建筑工程行业新能源基建系列：5月光伏等新增装机加速，推荐中国电建等新能源基建

本公司持有本报告所述森特股份(603098)达到其已发行股份的 1%以上 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.06.21 5月光伏等新增装机加速，推荐中国电建等新能源基建 ——新能源基建系列 韩其成(分析师) 满静雅(研究助理) 郭浩然(研究助理) 021-38676162 021-38038342 021-38676666 hanqicheng8@gtjas.com manjingya@gtjas.com guohaoran025968@gtjas.com 证书编号 S0880516030004 S0880121060007 S0880122020030 本报告导读： 5月电源工程投资增 8%，太阳能发电增 441%加速同环比加速；新增装机 10.7GW增38%/光伏新增 6.8GW 增 141%加速；推荐中国电建/中国中冶，中国能建受益。 摘要： [Table_Summary] 5月电源工程投资增 8%同比加速，太阳能发电增441%同环比加速。(1)1-5 月电源工程投资 1470 亿增 5.7%、环比 1-4 月增速提升 0.6 个百分点、比 21 年同期增速下降 4.4 个百分点。细分领域：水电降 21.6%、环增 5.6个百分点、同降 35.7 个百分点。风电降 36.4%、环降 7.3 个百分点、同降34.8 个百分点。太阳能发电增 249%、环增 44.6 个百分点、同增 239.8 个百分点。(2)5 月电源工程投资 297 亿增 7.6%、环降 4.2 个百分点、同增34 个百分点。细分领域：水电增 21.6%、环增 53.8 个百分点、同增 79.1个百分点，风电降 60.0%、环降 41.1 个百分点、同降 34.7 个百分点。太阳能发电 119 亿增 440.9%、环增 176.6 个百分点。 5 月新增装机 10.7GW 增 38%，光伏新增 6.8GW 增 141%加速。(1)1-5月新增发电装机容量 53GW 增 41.5%、环比 1-4 月增速下降 0.9 个百分点、比 21 年同期增速下降 6.8 个百分点。其中水电增 94%、环降 135 个百分点、同降 18 个百分点，风电增 39%、环降 6 个百分点、同降 20 个百分点，光伏增 139%、环增 1 个百分点、同增 78 个百分点。(2)5 月新增发电装机 11GW 增 38%、环降 32 个百分点、同降 12 百分点。其中水电降 2%、环降 267 个百分点、同降 266 个百分点。风电增 4%、环降 21 个百分点、同增 16 个百分点，光伏增 141%、环增 32 个百分点、同增 63 个百分点。 新能源汽车销量环比增长 50%，光伏组件价格维持高位。1）根据中汽协，5 月新能源车销量 45 万辆，同比增长 106%，环比增长 50%；前 5 月销量200 万辆，同比增长 111%，环比增长 29%。2）据 PVInfoLink 6 月 15 日披露的数据，多晶硅现货均价 263 元/kg，同增 0.8%、环比上升 3%。预计六月硅料价格将继续攀升,产量有望破7万吨/月产量台阶。组件价格1.9-1.93 元/瓦持续堆高。22Q1 光伏组件出口 37GW，同增 112%。3）5 月镍均价约 2.8 万美元/吨，环降 16%、同增 59%。目前镍价 2.5 万美元/吨。5月三元前驱体约 15 万元/吨，环降 7%，同增 40%，目前约 14 万元/吨。 新能源政策频出，推动可再生能源发展及其在建筑业应用。1）7 日国家发改委/能源局《进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》建立完善相关市场/价格/运行机制，提升新型储能利用水平。2）6 日国家发改委、国家能源局等九部门联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》。推进风电光伏基地化/分布式开发,推动新能源在工业建筑领域应用。促进存储消纳，推进储能及特高压建设。3）1 日国家印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》加快推动以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地和经济指标相对优越的抽水蓄能电站建设。 风险提示：政策超预期紧缩、项目推进不及预期、疫情反复 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] [Table_DocReport] 相关报告 建筑工程业《基建投资将继续跳升到双位数，增强央国企业绩弹性超预期》 2022.06.19 建筑工程业《先行指标预示基建投资将跳升，央国企业绩将加速》 2022.06.17 建筑工程业《新能源等七大新基建成长空间大,老基建业绩确定性强估值低》 2022.06.12 建筑工程业《可再生能源规划出台，推荐中国电建等能源 EPC 及运营龙头》 2022.06.06 建筑工程业《稳增长加码基建投资跳升，基建央国企业绩逐季加速》 2022.06.05 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 建筑工程业 股票报告网 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 15 推荐中国电建出售地产获 49 亿叠加 150 亿再融资，5 月新签增 84%。推荐中国中冶等公司，中国能建受益。(1)中国电建 Q1 收入增 6%利润增5%(2021Q1-3 单季度为 43%/-4%/-7%)，在手订单 3.3 倍增 32%，新签 5月增 84%/4 月增 121%预示着业绩将逐季加速。全球最大新能源 EPC,控股装机 17GW，十四五或增 50GW。出售地产获 49 亿叠加 150 亿再融资，增强新能源等资金优势，目前仅 1.2 倍 PB 估值提升空间大。（2）中国中冶 Q1 收入增 25%利润增 25%，在手订单 3.2 倍增 37%（前 5 月新签增 7%）。21 年镍/粗铜销量 3.3 万吨（+10%）/1.6 万吨（+21%）。 表 1：电力工程投资与新增装机增速 项 目 累 计 (%) 单 月 (%) 年 度 (%) 2022 2021 2022 2021 2021 2020 1-5 1-5 5 4 3 2 1 5 6 7 8 9 10 11 12 电源工程投资 5.7 10.1 7.6 11.5 9.2 -1.9 / -27.0 9.2 -16.7 14.5 -17.6 25.9 -1.0 7.8 4.5 29.2 水电 -21.6 14.1 21.6 -33.7 -35.6 -19.6 / -58.2 43.3 39.0 -21.0 -31.2 52.8 -58.1 -18.6 -7.4 19.0 火电 54.9 12.0 18.3 63.5 90.9 32.1 / -11.4 16.3 -18.1 55.8 11.9 64.7 19.4 16.1 18.3 -27.3 核电 -5.7 66.0 -42.1 -39.1 282 -7