纸浆月报：期现高基差回落，欧元区跌破荣枯

1 / 96 能化投资研究部 纸浆研发报告 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh @chinastock.com.cn 微博： 银河期货纸浆月报 2022 年 7 月 24 日 期现高基差回落，欧元区跌破荣枯 挖掘纸浆的基本面数据 现货基差在期货走强中有所回落，如银星 09 基差从+600 元/吨的阶段性高点回落至+170 元/吨。但现货市场的贸易活跃度仍然一般，市场更愿意选择性价比更高的期货仓单。截至月末，SP 库存小计报收 32.60 万吨，月环比已去库-17.7%，且仍在加速去库中。当前最便宜交割品多为俄浆。 犹记得 SP 合约上市初期，高基差在外盘报价的力挺在坚持了 4 个月之久。而目前高基差的状态已持续了 2 个月。 从欧洲的各项数据观察，当地仍保持着强劲的消费势头：4 月欧盟中间品进出口总额（以欧元计价）同比增长+42.6%；5 月欧洲针叶本色消费量报收 36.1 万吨，边际连续第 3个月增量；5 月欧洲针叶本色库存降至 23 万吨，同比去库-11.9%，并明显低于 26.7 万吨的历史同期均值。6 月欧洲报纸文具 CPI 环比连续第 15 个月上涨，报收 119.0 点。 只是，欧洲 7 月综合 PMI 初值为 49.4 点，大幅低于预期的 51.0 点，跌入衰退区。经济的状态更像是负重前行，生产比消费更少地消耗式发展。这将利空中长期浆价，并加剧短期的价格波动。 基本面近强远弱。 2 / 96 能化投资研究部 纸浆研发报告 目录 一、 说明 ..................................................................................................................................... 5 二、 总览 ..................................................................................................................................... 6 1、 综合指数 .............................................................................................................................. 7 三、 宏观供应 ............................................................................................................................ 8 1、 海外数据 .............................................................................................................................. 8 A. 美国新屋开工 ................................................................................................................ 8 B. 日本进口能源价格 ........................................................................................................ 8 四、 微观供应|木材端 ............................................................................................................ 10 1、 国内数据 ........................................................................................................................... 10 A. 国内原木及锯材进口总量 ........................................................................................ 10 B. 国内木材价格 ............................................................................................................. 10 2、 海外数据 ........................................................................................................................... 11 A. 巴西累西腓降水量 .................................................................................................... 11 B. CME 木材近月连续 ................................................................................................... 12 C. 加拿大木材价格 ......................................................................................................... 13 D. 俄罗斯木材业 ............................................................................................................. 13 五、 贸易流通|纸浆端 .........................................................................