批发零售行业培育钻石双周观察：制裁缺口加速渗透，物流恢复出货扩产稳步向好

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.06.13 制裁缺口加速渗透，物流恢复出货扩产稳步向好 ——培育钻石双周观察（2022.05.30-06.12） 刘越男(分析师) 苏颖(研究助理) 021-38677706 021-38038344 liuyuenan@gtjas.com suying@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 S0880121050077 本报告导读： 培育钻石产业趋势长期向好，受益上游具备核心技术研发壁垒、良率有望持续优化的公司，及下游消费渠道积极布局的品牌商。 摘要： [Table_Summary]  投资观点：制裁缺口加速渗透，物流恢复出货扩产稳步向好。针对俄罗斯 Alrosa 的制裁效应渐显，全球小颗粒毛坯钻呈现较大供求缺口。目前成品钻整体库存水平较高，RapNet 钻石数量相较同期上升 43%，但 0.30ct/0.50ct、D-H 色、IF-VS 净度级别的库存分别在 5 月下降14%/11%，戴比尔斯在 6 月 6-10 日看货会上将小颗粒毛坯钻价格上调 5%-7%。在 Alrosa 制裁效应带来的供需缺口下，高温高压培育钻石在小颗粒产品上呈现竞争优势，渗透率有望加速提升；随着 6 月复工复产的快速推进，物流恢复出货节奏逐步释放，叠加疫后国内消费复苏，渠道品牌拓店备货积极推进，消费者终端触达有望显著提升，上游产能稳步扩张，有望带来业绩集中释放。  双周要点回顾：上两周培育钻石板块未停牌股票中，四方达涨幅最高+16.21%，力量钻石涨幅+15.40%，沃尔德涨幅+14.21%，中兵红箭涨幅+13.43%，周大福涨幅+12.52%。上游毛坯钻生产商涨幅亮眼，主要由于 Alrosa 制裁效应带来的供需缺口下，高温高压培育钻石在小颗粒产品上呈现的竞争优势，市场预期培育钻石渗透率有望加速提升；同时疫后国内消费复苏预期零售端逐步恢复，物流出货节奏逐步释放，市场情绪提振。  行业重点信息及数据更新：①五月份IDEX成品钻价格指数呈现较微弱下降，整月下降 0.69%，降幅小于四月份；戴比尔斯 6 月看货会将小颗粒毛坯钻价格上调 5%-7%；美国宝石研究院 （GIA） 将于 7 月31 日关闭其安特卫普鉴定所，以应对需求日益减少的情况；②2020年至今，顶锤及金属触媒粉市场价格基本维持稳定水平。截至 6 月 11日，石墨粉价格 2.5 万元/吨、顶锤价格为 8568 元/个、金属触媒粉价格为 69,920 元/吨。  公司公告：周大福：2022 财年营收 989.38 亿港元/yoy+41.0%，毛利增加 11.3%至 223.4 亿港元，经调整毛利率下跌 480 个点至 23.4%，主要经营溢利上升 15.9%至 100.02 亿港元；Signet：2023 财年第一季度总销售额为 18 亿美元，较 2022 财年第一季度增长 1.495 亿美元或8.9%，同店销售额较 2022 财年第一季度增长 2.5%，GAAP 营业收入为 20 万美元，非 GAAP 营业收入为 1.946 亿美元；中兵红箭：公司副董事长、总经理寇军强先生因工作变动原因提出辞职，辞职后将不在公司及子公司担任任何职务。  风险提示：行业竞争加剧，产能扩张及需求不及预期的风险。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 批发零售业《新东方双语直播大火，蚂蚁金服上市新闻加剧电商股波动》 2022.06.12 批发零售业《上海发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》》 2022.06.05 批发零售业《“数商兴农”成为农村新航线，淘宝 618 上线元宇宙购物》 2022.05.29 批发零售业《制裁效应渐显小颗粒稀缺，培育钻渗透率有望加速》 2022.05.29 批发零售业《政协会议推动数字经济发展，明月镜片临床试验主体工作完成》 2022.05.22 行业双周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 批发零售业 股票报告网 行业双周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 12 目 录 1. 培育钻石双周观察 ....................................................................... 3 2. 双周涨跌幅行情回顾 .................................................................... 4 3. 行业重点信息及数据跟踪 ............................................................. 5 3.1. 行业重点信息 ........................................................................ 5 3.2. 数据跟踪及解读 ..................................................................... 8 3.3. 上市公司公告 ........................................................................ 9 4. 风险提示 ....................................................................................11 股票报告网 行业双周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 12 1. 培育钻石双周观察 双周观察：制裁缺口加速渗透，物流恢复出货扩产稳步向好。针对俄罗斯 Alrosa 的制裁效应渐显，全球小颗粒毛坯钻呈现较大供求缺口。目前成品钻整体库存水平较高，RapNet 钻石数量相较同期上升 43%，但0.30ct/0.50ct、D-H 色、IF-VS 净度级别的库存分别在 5 月下降 14%/11%，戴比尔斯在 6 月 6-10 日看货会上将小颗粒毛坯钻价格上调 5%-7%。在Alrosa 制裁效应带来的供需缺口下，高温高压培育钻石在小颗粒产品上呈现竞争优势，渗透率有望加速提升；随着 6 月复工复产的快速推进，物流恢复出货节奏逐步释放，叠加疫后国内消费复苏，渠道品牌拓店备货积极推进，消费者终端触达有望显著提升，上游产能稳步扩张，有望带来业绩集中释放。 消费渠道催化密集释放，基于三大驱动因素看好行业持续高增。①上游产能供给呈阶梯式稳步提升，高品级产品供不应求状态持续；②消费端首批单店模型数据持