外部压力缓释助力行情回暖

如此报告被平证证券(香港)以外其他金融机构转发，该金融机构将独自承担其转发报告的责任。如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料，应联系该转发的金融机构。本报告不是平证证券(香港)作出的投资建议，平证证券(香港)或其任何董事、雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任。 1 港股策略 2022 年 5 月 30 日星期一 分析师 外部压力缓释助力行情回暖 薛威 CE No.BQL518 86-021 2066 7920 xuewei092@pingan.com.cn 魏伟 CE No.BOT313 86-021 3863 4015 核心摘要： 第一，港股 5 月先抑后扬，全球股市涨跌不一。在美股近期明显企稳反弹的背景下，港股在 5 月先抑后扬；全球股市整体涨跌不一，主要股指跌幅收窄。发达市场中，标普 500、道琼斯指数和英、德指数涨跌幅为正，其他指数不同程度下跌，其中澳洲标普 200 跌幅最大；新兴市场中仅巴西 IBOVESPA 指数和俄罗斯 RTS 指数收涨，其他指数均下跌。 第二，港股能源业表现优异，各行业出现分化。港股在 2022 年 5 月先抑后扬，整月小幅下跌 1.86%，整体行业方面涨跌不一，其中能源业涨幅最大，工业、综合业、公用事业和金融业有不同程度上涨，其他行业则有所下跌，资讯科技业跌幅最大。从行业分布看，由于俄乌战争，能源板块持续获得较高关注；此外，受内地疫情好转和稳增长各项举措有望落地影响，恒生部分行业可能会出现一轮反弹。 第三，美股衰退交易暂时休整，近期反弹难成反转。美股年初以来的显著下跌从前期的“杀估值”切换至“盈利冲击”后，其下跌动力也开始变得弱化。美国当前尚可的经济加之不明晰的衰退前景使得美股“盈利冲击”的动力并不强。尚具韧性的基本面叠加联储“紧缩顶”预期的发酵使美股下跌趋势短期告一段落，迎来企稳反弹。但是，由于高通胀的供给端冲击因素并没有得到减轻，联储“紧缩顶”也并未显性化，加上美国经济衰退前景可能在半年后上演，美股当前的反弹可能难以演化为迭创新高的强势反转，更大概率还是会经历波折反复的过程。 第四，港股外部压力减轻，6 月行情回暖可期。从外部环境的角度看，美债利率见顶叠加美股的企稳反弹减轻了港股的外部压力，加上美国正在考虑减轻中美关税来缓和通胀的因素，港股整体的外部环境有望在 6 月得到缓和。而内地疫情大概率也会在 6月迎来明显好转，特别是上海将在 6 月迎来全面的复工复产，稳增长的各项举措也有望获得落地和见效。港股也将在上述利好下迎来一个行情回暖的 6 月。而港股结构上将重点关注以下三条主线：第一，疫情修复逻辑，这一块以航空酒旅和 to C 端消费为代表；第二，高景气逻辑，主要是新能源设备和新能源汽车；第三，困境反转逻辑，主要是互联网和地产领域。 第五，三大逻辑构建 6 月十大金股：0700.HK 腾讯控股、9988.HK 阿里巴巴-SW、3690.HK 美团-W、9869.HK 海伦司、0291.HK 华润啤酒、6098.HK 碧桂园服务、2202.HK 万科企业、0670.HK 中国东方航空股份、1055.HK 中国南方航空股份、0753.HK 中国国航。 风险提示：1）新冠疫情进一步加大冲击；2）全球地缘局势显著升温；3）宏观经济回落超预期；4）海外市场波动加剧。 weiwei170@pingan.com.cn 李峰 CE No.BPX900 852-3762 9696 Lifeng383@pingan.com.cn 相关报告 【平安证券】策略年度报告-2022港股年度策略报告 20211220 行到水穷处，坐看云起时 【平安证券】策略月报-港股策略月报 20220503 5 月演绎“困境反转” 【平安证券】策略周报-港股策略周报 20220523 港股高性价比逐渐凸显 如此报告被平证证券(香港)以外其他金融机构转发，该金融机构将独自承担其转发报告的责任。如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料，应联系该转发的金融机构。本报告不是平证证券(香港)作出的投资建议，平证证券(香港)或其任何董事、雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任。 2 2022 年 6 月关注要点 重要关注项目 图表 1 2022 年 6 月港股十大金股 资料来源：WIND，平安证券研究所 2022 年 5 月重要市场数据 重要指标跟踪 图表 2 市场重要指标跟踪 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：涨跌幅为月度数据，历史分位为 2010 年（在 2010 年后才有的部分数据从有数据开始）以来的数据 如此报告被平证证券(香港)以外其他金融机构转发，该金融机构将独自承担其转发报告的责任。如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料，应联系该转发的金融机构。本报告不是平证证券(香港)作出的投资建议，平证证券(香港)或其任何董事、雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任。 3 市场表现 图表 3 近两月全球主要股票市场指数涨跌幅 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为 2010 年以来股票指数绝对水平的历史分位数 图表 4 近两月恒生行业指数涨跌幅 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为 2010 年以来恒生行业指数绝对水平的历史分位数 0%10%20%30%40%50%60%70%80%-15%-10%-5%0%5%10%标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数英国富时100法国CAC40德国DAX日经225恒生指数澳洲标普200巴西IBOVESPA指数台湾加权指数韩国综合指数印度SENSEX30俄罗斯RTS沪深3002022年4月2022年5月（截至27日）历史分位（右）新兴市场发达市场-0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%恒生能源业恒生工业恒生综合业恒生公用事业恒生金融业恒生必需性消费业恒生电讯业恒生地产建筑业恒生非必需性消费业恒生原材料业恒生医疗保健业恒生资讯科技业2022-04-292022-05-27历史分位（右） 如此报告被平证证券(香港)以外其他金融机构转发，该金融机构将独自承担其转发报告的责任。如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料，应联系该转发的金融机构。本报告不是平证证券(香港)作出的投资建议，平证证券(香港)或其任何董事、雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任。 4 图表 5 港股-美股-A 股部分新兴标的涨跌幅 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为 2010 年（或上市）以来标的股价的历史分位数 市场估值 图表 6 港股行业指数估值（PE_TTM） 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为 2010 年以来行业指数 PE 估值