食品行业跟踪报告：国内原奶价格小幅回落，恒天然奶粉拍卖价下行

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/食品/食品加工 证券研究报告 行业跟踪报告 2022 年 07 月 11 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -22.75%-17.03%-11.30%-5.58%0.14%5.87%2021/72021/102022/12022/4食品加工海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《国内原奶价格平稳，进口大包粉价格上涨》2022.06.27 《国内原奶价格平稳，主产区奶粉价格回落》2022.06.07 《国内原奶价格微降，主产区奶粉价格回落》2022.05.23 [Table_AuthorInfo] 分析师:颜慧菁 Tel:(021)2315418 Email:yhj12866@htsec.com 证书:S0850520020001 分析师:程碧升 Tel:(021)23154171 Email:cbs10969@htsec.com 证书:S0850520100001 分析师:张宇轩 Tel:(021)23154172 Email:zyx11631@htsec.com 证书:S0850520050001 国内原奶价格小幅回落， 恒天然奶粉拍卖价下行 [Table_Summary] 投资要点：  原奶价格走势。2022 年 6 月 23 日-6 月 29 日，国内主产区原奶价格为 4.12 元/kg，环比-0.2%，同比-4.2%。2022 年 4 月恒天然原奶价格为 0.44 欧元/kg，环比-2.7%，同比+29.4%。  恒天然奶粉价格环比回落，5 月进口大包粉价格上涨。2022 年 7 月 5 日，恒天然脱脂奶粉拍卖价为 4063 美元/吨，环比-5.0%，同比+30.0%；全脂奶粉拍卖价为 3961 美元/吨，环比-4.0%，同比+2.5%。2022 年 6 月 13 日-6 月 24 日，大洋洲脱脂/全脂奶粉均价分别环比+2.1%/+2.5%，同比+24.5%/+1.5%；欧盟脱脂/全脂奶粉均价分别环比-1.1%/-2.2%，同比+37.8%/+42.2%。2022 年 5 月奶粉进口单价为 4578.58 美元/吨，环比+4.5%，同比+28.7%。  精饲料价格小幅波动，苜蓿草到岸价持续上涨。2022 年 6 月 25 日-7 月 1 日，玉米平均价为 2890 元/吨，环比、同比均持平；豆粕平均价为 4470 元/吨，环比-1.8%，同比+22.1%。2022 年 5 月，进口苜蓿草平均到岸价为 487.7 美元/吨，环比+3.2%，同比+34.0%，处于历史高位水平。  国际要闻。【恒天然】2022 年 6 月 30 日，恒天然合作社集团宣布与新西兰交易所(NZX)和欧洲能源交易所(EEX)战略合作关系的最终敲定，三方将分别持有全球乳制品交易平台(GDT)三分之一(33.33%)的股权。2008 年恒天然创立了GDT，其首席财务官 Marc Rivers 表示，此次战略合作可以帮助平台在重要的国际乳制品产区拥有一席之地。【达能】2022 年 7 月 5 日，达能宣布推出全新混合植物基婴儿配方产品，以满足父母对婴儿素食和弹性素食的饮食需求。该产品为行业内第一款针对健康婴儿的混合配方奶粉。  国内要闻。【牧场标准】 2022 年 6 月 29 日，《中国农垦高寒生态牧场通用要求 奶牛》在北京重磅发布，并于 2022 年 7 月 1 日起正式实施。此标准由中国农垦乳业联盟牵头起草，填补了我国高寒牧场标准的空白，进一步引领高寒地区优质奶源基地的建设。【澳优】 2022 年 7 月 3 日，澳优发布 2022 年上半年业绩预告，公司预计实现收入约 33.5-35.0 亿元，同比减少 18.0%至 21.6%，权益持有人应占利润预计约 0.95-1.60 亿元，同比减少 73.1%至 84.0%。【认养一头牛】2022 年 7 月 5 日，认养一头牛首次公开发行股票招股说明书。该公司成立于 2014 年，主要从事乳制品的研发、生产与销售业务。2021 年公司实现营业收入 25.66 亿元，同比+55.5%，归母净利润 1.40 亿元，同比-3.3%。该公司拟赴上交所主板发行不少于 4047.06 万股人民币普通股，募集资金将主要用于“海勃日戈智慧牧场建设项目”“品牌建设营销推广项目”等项目。  投资观点及原奶价格预测：21 年原奶价格持续高位，全年均价同比+13.2%，我们认为主因白奶需求旺盛下奶源短缺，叠加饲料成本压力（玉米、豆粕 21 年均价同比+26.3%、+15.7%）。22 年 2 月起地缘冲突下饲料价格走高，近期玉米涨势趋缓、豆粕价格回落，考虑到奶源基地建设陆续投产、原奶供给量提升，我们预计 22 年国内原奶价格有望高位回落。  风险提示：原材料价格大幅波动，国内外疫情控制进程不及预期。 股票报告网 行业研究〃食品加工行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 国际奶业要闻 ............................................................................................................ 5 2. 国内奶业要闻 ............................................................................................................ 5 3. 原料乳价格走势 ......................................................................................................... 5 4. 饲料价格走势 ............................................................................................................ 7 5. 乳业供应端情况 ......................................................................................................... 8 6. 行业公司估值对比 ..................................................................................................... 9 7. 风险提示 ...........................................................