房地产行业：百强房企2022年7月销售数据点评-百强房企销售复苏态势较弱，分化升级

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业点评报告 ● 房地产行业 2022 年 8 月 3 日 [table_main] 公司深度报告模板 百强房企销售复苏态势较弱，分化升级 ——百强房企 2022 年 7 月销售数据点评 房地产行业 推荐 (维持评级) 核心观点：  事件：克尔瑞发布 2022 年 7 月百强房企销售数据。  7 月百强房企销售复苏态势较弱。根据克而瑞公布的 2022 年 7月百强房企销售榜单，7 月 TOP100 房企销售操盘金额为 6065.2 亿元，环比下降 27.02%，同比下降 35.27%，7 月环比又回归负增长，整体复苏态势较弱。7 月销售再次探底的原因主要包括：1）7 月为传统销售淡季，6 月房企集中供货，导致 7 月推盘量减少；2）受到疫情的影响，收入预期下降，还贷压力加重，市场购买力明显不足；3）受行业风险事件影响，购房者对能否交付存在担忧，信心不足。销售企稳需要各方的支持和配合，中央、地方政府、金融机构的合力才是化解问题的关键，终极结果是行业的格局改善和市场的平稳运行。  本月 TOP21-50、TOP51-100 房企销售实现较大恢复。2022 年 7月单月销售规模超过 100 亿的企业有 15 家，基本维持年度平均规模，未能延续 6 月份销售规模的大幅回升。各梯队房企销售门槛同比降幅较上月实现收窄，TOP3、10、20、50、100 房企的累计销售门槛分别为 2432、1041、506、257、75 亿元，同比分别为-39.2%、-44.4%、-52.7%、-49.7%、-57.4%。就单月销售金额而言，7 月头部房企销售同比降幅虽低于整体水平，但降幅较上月稍有扩大，修复程度不及中部房企。2022 年 7 月 TOP1-3、TOP4-10、TOP11-20、TOP21-50、TOP51-100 房企单月销售额为 1092、1391、989、1500、1093 亿元，同比分别为-35.8%、-34.1%、-41.2%、-29.1%、-37.9%，较上月增速分别-2.3pct、+2.6pct、-0.6pct、+18.5pct、+15.6pct，其中 TOP21-50、TOP51-100 房企销售额实现较大恢复，同比降幅均收缩 15 个百分点以上。  央国企与民企销售不断分化，部分优质房企销售逆势增长。单月销售金额排名前三的房企是碧桂园、万科地产、保利发展，7 月全口径销售额分别为 385.0、376.8、330.2 亿元，同比下降 48.25%、27.01%、21.77%，环比下降 15.9%、10.86%、35.2%，销售恢复速度放缓。本月头部房企销售同比幅度逐步分化，TOP30 房企中，共有 8 家房企全口径销售金额同比为正，其中华润置地、招商蛇口、绿城中国、华发股份、越秀地产单月销售增幅均在 15%以上，建发股份和华侨城销售增幅在 5%以上。除此之外，头部房企中仅有龙湖集团、滨江集团、首开股份、远洋集团销售同比降幅在 20%以内，剩余房企本月销售降幅并未有所缩窄。环比角度，TOP30 房企中仅旭辉集团、瑞安房地产、首开股份、华侨城实现了环比上涨。我们认为央国企和强信用民企凭借着较强的拿地能力、较高的信用水平、较好的销售韧性，在消费者预期仍未恢复的背景下，能够较早扩大市场占有、较快获得业绩修复。 分析师 王秋蘅 ：（8610）8092 7618 ：wangqiuheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050006 相对沪深 300 表现图 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%2022-01-012022-01-082022-01-152022-01-222022-01-292022-02-052022-02-122022-02-192022-02-262022-03-052022-03-122022-03-192022-03-262022-04-022022-04-092022-04-162022-04-232022-04-302022-05-072022-05-142022-05-212022-05-282022-06-042022-06-112022-06-182022-06-252022-07-022022-07-092022-07-162022-07-232022-07-30沪深300房地产(中信) 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河地产】房地产行业_2022 年中期策略报告之七问地产：风雪渐停盼复苏，格局分化向未来 【银河地产】行业深度报告_房地产行业_2022 春季投资策略：稳增长主线下，行情演绎路径逐渐清晰 【银河地产】行业深度报告_房地产行业_2022 年度投资策略：新旧周期切换，底部蓄能嬗变 【银河地产】行业深度报告_房地产行业_2021 年中期投资策略报告：管理红利下重视α，物管迎来黄金发展期 行业研究报告/房地产行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 投资建议：目前行业的关注点在于销售能否复苏以及房企盈利能否修复，目前最关键的是恢复市场信心，本轮销售的修复较之前更加艰难和曲折，我们认为政策更大程度的实质性宽松已经在途，房贷利率仍有下降空间，需求侧政策演绎范围加大，化解风险的资金支持和各方合力正在孕育，下半年行业局面大概率将迎来改善；土拍市场优质地块比例加大，溢价率处于历史低位，中长期来看，土地市场的良好环境将促使强信用房企盈利率先企稳。我们建议关注优质住宅开发行业龙头股：万科 A（000002）、保利发展（600048）、金地集团（600383）、招商蛇口（001979）、滨江集团（002244）、龙湖集团(0960.HK)。建议关注优质物业管理公司：招商积余（001914）、旭辉永升服务（1995.HK）。 风险提示：销售修复不及预期、政策宽松效果不及预期等风险。 图 1：TOP100 房企月度销售金额及同、环比增速 -100%-50%0%50%100%150%200%02000400060008000100001200014000160001800020000Top100月度销售金额（亿元）环比同比 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图 2：TOP100 房企累计销售金额及同比增速 -1-0.500.511.5020000400006000080000100000120000140000160000180000200000商品房销售额:累计值（亿元）Top100累计销售金额（亿元） 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图 3：TOP3、10、20、50、100 房企 7 月销售门槛金额及同比 4003 1871 1070 511 177 2432 1041 506 257 75 -39.2%-44.4%-52.7%-49.7%-57.4%-70.0%-60.0%-50.0%-40.0%-