橡胶2022年度中期投资策略报告：千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金

橡胶 | 中期报告专业研究·创造价值1 / 39请务必阅读文末免责条款2022 年度中期投资策略报告橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：千淘万漉虽辛苦,吹尽狂沙始到金摘 要一、回顾 2022 上半年国内天胶期货走势特征，总体可以归纳为以下一句话：2022 上半年国内沪胶期货价格呈现先抑后扬，止跌企稳的态势。二、欧美国家持续陷入高通胀压力中，美联储和欧洲央行被迫启动加息以及缩表等措施，意在压制通胀进一步回升，避免经济陷入滞胀的环境中。三、为了应对国内经济下行压力，在疫情防控形势取得积极进展的背景下，国家出台一系列经济刺激措施，下半年我国经济有望企稳，政策托底效应显现，货币和财政政策也将维持偏宽松的格局。四、2022 年 1-4 月天胶生产国协会成员国合计产量达 343.69 万吨，较去年同期的 321.93 万吨，小幅增加 6.76%，较近 5 年均值 340.80 万吨小幅增长 2.89 万吨。五、国产轮胎胶对全乳胶，浓乳对全乳胶价差均处于较低水平。浅色胶加速去库，深色胶缓慢去库。六、由于疫情叠加俄乌冲突导致汽车零部件供应链出现问题，叠加汽车芯片依然紧缺，从而导致海外汽车产业减产危机并未有效消除，因此欧美日车市出现销量下滑的风险仍在。七、2022 年 5 月，我国汽车产销分别完成 192.6 万辆和 186.2 万辆，环比分别增长 59.7%和 57.6%，同比分别下降 5.7%和 12.6%，降幅比上月收窄40.4 和 35 个百分点。八、2022 年 5 月我国重卡市场约销售 4.7 万辆，环比小幅上升 7%，同比下降 71%，净减少 11.5 万辆。1-5 月的重卡市场累计销售 32.3 万辆，比上年同期的 88.7 万辆下降 64%，减少了 56.4 万辆。九、2022 年 4 月中国橡胶轮胎外胎产量为 6470.7 万条，同比下降 21.3%。2022 年 1-4 月中国橡胶轮胎外胎总产量为 27102.3 万条，同比下降 8.4%。十、预计 2022 年下半年国内橡胶期货将维持振荡偏强的走势。其中沪胶期货主力合约料维持在 13000-15500 元吨区间内运行，而标胶期货主力合约料维持在 11000-13000 元/吨区间内运行。请务必阅读文末免责条款部分1 / 24橡胶-RU橡胶 | 中期报告专业研究·创造价值2 / 39请务必阅读文末免责条款目录第 1 章 2022 上半年天胶走势回顾 ................................................. 5第 2 章 欧美通胀加剧 流动性趋紧升级 ............................................. 7第 3 章 经济下行压力增大 稳增长将持续加码 ...................................... 12第 4 章 国内外天胶产区供应压力将持续增长 ....................................... 16第 5 章 浅色胶矛盾及化解路径 ................................................... 20第 6 章 海外车市继续萎缩 欧美日车市销量不佳 .................................... 24第 7 章 2022 年 5 月国内车市产销环比显著回升 .....................................26第 8 章 2022 年 5 月国内重卡销量环比出现回升 .....................................29第 9 章 2022 年 6 月国内轮胎开工率弱于往年 .......................................31第 10 章 2022 下半年沪胶走势展望 ............................................... 36分析师简介及免责声明： .................................................. 38nMwPuMrMpNxPrQtRmOwOnP6MdN9PmOrRpNsQlOpPrOkPnNrOaQqRtOxNsQqPwMpNmR橡胶 | 中期报告专业研究·创造价值3 / 39请务必阅读文末免责条款图表目录图 1 2022 年 1-6 月沪胶期货主力合约走势图 .......................................... 4图 2 2022 年 1-6 月国内标胶期货主力合约走势图 ...................................... 5图 3 2014-2022 年天然橡胶基差走势图 ............................................... 6图 4 2022 年欧美制造业 PMI 走势图 .................................................. 7图 5 2022 年 6 月美国 10 年期国债收益率走势图 ....................................... 8表 1、2022 年美国联邦基金利率点阵图 ................................................8图 6 IMF 对全球 2021-2023 年全球经济增速预估明细表 ................................. 9图 7 美联储和欧洲央行资产规模走势图 ..............................................10图 8 2022 年 5 月美国失业率继续下行 ............................................... 10图 9 2022 年 5 月美国 CPI 同比增速略微回落至 8.3% ...................................11图 10 2022 年一季度我国 GDP 增速达到 4.8% ..........................................11图 11 2022 年 5 月我国官方和财新制造业 PMI 走势图 .................................. 14表 2 2019-2021 年我国中央经济工作会议内容对比 .................................... 14图 12 2022 年 1-5 月我国工业增加值月度同比走势图（%） ............................. 14图 13 2022 年 1-5 月我国固定资产完成额增速走势图（%） ............................. 15图 14 2022 年 1-5 月我国房地产开发投资增速走势图（%） .