综合金融行业《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》点评：健全长效激励约束机制，行业发展可期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.06.12 健全长效激励约束机制，行业发展可期 ——《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》点评 刘欣琦(分析师) 孙坤(研究助理) 021-38676647 021-38038260 liuxinqi@gtjas.com sunkun024098@gtjas.com 证书编号 S0880515050001 S0880121030022 本报告导读： 指引发布目的是规范基金管理公司绩效考核与薪酬管理行为，健全长效激励约束机制，有利于行业的长期健康发展，基金行业长期发展可期。 摘要： [Table_Summary] 事件：6 月 10 日中国证券投资基金业协会发布《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》（以下简称“指引”）, 对公募基金公司的薪酬结构、薪酬支付、绩效考核、薪酬内控管理等方面提出了具体要求。 点评：  指引发布是为了规范基金管理公司绩效考核与薪酬管理行为，健全公募基金行业长效激励约束机制。指引指出，基金管理公司要合理确定和适时调整不同岗位的基本薪酬标准和薪酬结构，对当前我国公募基金行业存在的看重短期业绩和为了迎合客户需求而大量创设短期收益率较高产品等问题提供了改进方案。指引的出台能够很大程度上规范公募基金行为，扭转行业粗放式发展，构建良好的行业生态，引导基金公司构建长效激励和约束机制。  指引明确了基金公司的薪酬结构、薪酬支付和考核机制。薪酬结构方面，基本薪酬与绩效薪酬应当保持适当构成，鼓励股权、期权等长效激励措施。薪酬支付方面，指引按照《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》要求，进一步了明确了基金管理公司要建立实施绩效薪酬递延支付制度，且递延支付期限不少于 3 年，关键岗位人员递延支付的金额原则上不少于 40%。此外，指引明确高级管理人员等人员与基金经理应分别将不少于当年绩效薪酬的 20%、30%购买本公司管理的公募基金，其中前者等购买权益类基金不得低于 50%；后者应优先购买本人管理的公募基金，进一步从制度上绑定基金管理人与基金份额持有人的相关利益。绩效考核方面，指引强调其考核指标应体现3 年以上长周期考核情况。  指引引导基金公司从注重短期考核向注重长期业绩转型，有利于行业的长期发展。指引对基金公司绩效考核与薪酬管理提出明确要求，严格禁止单一指标的短期考核和可能存在的过度激励，加强对长期投资业绩的关注和考核，严格执行绩效薪酬递延等制度，建立基金管理人与投资人的利益绑定机制，发挥薪酬在基金管理公司治理和风险管控中的导向作用，进而引导基金公司更加重视长期业绩，推动财富管理行业长期发展。  投资建议：指引出台有利于基金行业长期发展，有利于更好满足客户财富管理需求，建议增持基金代销优势明显的东方财富，以及公募基金业务占比较高的广发证券、东方证券。  风险提示：市场大幅下跌；政策执行不及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 综合金融《全面注册制提速，利好 PE及投行业务》 2022.06.08 综合金融《券商股受益于政策红利的预期》 2022.06.05 综合金融《行业空间长坡厚雪，市场格局多强鼎立》 2022.06.05 综合金融《沪惠保火爆升级，两地互联互通再进一步》 2022.05.29 综合金融《基金管理办法落地，依然看好机构业务》 2022.05.22 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 综合金融 股票报告网 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表 1：推荐标的估值表 证券代码 证券简称 股票价格 EPS P/E 评级 2022/6/10 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 东方财富 300059 24.24 0.71 0.81 0.94 34.31 29.77 25.91 增持 广发证券 000776 18.67 1.37 1.73 2.04 13.63 10.79 9.15 增持 东方证券 600958 9.91 0.52 0.79 0.95 19.06 12.54 10.43 增持 数据来源：wind，国泰君安证券研究 股票报告网 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得