新大陆(000997)牌照续展成功，稀缺性逐步凸显

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 公司研究/信息服务/软件 证券研究报告 新大陆（000997）公司公告点评 2022 年 06 月 29 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 [Table_StockInfo] 06 月 28 日收盘价（元） 13.28 52 周股价波动（元） 10.86-19.20 总股本/流通 A 股（百万股） 1032/1026 总市值/流通市值（百万元） 13706/13630 相关研究 [Table_ReportInfo] 《海外机具业务高速增长》2022.05.16 《支付流水快速增长，数字货币或将带来新驱动》2021.04.06 市场表现 [Table_QuoteInfo] -33.70%-23.70%-13.70%-3.70%6.30%16.30%2021/6 2021/9 2021/12 2022/3新大陆海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） 8.7 16.3 -19.6 相对涨幅（%） -3.6 1.8 -27.8 资料来源：海通证券研究所 [Table_AuthorInfo] 分析师:郑宏达 Tel:(021)23219392 Email:zhd10834@htsec.com 证书:S0850516050002 分析师:杨林 Tel:(021)23154174 Email:yl11036@htsec.com 证书:S0850517080008 分析师:洪琳 Tel:(021)23154137 Email:hl11570@htsec.com 证书:S0850519050002 联系人:杨蒙 Tel:(0755)23617756 Email:ym13254@htsec.com 牌照续展成功，稀缺性逐步凸显 [Table_Summary] 投资要点：  全国银行卡收单牌照续展成功。公司近期公告，2022 年 6 月 26 日，中国人民银行于其官方网站（http://www.pbc.gov.cn）公布了《非银行机构<支付业务许可证>续展公示信息（2022 年 6 月第四批）》，新大陆全资子公司国通星驿获得本次续展，许可内容：银行卡收单（全国），有效期限：2022 年 6 月 27 日至 2027 年 6 月 26 日。本次国通星驿《支付业务许可证》顺利续展，证明公司银行卡收单业务在机构、资金、技术、人员、风控、安全等方面具备了较好的合规经营能力，对公司下一阶段的数字化转型和发展具有重要意义。未来公司将继续严守合规经营底线，不断创新、丰富和完善产品与业务形态，为广大中小微商户提供优质、专业、安全、便捷的数字化服务。  海外支付设备出货量增长 1.76 倍。2021 年公司实现智能 POS、智能收银机、标准 POS、新型扫码 POS、人脸 POS 等产品销量合计超过 1050 万台。经过海外市场多年的布局及深耕，在疫情加速“无接触”支付和数字化服务需求的催化下，公司通过智能 POS 与新兴扫码设备抓住海外移动支付渗透率上升的发展机遇，持续加强与海外地区客户的紧密联系和合作，全球营销网络覆盖至亚太、中东、非洲、欧洲、北美、拉美等 70 多个国家和地区，尤其在拉美、中东、非洲等发展中地区公司业务拓展情况良好。2021 年公司支付设备海外出货量超 310 万台，同比增长 176%。  盈利预测与投资建议。2022 年 3 月数字人民币试点范围再次扩大，公司从银行受理系统、商户支付终端以及商户运营等三个层面出发，依托领先的技术优势和经验积累，协助省市有关部门共同打造数字人民币城市样本，共同推动数字人民币实现全面推广。在数字身份领域，公司推出了电子身份证扫码模组与系列产品，其搭载了拥有核心自主知识产权的高性能解码算法与安全解码芯片，并成功入围公安部第一研究所下属全资子公司中盾安信首批发布的《可信数字身份生态产品推荐清单》，实现数字身份基础设施建设长期卡位。我们预计，2022-2024 年公司归母净利润分别为 7.68/9.65/12.24 亿元，EPS分别为 0.74/0.94/1.19 元，给予 2022 年动态 PE 25-30 倍，6 个月合理价值区间为 18.50-22.20 元，维持“优于大市”评级。  风险提示。海外市场环境变动风险，收单盈利能力下滑，增值业务推进缓慢。 主要财务数据及预测 [Table_FinanceInfo] 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 7063 7698 8752 10419 12626 (+/-)YoY(%) 14.3% 9.0% 13.7% 19.0% 21.2% 净利润（百万元） 454 704 768 965 1224 (+/-)YoY(%) -34.3% 55.0% 9.0% 25.8% 26.8% 全面摊薄 EPS(元) 0.44 0.68 0.74 0.94 1.19 毛利率(%) 31.2% 30.9% 31.1% 31.4% 31.7% 净资产收益率(%) 7.4% 11.2% 10.9% 12.1% 13.3% 资料来源：公司年报（2020-2021），海通证券研究所 备注：净利润为归属母公司所有者的净利润 股票报告网 公司研究〃新大陆（000997）2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表 1 可比公司估值表 EPS（元） PE（倍） 证券简称 证券代码 股价（元） 市值（亿元） 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E CAGR(21-24E) 2022PEG 拉卡拉 300773.SZ 19.12 153.0 1.38 1.49 1.71 13.9 12.8 11.2 13.6% 0.94 博思软件 300525.SZ 21.75 87.3 0.58 0.76 1.00 37.7 28.6 21.8 31.1% 0.92 长亮科技 300348.SZ 9.78 70.5 0.18 0.29 0.38 55.6 33.9 25.4 40.9% 0.83 广电运通 002152.SZ 9.28 230.5 0.33 0.38 0.44 28.1 24.5 21.3 14.7% 1.67 平均 33.8 25.0 19.9 25.1% 1.09 新大陆 000997.SZ 13.28 137.1 0.68 0.74 0.94 19.5 17.9 14.2 20.2% 0.88 资料来源：Wind，海通证券研究所 注：新大陆采用海通证券盈利预测，其他公司采用 Wind 一致预期，股价为 2022 年 6 月 28 日收盘价。 股票报告网 公司研究〃新大陆（000997）3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 财