建筑工程行业新能源基建系列：4月光伏等新增装机加速，中国电建4月新签增121%超预期

本公司持有本报告所述森特股份(603098)达到其已发行股份的 1%以上 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.05.24 4 月光伏等新增装机加速，中国电建 4 月新签增 121%超预期 ——新能源基建系列 韩其成(分析师) 满静雅(研究助理) 郭浩然(研究助理) 021-38676162 021-38038342 021-38676666 hanqicheng8@gtjas.com manjingya@gtjas.com guohaoran025968@gtjas.com 证书编号 S0880516030004 S0880121060007 S0880122020030 本报告导读： 4 月电源工程投资增 12%同环比加速，太阳能发电增 258%加速；新增装机 10.6GW增 71%加速/光伏新增 3.7GW 增 110%；推荐中国电建/中国中冶，中国能建受益。 摘要： [Table_Summary] 4月电源工程投资增 12%同环比加速，太阳能发电增258%同环比加速。(1)1-4 月电源工程投资 1173 亿增 5.1%、环比 1-3 月增速提升 2.7 个百分点、比 21 年同期增速下降 8.6 个百分点。细分领域：水电降 27%、环降1.3 个百分点、同降 67.3 个百分点。风电降 29.1%、环增 4.4 个百分点、同降 37.1 个百分点。太阳能发电增 204%、环增 23.5 个百分点、同增 172个百分点。(2)4 月电源工程投资 359 亿增 11.5%、环增 2.3 个百分点、同增 3 个百分点。细分领域：水电降 33.7%、环增 1.9 个百分点、同降 9.8个百分点，风电降 19.1%、环增 20.7 个百分点、同降 14.8 个百分点。太阳能发电投资 102 亿增 258.4%、环增 43.5 个百分点、同增 207.8 百分点。 4月新增装机 10.6GW增 71%加速，光伏新增 3.7GW增 110%加速。(1)1-4 月新增发电装机容量 42GW 增 42.5%、环比 1-3 月增速提升 7.5 个百分点、比 21 年同期增速下降 5.4 个百分点。其中水电增 227%、环增 12 个百分点、同增 194 个百分点，风电增 45%、环降 5 个百分点、同降 41 个百分点，光伏增 138%、环降 9 个百分点、同增 82 个百分点。(2)4 月新增发电装机 11GW 增 71%、环增 66 百分点、同增 76 百分点。其中水电增257%、环降 264 百分点、同增 259 百分点。风电增 24%、环降 4 百分点、同增 12 个百分点，光伏增 110%、环增 97 个百分点、同增 55 个百分点。 新能源汽车销量环比下降 38%，光伏组件价格维持高位。1）根据中汽协，4 月新能源车销量 30 万辆，同比增长 44%，环比下降 38%；前 4 月销量156 万辆，同比增长 113%，环比下降 10%。2）据 PVInfoLink 5 月 18 日披露的数据，多晶硅现货均价 255 元/kg，同增 0.8%、环比上升 0.8%。预计 5 月硅料产量规模 6.5-6.6 万吨/月，月度环比增 4-6%。组件价格 1.9-1.93 元/瓦持续堆高。22Q1 光伏组件出口 37GW，同增 112%。3）4 月镍均价约 3.3 万美元/吨，环降 12%、同增 102%。目前镍价 2.8 万美元/吨。4 月三元前驱体 约 16 万元/吨，环升 4%，同增 41%，目前约 15 万元/吨。 推荐中国电建拟定增不超 150亿投资抽水蓄能等，4月新签增 121%。推荐中国中冶等公司，中国能建受益。(1)中国电建 Q1 收入增 6%利润增5%(2021Q1-3 单季度为 43%/-4%/-7%)，在手订单 3.3 倍增 32%，新签 4 月增 121%/3 月增 13%预示着业绩将逐季加速。全球最大新能源 EPC,控股装机 17GW，十四五或增 50GW。拟定增不超过 150 亿用于抽水蓄能等项目。目前仅 1.2 倍 PB 估值提升空间大。（2）中国中冶 Q1 收入增 25%利润增 25%，在手订单 3.2 倍增 37%（前 4 月新签增 12%）。21 年镍/粗铜销量 3.3 万吨（+10%）/1.6 万吨（+21%）。 风险提示：政策超预期紧缩、项目推进不及预期、疫情反复 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] [Table_DocReport] 相关报告 建筑工程业《基建投资疫情后深蹲起跳，央国企业绩逐季加速性价比高》 2022.05.20 建筑工程业《国常会要求扩大有效投资，央行下调首套房贷利率》 2022.05.15 建筑工程业《稳增长加码央国企业绩加速，估值十年底部性价比高》 2022.05.08 建筑工程业《政治局要求全面加强基建，基建央国企业绩将超预期》 2022.05.04 建筑工程业《国家抓紧落实各项稳增长政策，基建跳升龙头业绩将逐季加速》 2022.04.24 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 建筑工程业 股票报告网 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 12 表 1：电力工程投资与新增装机增速 项 目 累 计 (%) 单 月 (%) 年 度 (%) 2022 2021 2022 2021 2021 2020 1-4 1-4 4 3 2 1 4 5 6 7 8 9 10 11 12 电源工程投资 5.1 23.8 11.5 9.2 -1.9 / 8.5 -27.0 9.2 -16.7 14.5 -17.6 25.9 -1.0 7.8 4.5 29.2 水电 -27.0 40.3 -33.7 -35.6 -19.6 / -23.9 -58.2 43.3 39.0 -21.0 -31.2 52.8 -58.1 -18.6 -7.4 19.0 火电 55.4 15.9 63.5 90.9 32.1 / -2.9 -11.4 16.3 -18.1 55.8 11.9 64.7 19.4 16.1 18.3 -27.3 核电 4.5 66.7 -39.1 282 -7.7 / 278 62.3 3.0 111 42.4 57.9 59.0 42.2 13.0 41.8 -22.6 风电 -29.1 8.0 -19.1 -39.8 -27.9 / -4.3 -24.5 -6.5 -35.9 11.8 -37.7 6.2 6.6 52.2 / 71.0 太阳能发电 204 31.9 258 215 154 / 50.6 -37.9 21.1 -20.3 101 18.0 94.5 55.0 / / 62.2 电