析7月我国储备资产和外汇储备：美指回升不碍外储增加

1 / 11 大宗商品研究所 宏观研发报告 专题报告 2022 年 8 月 7 日星期日 美指回升不碍外储增加 ——析 7 月我国储备资产和外汇储备 研究员：沈忱 期货从业证号：F3053225 投资咨询从业证号：Z0015885 : 021-65789350 : shenchen_qh@chinastock.com.cn 2 / 11 大宗商品研究所 宏观研发报告 内容提要： 7 月，在美元指数继续回升和境外短期债券收益率回升的背景下，我国以 SDR 和以美元计算价值的储备资产和外汇储备取得同时增加是难能可贵的，其中，交易性因素，特别是贸易顺差起到了重要的作用，同时，也可能暗示我国持有的境外债券是以长期债券为主的。 外汇储备和国际储备资产的稳定是一国汇率稳定的坚实基础，我们注意到近期出现的美国粗暴干预台海事件没有像 2019 年和 2020 年那样导致人民币汇率的大幅波动，一年期 NDF 计算的隐含贬值率在个别交易日出现较为罕见的正值，当然，对事件的影响值得继续关注。 正文 3 / 11 大宗商品研究所 宏观研发报告 今天，国家外汇管理局公布了 7 月国际储备资产数据，数据显示，7 月以美元计的储备资产报 32754.9 亿美元，前值为 32465.95 亿美元，增加了 288.95 亿美元。其中外汇储备增加了 327.99 亿美元，报 31040.71 亿美元，前值为 30713亿美元。以 SDR 计的储备资产报 24746.85 亿 SDR，前值为 24451.27 亿 SDR，增加了 295.58 亿 SDR，其中，外汇储备增加了 320.89 亿 SDR，报 23451.75 亿 SDR，前值为 23130.86 亿 SDR。 图 1：月度我储备资产暨外汇储备情况 7 月以美元计和以 SDR 计值外汇储备和储备资产出现同方向的增加，是难能可贵的，是在美元指数回升的情况下取得的。7 月美元指数从 104.7 继续回升到105.84。 从境外债券收益率，短期债券和长期债券收益率出现了不同的变化。7 月境外债券收益率表现为长期国债收益率下降，而短期国债收益率却出现上升。在高位出现了调整震荡是另一个重要的估值性因素。从美国国债收益率看，在加息的刺激下，7 月，美国国债收益率继续回升，对外汇储备起到负向作用，10 年期的国债收益回落，从 2.98%回落到 2.67%，5 年期的国债收益率也回落，从 3.01%上升到 2.07%。数据来源：Wind月度我储备资产暨外汇储备情况官方储备资产:外汇储备官方储备资产官方储备资产(SDR口径):外汇储备官方储备资产(SDR口径)19-Q119-Q219-Q319-Q420-Q120-Q220-Q320-Q421-Q121-Q221-Q321-Q422-Q122-Q222-Q319-Q130500305003100031000315003150032000320003250032500330003300033500335003400034000亿美元亿美元亿美元亿美元2240022400228002280023200232002360023600240002400024400244002480024800亿SDR亿SDR亿SDR亿SDR 4 / 11 大宗商品研究所 宏观研发报告 2 年期的国债收益率从 2.92 %回落到 2.89%。现 10 年期的国债收益率继续和 2 年期的国债收益率形成倒挂；但一年期国债 7 月从 2.8%回升到 2.98%，但 3 个月国债等的到期收益率也从 1.73%上升到 2.41%。 图 2：美债收益率变动 资料来源：研究所 外汇管理局 WIND 根据 7 月 16 日美国财政部最新数据，按照美国财政部公布的外国对美债持有量数据看，中国和日本确实持有的美债数量在减少，中国国债的持有量确实也连续6 个月减少，中国持有美债的百分比占外国持有美债的比重也出现了减少：占比为13%左右，5 月持有量为 9807 亿美元。 图 3:中国持有的美债数量及其占外国持有量的占比 数据来源：Wind美债收益率变动美国:国债收益率:5年美国:国债收益率:2年美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:3个月美国:国债收益率:1年20-04-3020-07-3120-10-3121-01-3121-04-3021-07-3121-10-3122-01-3122-04-3020-04-300.00.00.50.51.01.01.51.52.02.02.52.53.03.03.53.5亿美元亿美元亿美元亿美元 5 / 11 大宗商品研究所 宏观研发报告 日本减少到 16，41%。5 月持有美债 12128.27 亿美元。占比为 16%。 图 4:日本持有的美债数量及其占外国持有量的占比 全球外国投资者则减少到球外国投资者持有量为 74215.92 亿美元。 图 5：外国合计持有美债量 数据来源：Wind中国持有的美债数量及其占外国持有量的占比美国:外国投资者持有美国国债:中国:/美国:外国投资者持有美国国债:合计美国:外国投资者持有美国国债:中国20-Q120-Q220-Q320-Q421-Q121-Q221-Q321-Q422-Q122-Q220-Q10.1320.1320.1350.1350.1380.1380.1410.1410.1440.1440.1470.1470.1500.1500.1530.1530.1560.156比率比率比率比率98009800100001000010200102001040010400106001060010800108001100011000亿美元亿美元亿美元亿美元数据来源：Wind日本持有的美债数量及其占外国持有量的占比美国:外国投资者持有美国国债:日本:/美国:外国投资者持有美国国债:合计美国:外国投资者持有美国国债:日本21-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0521-030.1620.1620.1650.1650.1680.1680.1710.1710.1740.1740.1770.1770.1800.180比率比率比率比率122001220012400124001260012600128001280013000130001320013200亿美元亿美元亿美元亿美元 6 / 11 大宗商品研究所 宏观研发报告 但是，美国财政部同时又公布了另一套数据，该数据反映的外国持有者增减美债的实际动态数据，即没有考虑到美债的市值变动。 从这套数据看，我国 5 月确实减持了比较大数量的美债，但是低于 3 月，而且，我国 4 月是增持美债的。而 1 月中国大幅增持美债.中国 5 月减持了 150.91 亿美元。 图 6：月度中国大陆增减持美债情况 日本的情况并没有和中国同步，其确实近月大