2022W21家电行业周报：疫情管控放松有望带来反弹，4月白电零售有所恢复

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.05.29 疫情管控放松有望带来反弹，4 月白电零售有所恢复 ——2022W21 家电行业周报 蔡雯娟(分析师) 谢丛睿(研究助理) 樊夏俐(研究助理) 021-38031654 021-38038437 021-38676666 caiwenjuan024354@gtjas.com xiecongrui@gtjas.com fanxiali@gtjas.com 证书编号 S0880521050002 S0880121070063 S0880121060057 本报告导读： 疫情管控放松有望带来后周期反弹、深圳促消费新措施有望推动家电需求增长、白电4 月零售呈现恢复态势。 摘要： [Table_Summary]  疫情管控放松有望带来后周期反弹。疫情持续好转，疫情管控有所放松。上海疫情呈现持续好转的态势，本土新增确诊和新增无症状感染者人数降幅明显，政府大力支持复工复产。北京市宣布北京疫情已得到有效控制。疫情恢复之后有望出现后周期反弹。厨小电板块最具弹性，空气炸锅、电蒸锅等品类存在结构性机遇。而白电板块中的冰箱需求较为稳定，可以提供业绩稳定性。清洁电器和投影仪的内需也有望在疫情之后出现改善。  深圳市促消费新措施有望推动家电需求增长，覆盖品类更多的美的更加受益。5 月 23 日，深圳市政府印发《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》，计划开展绿色节能家电促销，在 5-8 月期间对消费者购买空冰洗、彩电、厨电、生活小家电等家电按照售价的 15%给予补贴，每人累计最高 2000 元。这次家电补贴覆盖美的 42 个产品品类，共计 739 项产品，包括空冰洗、厨电、小家电等多个类别。美的在本次补贴中因其产品覆盖面更广，相比其他家电企业更加受益。  空冰洗 4 月零售额同比降幅均有所收窄，其中空调降幅收窄幅度最大，冰箱持续改善，洗衣机小幅恢复。根据中怡康数据，4 月空调零售额为 22.1 亿元，同比-16.69%；3 月同比值为-31.93%。冰箱零售额为 17.3 亿元，同比-8.37%；3 月同比值为-16.5%。洗衣机零售额为 12.1 亿元，同比-21.79%；3 月同比值为-22.41%。  投资建议：疫情管控放松有望带来后周期反弹、深圳促消费新措施有望推动家电需求增长、空冰洗 4 月零售额呈现恢复态势。个股方面推荐高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（16.0X）、产品优化，均价持续提升的飞科电器（30.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（25.8X）、受益于汇率持续贬值，海外订单平稳，利润率有望进一步恢复的新宝股份（14.4X）、清洁电器龙头科沃斯（21.9X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.6X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（13.0X）、扩品类+扩渠道共同推进且受益于三四线小家电需求增长的苏泊尔（20.1X）、激光显示技术龙头海信视像（10.5X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（14.1X）。  风险提示：疫情状况波动；补贴效果不及预期；汇率波动。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《家电补贴再加码，传统龙头更为受益》2022.05.27 《疫情下的家电需求弹性分析》2022.05.26 《本轮汇率波动对家电板块影响测算》2022.05.25 《投影显示行业规模增长，彩电大尺寸出货占比提升》2022.05.24 《行业整体景气度较低，空气炸锅持续高增》2022.05.23 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 家用电器业 股票报告网 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目 录 1、 本周核心观点 ............................................................................. 3 1.1. 疫情管控放松有望带来后周期反弹 ......................................... 3 1.2. 深圳促消费措施推动家电需求提升 ......................................... 3 1.3. 4 月白电零售均呈现恢复态势................................................. 4 2、 行业重点数据更新 ...................................................................... 5 2.1、 5 月 23 日-5 月 27 日板块走势：家电板块相对跑输大盘 ........ 5 2.2、 原材料价格更新：大部分原材料价格环比上涨 ...................... 6 2.3、 零售端数据更新：冰柜、干衣机、洗地机表现较好 ............... 8 2.4、 资金流向：北上减持美的、格力、海尔................................. 9 3、 重点公告及行业动态 ................................................................. 10 3.1、 重点公告 ............................................................................ 10 3.2、 重点行业新闻 ......................................................................11 4、 投资建议....................................................................................11 5、 风险提示................................................................................... 13 股票报告网 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 14 1、本周核心观点 1.1. 疫情管控放松有望带来后周期反弹 疫情持续好转，疫情管控有所放松。上海疫情呈现持续好转的态势，本土新增确诊和新增无症状感染者人数降幅明显。5 月 27 日，上海新增本土确诊病例 39 例，无症状感染者 131 例，处于较低水平。此前 5 月 20日，上海市印发《关