宏观策略日报：6月PMI重回扩张区间，国常会再出政策稳增长

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 1 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 2022 年 07 月 01 日 证券研究报告—宏观策略日报 宏观策略日报：6 月 PMI 重回扩张区间，国常会再出政策稳增长 证券分析师：胡少华 执业证书编号：S0630516090002 电话：021-20333748 邮箱：hush@longone.com.cn 证券分析师：刘思佳 执业证书编号：S0630516080002 电话：021-20333778 邮箱：liusj@longone.com.cn 证券分析师：王洋 执业证书编号：S0630513040002 电话：021-20333312 邮箱：wangyang@longone.com.cn 证券分析师：赵从栋 执业证书编号：S0630520020001 电话：20333784 邮箱：zhaocd@longone.com.cn 投资要点： 6 月 PMI 显著上行 企业生产经营恢复性扩张 制造业 PMI 升至扩张区间。2022 年 6 月官方制造业 PMI 为 50.2%，较前值回升 0.6 个百分点，高于 5 月时的水平，重回此轮疫情前水平，主要分项指标较上月均有所回升。经济前景乐观情绪升温，生产经营活动预期指数上涨1.3 个百分点至 55.2%。 产需恢复加快。6 月生产指数和新订单指数分别为 52.8%和 50.4%，较上月上升 3.1 和 2.2 个百分点，均升至扩张区间。从行业情况看，汽车、通用设备、专用设备、计算机通信电子设备等行业两个指数均高于 54.0%，产需恢复快于制造业总体。6 月底，新型冠状病毒肺炎防控方案第九版的发布、行程卡“摘星”，估计经济会持续回暖。 供应物流快速恢复。6 月供应商配送时间指数在主要指数中较 5 月继续大幅上涨，上升 7.2 个百分点至 51.3%，超过疫情前的水平。在疫情防控形势好转的背景下，国家持续打通物流大通道和微循环，道路交通运输进一步畅通。 价格压力持续缓和。6 月原材料购进价格指数以及出厂价格指数较 5 月基础上继续回落。前者由 55.8%回落至 52%，低于上月 3.8 个百分点；后者由49.5%回落至 46.3%，连续两月位于收缩区间。 服务业、建筑业大幅上升至景气区间。6 月，非制造业 PMI 为 54.7%，较上月上升 6.9 个百分点。其中，服务业 PMI 上升至 54.3%，高于上月 7.2个百分点，重返扩张区间。前期疫情冲击严重的行业商务活动指数均有所回升。建筑业 PMI 上升 4.4 个百分点至 56.6%。由于畅通交通物流政策取得的实效、建筑原材料运输不畅得到缓解，供应商配送时间指数上升 8.8 个百分点至50.5%。从市场预期看，业务活动预期指数回升 5.2 个百分点至 63.1%，企业对近期行业发展前景较为乐观。 总的来看，6 月份采购经理指数上升幅度较大，制造业和非制造业 PMI均重返扩张区间，企业生产经营状况较 5 月有明显积极变化。从卫健委公布数据看，全国病例数据持续处于稳定低位，疫情已基本得到控制，各地复工复产加速推进，叠加一揽子稳增长措施在 6 月集中落地生效，估计 6 月份经济数据、金融数据都会得到较好改善。其中，供应链、服务业等 PMI 上升幅度较大，价格 PMI 回落可降低中下游制造业成本，相关行业可给予更多关注。 国常会确定 3000 亿政策性开发性金融工具，支持重大项目建设 6 月 30 日，李克强主持召开国务院常务会议。会议决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资 3000 亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的 50%，或为专项债项目资本金搭桥。财政和货币政策联动，中央财政按实际股权投资额予以适当贴息，贴息期限 2 年。引导金融机构加大配套融资支持，吸引民间资本参与，抓紧形成更多实物工作量。 总的来看，国内疫情转好后，供应链堵点打通，生产快速恢复，后续政策相关研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 或侧重于扩大实际需求。此次会议决定发行政策性金融债券等筹资3000 亿元，以及此前6 月1 日国常会强调对金融支持基础设施建设，增调政策性银行8000亿元信贷额度，都说明国家支持经济恢复发展的力度还在加大。政策从资金层面有效支持投资需求回升，尤其是基建投资。本次会议还提到了要加大交通补短板投资，年内再开工一批国家高速公路联通、内河水运通道建设等工程。5月经济数据中，基建投资当月同比增速迅速回升，我们预计全年广义基建投资增速有望达到两位数增长。 融资余额增长。6 月 29 日，A 股融资余额 15052.23 亿元，环比增长 5.58亿元；融资融券余额 15960.87 亿元，环比减少 16.24 亿元。融资余额减融券余额 14143.59 亿元，环比增长 27.40 亿元。 港股通净流入。6 月 30 日，北向暂停交易。港股当日净买入 75.20 亿港元，其中买入成交 244.76 亿港元，卖出成交 169.56 亿港元，累计净买入成交 23924.32 亿港元。 货币市场利率上涨。6 月 30 日，存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.9306%，上涨 58.24BP，一周为 2.2914%，上涨 23.49BP。中债国债到期收益率 10 年期为 2.8205%，下跌 0.89BP。 欧美股市下跌。6 月 30 日，道琼斯工业平均指数报收 30775.43 点，下跌 0.82%；标普 500 指数报收 3785.38 点，下跌 0.88%；纳斯达克指数报收11028.74 点，下跌 1.33%。欧洲股市，法国 CAC 指数报收 5922.86 点，下跌 1.80%；德国 DAX 指数报收 12783.77 点，下跌 1.69%；英国富时 100 指数报收 7169.28 点，下跌 1.96%。亚太市场方面，日经指数报收 26393.04 点，下跌 1.54%；恒生指数报收 21859.79 点，下跌 0.62%。 美元指数下跌。6 月 30 日，美元指数下跌 0.4072，至 104.7057。人民币兑美元即期汇率报收 6.6943，升值 29 个 BP。离岸人民币兑美元即期汇率报收 6.6938，升值 141 个 BP。人民币兑美元中间价报收 6.7114，调贬 79 个BP。欧元兑美元上涨 0.40%，至 1.0484。美元兑日元下跌 0.68%，至 135.6580。英镑兑美元上涨 0.45%，至 1.2175。 黄金下跌、原油下跌、伦铜下跌。6 月30 日，COMEX黄金期货下跌0.52%，报收 1808.00