化妆品行业618预售前瞻及月报：大促需求有望回补，关注618催化

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.05.24 大促需求有望回补，关注 618 催化 ——化妆品 618 预售前瞻及月报 訾猛(分析师) 杨柳(分析师) 闫清徽(研究助理) 021-38676442 021-38038323 021-38031651 zimeng@gtjas.com yangliu@gtjas.com yanqinghui@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880521120001 S0880121080137 本报告导读： 4月美妆线上渠道总体增长平稳，抖音持续高增。618预售即将开启，平台及品牌端整体折扣力度加大有望带动需求回补，关注大促对产品驱动型品牌公司的催化。 摘要： [Table_Summary]  投资建议：参考往年经验，大单品驱动的美妆品牌公司往往在大促期间具有较强爆发力，因此也常常伴随催化性行情。考虑到今年 4、5月份疫情对化妆品需求端、供应链等环节产生扰动，此次 618 有望出现回补，建议重点关注成长趋势向好、产品驱动属性强的品牌公司。推荐：1）管理、组织等优势凸显、充分受益格局优化且大单品进入爆发期的珀莱雅；2）受益功效护肤红利，有望持续高速增长的功效护肤品牌商贝泰妮、华熙生物、鲁商发展；3）存在边际改善预期的上海家化、青松股份、水羊股份、丸美股份、嘉亨家化等。  618预售即将开启，整体折扣力度加大，关注大促对产品驱动型品牌公司的催化。平台端：天猫 618 平台活动为满 300-50，相比 21 年同期满 200-30 力度加大；京东平台预售抢跑，平台活动满 299-50，较21 年满 200-30 力度加大，并在多个城市推出消费券；抖音平台自 5月 13 日即开启“520 宠爱季”，为 618 奠定流量基础。品牌端：头部国产品牌超头直播促销力度与 21 年同期基本持平，大都在 3-5 折之间，且薇诺娜、珀莱雅、夸迪、米蓓尔等品牌多采取高规格 SKU 参与直播间活动，有望拉高客单价；外资品牌优惠力度较往年略有加大。  4 月美妆线上渠道总体增长平稳，抖音持续高增。2022年4月淘系、抖音美容护肤 GMV 分别达 109、45 亿元，同比分别-10%、+100%；淘系+抖音美容护肤 GMV 合计 154 亿元，同比增速为 7%，天猫平台因对部分疫情地区设置发货限制，GMV 受影响相对明显。  重点公司旗下品牌天猫官旗、抖音表现：天猫 1）贝泰妮：薇诺娜官旗 4 月 GMV 同比增长 0-20%，环比略有放缓，主要因上海等地疫情封闭发货受限，后续有望逐步回补，抖音 GMV。2）珀莱雅：大单品继续驱动增长，羽感防晒目前并未影响其他大单品销售。彩棠天猫官旗 4 月同增 18%，4 月末新品定妆喷雾上线。3）华熙生物：润百颜、夸迪天猫官旗 4 月均同比-14%，预计部分受到疫情发货及促销节奏影响。米蓓尔、肌活持续发力，4 月分别同比+85%、+68%。；4）鲁商发展：瑷尔博士官旗 4 月 GMV 同比增长 40%+，依靠店铺日销维持稳定增长，22 年新品酸奶面膜、闪充精华月销分别达 1w+、3000+；颐莲官旗同比-10%与大盘持平。抖音 4 月珀莱雅 GMV 同比+70%,其中主打大单品的第二账号成功跑通，单月 GMV 达 1900 万+；薇诺娜GMV3280 万元，同比高增 200%+；润百颜、肌活、瑷尔博士 GMV均超 3000 万+，其中肌活抖音 GMV 超天猫官旗。  风险提示：行业景气度下行、品牌端竞争加剧、新品表现不及预期等。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 化妆品《雅诗兰黛：香水持续增长，中国营收下降》 2022.05.22 化妆品《资生堂：收入承压，中国发力升级提效》 2022.05.22 化妆品《欧莱雅：中国双位数增长，升级趋势明显》 2022.05.20 化妆品《【国君化妆品】巨子生物：重组胶原龙头，专业皮肤护理领跑者》 2022.05.09 化妆品《龙头超预期，马太效应放大》 2022.05.03 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 化妆品 股票报告网 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 13 目 录 1. 618 预售政策：整体力度加大，关注催化 ..................................... 3 2. 22 年 4 月：线上总体平稳，品牌持续分化 ................................... 7 2.1. 行业概况 ............................................................................... 7 2.2. 部分重点公司 22 年 4 月销售情况跟踪.................................... 7 3. 行业及公司动态 ......................................................................... 10 3.1. 行业重点事件 ...................................................................... 10 3.2. 公司重点事件 .......................................................................11 4. 投资建议 ................................................................................... 12 5. 风险提示 ................................................................................... 12 股票报告网 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 13 1. 618 预售政策：整体力度加大，关注催化 平台端：促销力度加大，京东、抖音抢跑。1）天猫：2022 年 618 大促预售将于 5 月 26 日 20 点开启，平台满减为 300-50，相比 2021 年同期满 200-30 整体折扣力度加大，同时 618 期间天猫推出 25 条商家扶持举措，涵盖资金、物流、流量等多方面支持。2）京东：预售将于 5 月 23日 20 点开启，平台满减 299-50，较 2021 年满 200-30 力度加大，并在多个城