自主品牌主线，推荐标的比亚迪、长安汽车、春风动力、长城汽车、福耀玻璃、吉利汽车、广汽集团、理想汽车等，受益标的江淮汽车等。  风险提示：原材料涨价的风险；新冠疫情反复导致供给/需求双下行的风险；后续车市刺激政策低于预期的风险。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 汽车《交易结构短期有压力，销量改善持续》 2022.08.07 汽车《特斯拉产业链是 H2 汽车板块的核心方向之一》 2022.07.31 汽车《从新能源汽车角度看 Tesla bot 的机会》 2022.07.27 汽车《扰动不改趋势，新能源车边际改善延续》 2022.07.24 汽车《走向风险偏好和业绩双轮驱动》 2022.07.17 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 汽车 股票报告网 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表 1：重点公司盈利与估值表 股票代码 股票名称 收盘价（8.10） PE EPS 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 688533.SH 上声电子 75.3 188.2 83.6 50.2 0.4 0.9 1.5 增持 603596.SH 伯特利 97.9 81.6 61.2 39.2 1.2 1.6 2.5 增持 002906.SZ 华阳集团 49.8 83.0 55.3 41.5 0.6 0.9 1.2 增持 600741.SH 华域汽车 20.2 9.6 8.4 7.0 2.1 2.4 2.9 增持 603786.SH 科博达 64.4 64.4 53.7 40.3 1.0 1.2 1.6 增持 000887.SZ 中鼎股份 20.4 25.4 22.6 18.5 0.8 0.9 1.1 增持 603197.SH 保隆科技 62.7 44.8 41.8 33.0 1.4 1.5 1.9 增持 601799.SH 星宇股份 155.9 45.8 34.6 25.6 3.4 4.5 6.1 增持 002472.SZ 双环传动 37.3 74.7 46.7 33.9 0.5 0.8 1.1 增持 688162.SH 巨一科技 70.9 59.1 39.4 22.2 1.2 1.8 3.2 增持 605005.SH 合兴股份 19.6 39.1 32.6 24.5 0.5 0.6 0.8 增持 601689.SH 拓普集团 80.7 89.6 50.4 36.7 0.9 1.6 2.2 增持 600933.SH 爱柯迪 18.8 47.1 31.4 23.5 0.4 0.6 0.8 增持 688345.SH 博力威 71.8 51.3 37.8 23.9 1.4 1.9 3.0 增持 603129.SH 春风动力 144.0 48.0 30.6 22.9 3.0 4.7 6.3 增持 002594.SZ 比亚迪 308.4 280.3 134.1 81.1 1.1 2.3 3.8 增持 0175.HK 吉利汽车 17.0 34.0 18.9 12.2 0.5 0.9 1.4 增持 601633.SH 长城汽车 31.6 45.2 35.1 21.1 0.7 0.9 1.5 增持 600660.SH 福耀玻璃 37.7 31.4 23.6 18.8 1.2 1.6 2.0 增持 601238.SH 广汽集团 14.9 21.2 16.5 13.5 0.7 0.9 1.1 增持 000625.SZ 长安汽车 17.4 34.8 21.7 24.8 0.5 0.8 0.7 增持 002997.SZ 瑞鹄模具 31.1 51.9 38.9 28.3 0.6 0.8 1.1 增持 002920.SZ 德赛西威 167.2 111.5 83.6 59.7 1.5 2.0 2.8 增持 30089