纺织服装行业周报(2022.06.132022.06.17)：5月服装零售降幅收窄，终端消费逐步复苏

请务必阅读正文之后的免责条款部分 02.2 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.06.19 5 月服装零售降幅收窄，终端消费逐步复苏 ——纺织服装行业周报（2022.06.13-2022.06.17） 张爱宁(分析师) 010-83939820 zhangaining@gtjas.com 证书编号 S0880520120003 本报告导读： 5月服装鞋帽针纺织品类零售额下降 16.2%，降幅较 4月有所收窄，6月以来终端零售逐步复苏，品牌端有望迎来业绩与估值的双重修复。 摘要： [Table_Summary]  投资建议：1）品牌端：终端零售逐步复苏，有望迎来业绩与估值的双重修复。2021Q3 以来，由于终端销售不振，A 股/H 股品牌服饰公司均大幅回调，经过前期调整，当前品牌服饰公司估值均已处于近几年低位。我们预计随着各地疫情防控放松，终端零售有望边际改善，复苏预期下，近期 H 股运动服饰率先反弹，我们预计反弹行情有望持续，继续推荐运动龙头李宁、特步国际、安踏体育。同时参考 2020年疫情管控后各子版块表现，我们预计后续 A 股品牌服饰有望接力，推荐比音勒芬，地素时尚，受益标的报喜鸟。2）制造端：出口有下行风险，紧抓 Q2业绩有望高增的龙头。考虑到海外高通胀对消费需求形成一定压制，叠加东南亚产能恢复转移部分订单，预计国内纺织制造出口景气度面临下行风险，但龙头公司（尤其是海外产能占比高的公司）Q2 以来订单饱满，产能利用率维持高位，推荐 Q2 业绩有望持续高增的华利集团、健盛集团。此外从个股逻辑出发，推荐浙江自然：户外用品龙头，在手订单充足，业绩有望持续高增；台华新材：民用锦纶龙头，PA66 及可再生在建产能有望于 2023Q2 投产，业绩有望显著增厚。  行业新闻：5月服装鞋帽针纺织品类零售额降幅收窄。5月国内疫情仍存在，部分地区延续严格的管控措施，导致终端消费依旧承压，但疫情的影响程度较 4 月有所减弱。5 月服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为 959 亿元，同比-16.2%，降幅较 4 月份收窄（同比-22.8%）。从累计值来看，1-5 月服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为 5093 亿元，同比-8.1%。  上周行情：6 月 13 日-6 月 17 日，创业板指数、深证成指、上证综指、沪深 300 指数分别上涨 3.94%、上涨 2.46%、上涨 0.97%、上涨1.65%，SW 纺织制造板块上涨 0.36%，SW 纺织服装板块上涨 1.28%，SW 服装家纺板块上涨 1.05%。A 股纺织制造涨幅第一为天首退（25.25%），服装家纺涨幅第一为星期六（14.65%）；恒生指数下跌3.35%、恒生非必须性消费业指数下跌 5.29%、纺织服装 HK（中信）下跌 6.67%，H 股纺织服装行业涨幅第一为维珍妮（1.98%）。  风险因素：疫情影响终端消费  11 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《品牌端逐步修复，制造端需看龙头》2022.06.13 《品牌端至暗已过，有望迎来业绩估值双修复》2022.06.05 《终端零售触底在即，品牌端估值有望逐步修复》2022.05.29 《服装零售继续承压，预计二季度末有望迎来边际改善》2022.05.22 《4 月服装零售及出口均承压，疫情扰动加大》2022.05.17 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 纺织服装业 股票报告网 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 17 目 录 1. 下周投资要点 .............................................................................. 3 2. 上周行情回顾 .............................................................................. 4 2.1. A 股行情 ............................................................................... 4 2.2. H 股行情 ............................................................................... 6 3. 行业数据跟踪 .............................................................................. 8 3.1. 零售数据 ............................................................................... 8 3.2. 出口数据 ............................................................................... 8 3.3. 上游原材料数据 ..................................................................... 9 4. 行业新闻 ....................................................................................11 5. 一周公告汇总 ............................................................................ 12 股票报告网 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 17 1. 下周投资要点 行业动态：  5 月服装、鞋帽、针纺织品类零售额降幅收窄 5 月国内疫情仍存在，部分地区延续严格的管控措施，导致终端消费依旧承压，但疫情的影响程度较 4 月有所减弱。5 月全国社会消费品总额为 33547 亿元，同比-6.7%，降幅较 4 月份缩小（同比-11.1%）；其中服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为 959 亿元，同比-16.2%，降幅较 4 月份缩小（同比-22.8%）。从累计值来看，1-5 月服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为 5093 亿元，同比-8.1%，降幅有所扩大（1-4 月为-6.0%）。 图 1：5 月全国社会消费品总额/服装、鞋帽、针纺织品类零售额分别同比-6.7%/-16.2% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究  安踏