宏观策略日报：4月财政收支双双回落

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 1 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 [table_subject] 2022 年 05 月 18 日 证券研究报告—宏观策略日报 4 月财政收支双双回落 [table_date] [table_research] 证券分析师：李沛 执业证书编号：S0630520070001 电话：021-20333403 邮箱：lp@longone.com.cn 证券分析师：吴骏燕 执业证书编号：S0630517120001 电话：021-20333916 邮箱：wjyan@longone.com.cn [table_product] [table_main] 东海策略研究类模板 投资要点： 4 月财政收支双双回落 财政部发布数据显示，1-4 月累计，全国一般公共预算收入 74293 亿元，扣除留抵退税因素后增长 5%，按自然口径计算下降 4.8%；一般公共预算支出 80933 亿元，增长 5.9%。主要税收收入项目中，国内增值税 17676 亿元，扣除留抵退税因素后增长 1.8%，按自然口径计算下降 28.9%。 印花税 1909 亿元，同比增长 19.3%；其中，证券交易印花税 1250 亿元，增长 21.9%。1-4 月累计，全国政府性基金预算收入 17565 亿元，同比下降 27.6%；其中，国有土地使用权出让收入 15012 亿元，下降 29.8%。 总体来看，财政收入下滑主要源于两方面，一方面是今年二季度开始实施的减税降费、留抵退税对财政收入形成一定抵减；另一方面疫情冲击下财政收入的缴纳均受到影响。除税收以外，地产下行背景下前 4 个月国有土地使用权出让收入降幅近 30%，4 月单月则是下滑 15 个百分点至近 38%。从财政支出看，增速转负主要源于地方财政支出的拖累，4 月基建投资同比也有小幅回落，和 4 月地方债发行进度在疫情扰动下有所放缓相印证，而中央财政收入仍为正增长。往后看，5 月下旬和 6 月可能成为二季度专项债发行的重要时间窗口。据财政部下一步将进一步落实落细各项税费支持政策，加快大型企业增值税留抵退税等已定政策实施进度，帮助企业纾困解难，增强发展的内生动力，推动经济运行在合理区间。谋划好增量政策工具，全力扩大国内需求。 全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会 据央视新闻，全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会。全国政协主席汪洋强调，要辩证看待和统筹把握发展和安全的关系，不断做强做优做大数字经济，使之更好服务和融入新发展格局、推动高质量发展。国务院副总理刘鹤指出，要努力适应数字经济带来的全方位变革，打好关键核心技术攻坚战，支持平台经济、民营经济持续健康发展，处理好政府和市场关系，支持数字企业在国内外资本市场上市，以开放促竞争，以竞争促创新。 总体来看，调研组认为要根据数字经济本身特性、不同产业特性及数字经济不同发展阶段、数字技术与实体经济融合的特性不断调整政策，通过科学有效地管，推动更大尺度地放。整体利好数字经济、平台经济相关的互联网标的，17 日恒生科技指数涨 5.78%。 美联储主席鲍威尔：FOMC 广泛支持在接下来的两次会议上各加息 50 个基点 当地时间 5 月 17 日，美联储主席鲍威尔周二在接受媒体采访时表示，在未来的政策方向上，联邦公开市场委员会 FOMC 广泛支持在接下来的两次会议上各加息 50 个基点。另外提到在实现软着陆的情况下降低通胀是一项有挑相关研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 战性的任务。并强调了其降低通胀的决心，在物价开始回落至健康水平之前，他将支持加息。但他提到这可能并不容易，且可能会以略高于 1960 年代末以来最低水平的 3.6%失业率为代价。就业方面，即使失业率略有上升，就业市场依然强劲。 整体看鲍威尔在采访中提到的内容基本也是市场此前已经预期定价的。最新数据看，4 月份美国 cpi 同比上涨 8.3%，3 月为 8.5%，虽有回落但仍处高位，上周 30 年期固定利率抵押贷款的平均利率超过 5.4%，而年初仅仅略高于 2%。目前来看，六月加息 50bp 的可能性较高，美股表现来看隔夜集体收涨。2 年期美债收益率涨 13.3 个基点报 2.713%，10 年期美债收益率涨 10.2 个基点报 2.991%。 融资余额增加。5 月 16 日，A 股融资余额 14453.87 亿元，环比增长 16.66亿元；融资融券余额 15269.20 亿元，环比增长 8.44 亿元。融资余额减融券余额 13638.54 亿元，环比增长 24.88 亿元。 北向资金净买入。5 月 17 日，陆股通当日净买入 59.60 亿元，其中买入成交 398.41 亿元，卖出成交 338.81 亿元，累计净买入成交 16049.99 亿元。港股通当日净买入成交 43.07 亿港元，其中买入成交 181.65 亿港元，卖出成交138.59 亿港元，累计净买入成交 23234.51 亿港元。 货币市场利率涨跌不一。5 月 17 日，存款类机构质押式回购加权利率隔夜为 1.3221%，上涨 1.13BP，一周为 1.5257%，下跌 5.92BP。中债国债到期收益率 10 年期为 2.8178%，下跌 0.38BP。 美股普涨、欧股普涨。5 月 17 日，道琼斯工业平均指数报收 32654.59点，上涨 1.34%；标普 500 指数报收 4088.85 点，上涨 2.02%；纳斯达克指数报收 11984.52 点，上涨 2.76%。欧洲股市，法国 CAC 指数报收 6430.19 点，上涨 1.30%；德国 DAX 指数报收 14185.94 点，上涨 1.59%；英国富时 100 指数报收 7518.35 点，上涨 0.72%。亚太市场方面，日经指数报收 28110.39 点，上涨 0.25%；恒生指数报收 20602.52 点，上涨 3.27%。 美元指数下跌。5 月 17 日，美元指数下跌 0.9124，至 103.3106。人民币兑美元即期汇率报收 6.7472，升值 495 个 BP。离岸人民币兑美元即期汇率报收 6.7398，升值 594 个 BP。人民币兑美元中间价报收 6.7854，调升 17 个BP。欧元兑美元上涨 1.12%，至 1.0550。美元兑日元上涨 0.17%，至129.3555。英镑兑美元上涨 1.36%，至 1.2491。 黄金下跌，原油下跌。5 月 17 日，COMEX 黄金期货下跌 0.02%，报收1813.60 美元/盎司。WTI 原油期货下跌 0.47%，报收