传媒互联网行业事件点评：行业政策底夯实，估值性价比凸显

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.05.18 行业政策底夯实，估值性价比凸显 ——传媒互联网行业事件点评 陈筱(分析师) 张昱(分析师) 021-38675863 021-38032027 chenxiao@gtjas.com zhangyu022992@gtjas.com 证书编号 S0880515040003 S0880521080001 本报告导读： 全国政协召开数字经济专题协商会，支持平台经济规范健康发展，传媒互联行业政策底夯实，估值性价比凸显。 摘要： [Table_Summary]  事件：2022 年 5 月 17 日全国政协召开数字经济专题协商会，政协主席汪洋提出不断做强做优做大数字经济，使之更好服务和融入新发展格局、推动高质量发展。国务院副总理刘鹤指出要努力适应数字经济带来的全方位变革，打好关键核心技术攻坚战，支持平台经济持续健康发展，支持数字企业在国内外资本市场上市，以开放促竞争，以竞争促创新。  完善整改监管，推进平台经济健康发展。2022 年 3月 16日，国务院金融委会议刘鹤总理讲话，提出要坚持稳中求进，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作；4 月 11 日版号恢复下发，首批 45 个游戏版号恢复公示；4 月 29 日，中央政治局会议习总书记讲话，提出促进平台经济健康发展，完成专项整改，实时常态化监管。  行业政策底出现，催化板块向上趋势。我们认为 3 月 16 日国务院金融委会议代表整体传媒互联网行业政策底出现，两个月内最高层领导持续发声，支持平台经济规范健康发展等公开表态，各项支持措施逐步落实，我们认为目前整体传媒互联行业政策底较为夯实，估值性价比凸显，随着之后续实质性的政策逐步释放，有望继续催化整体板块股价向上。  投资建议：建议积极关注互联网估值修复，推荐标的：腾讯、快手、哔哩哔哩、阅文集团等，建议关注：网易等。看好版号重新发放后游戏板块景气度有望上修，推荐标的：三七互娱、完美世界、姚记科技、心动公司、中手游等，建议关注：吉比特、宝通科技等；以及推荐视频龙头标的芒果超媒。  风险提示：其他可选消费对文化娱乐需求的影响与冲击超预期 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 传播文化业《移动互联网竿头更进，疫情后望现广告追投》 2022.05.15 传播文化业《游戏投放位居榜首，元宇宙手游再博关注》 2022.05.08 传播文化业《A股传媒业绩分化明显，港股互联网政策底或已出现》 2022.05.04 传播文化业《《声生不息》开播，芒果剧综储备丰富期待定档》 2022.04.24 传播文化业《游戏企业买量市场占比稳定，3A 级 VR 大作上线》 2022.04.17 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 传播文化业 股票报告网 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表1: 推荐公司估值表（股价更新至5月17日） 代码 简称 股价（元） 市值 （亿元） EPS（元） PE - 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 评级 0700.HK 腾讯控股 368.40 35,410.56 18.31 22.01 25.17 20.12 16.74 14.64 增持 002555.SZ 三七互娱 22.60 501.24 1.54 1.76 2.01 14.68 12.84 11.24 增持 002624.SZ 完美世界 14.82 287.50 0.95 1.07 1.23 15.60 13.85 12.05 增持 1024.HK 快手-W 71.75 3,063.78 -10.25 -5.81 0.39 - - 185.88 增持 9626.HK 哔哩哔哩-SW 167.40 653.87 -19.08 -17.81 -10.69 - - - 增持 300413.SZ 芒果超媒 36.30 679.07 1.33 1.55 1.79 27.29 23.42 20.28 增持 0772.HK 阅文集团 32.90 336.25 1.29 1.55 1.74 25.58 21.19 18.86 增持 9992.HK 泡泡玛特 32.80 459.37 0.88 1.23 1.60 37.38 26.73 20.49 增持 2400.HK 心动公司 21.45 103.05 -0.98 -0.21 0.93 - - 23.13 增持 002605.SZ 姚记科技 15.27 61.82 1.65 1.95 2.22 9.25 7.83 6.88 增持 0302.HK 中手游 2.02 55.91 0.30 0.36 0.42 6.84 5.58 4.81 增持 数据来源：wind，国泰君安证券研究（注：所有标的单位均换算为人民币） 股票报告网 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制