电子行业简评报告：半导体材料公司21年盈利水平提升

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 何立中 电子行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521050001 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 赵绮晖 电子行业研究助理 zhaoqihui@sczq.com.cn 电话：010-81152679 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  半导体 2021 年报之最  电子行业：2022Q1 功率景气度未改，产能释放助力全年高增  电子行业：半导体的估值不高了 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 21 年年报：营收高增长，毛利率水平略有提升。按照半导体材料细分领域，将国内部分半导体材料行业上市公司划分为硅片、光掩模、光刻胶、电子特气、湿化学品、CMP 材料和靶材等细分领域，对 17 家上市公司进行研究。2021 年，17 家公司共实现营业收入 380.2 亿元，同比增长 38%；实现归母净利润 29.0 亿元，同比增长 133%；平均毛利率为 19%，略有提升。分板块看，靶材、硅片、CMP 材料，分别是细分行业中营收、归母净利润、毛利率水平最高的行业。 ⚫ 22 年一季报：营收水平环比略有下降，归母净利环比大幅提升。2022年第一季度，受春节停工、上海疫情等因素影响，17 家公司中有 7 家营收环比实现正增长。17 家公司共实现营业收入 100.8 亿元，环比下降 1%；实现归母净利润 8.4 亿元，环比增长 49%。 ⚫ 电子板块行情强于大盘 5 月 9 日至 5 月 13 日，上证上涨 2.76%，电子板块上涨 5.67%，跑赢大盘 2.92 个百分点。年初至今，上证指数下跌 15.26%，中信电子板块下跌 33.39%，跑输大盘 18.13 个百分点。 ⚫ 电子各细分行业涨幅 5 月 9 日至 5 月 13 日，电子各细分行业中，涨幅前五的行业分别为半导体设备、分立器件、LED、半导体材料、显示零组，分别上涨了 9.92%、9.53%、9.25%、7.66%、7.43%；下跌的行业只有安防，下跌了 5.34%。年初至今，电子细分行业均为负收益。其中，消费电子设备、LED、安防、消费电子、显示零组下跌最多，分别下跌了 42.58%、41.03%、38.56%、37.25%、37.07%。 ⚫ 个股涨跌幅：A 股 5 月 9 日至 5 月 13 日，电子行业涨幅前五的公司分别为台基股份、蓝特光学、中英科技、电连技术和胜蓝股份，分别上涨了 37.14%、28.00%、27.29%、22.09%和 20.59%；跌幅前五的公司分别为长方集团、海康威视、复旦微电、金龙机电、东尼电子，分别下跌了 11.93%、7.82%、6.11%、5.57%、3.80%。 ⚫ 投资建议 推荐关注立昂微、江丰电子、鼎龙股份等。 ⚫ 风险提示 行业发展不及预期，行业竞争加剧，下游需求不及预期。 -0.4-0.200.20.417-May28-Jul8-Oct19-Dec1-Mar12-May电子沪深300 [Table_Title] 半导体材料公司 21 年盈利水平提升 [Table_ReportDate] 电子 | 行业简评报告 | 2022.05.15 股票报告网 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 国内半导体材料公司：国产替代加速，21 年盈利大增 1.1 21 年盈利大增 按照半导体材料细分领域，将国内部分半导体材料行业上市公司划分为硅片、光掩模、光刻胶、电子特气、湿化学品、CMP 材料和靶材等细分领域。选取 17 家上市公司进行研究。 21 年营收高增长。2021 年，17 家公司营收均实现增长，其中 8 家公司增速超过50%。17 家公司共计实现营业收入 380.2 亿元，同比增长 38%。 21 年归母净利翻倍增长。2021 年，17 家公司中有 11 家实现归母净利润正增长，其中天岳先进、鼎龙股份扭亏为盈。17 家公司共计实现归母净利润 29.0 亿元，同比增长 133%。 表 1 2021 年国内部分半导体材料行业公司盈利情况 细分行业 股票代码 公司 总市值 （亿元） 2021 年营收（亿元） 营收 yoy 2021 年归母净利润(百万元) 归母净利润yoy 硅片 688126.SH 沪硅产业-U 575 24.7 36% 146.0 68% 605358.SH 立昂微 343 25.4 69% 600.3 197% 688234.SH 天岳先进-U 193 4.9 16% 90.0 — 688233.SH 神工股份 88 4.7 147% 218.0 118% 003026.SZ 中晶科技 40 4.4 60% 131.0 51% 光掩模 688138.SH 清溢光电 31 5.4 12% 45.0 -42% 光刻胶 002409.SZ 雅克科技 207 37.8 66% 335.0 -19% 300655.SZ 晶瑞电材 84 18.3 79% 201.0 161% 电子特气 300346.SZ 南大光电 145 9.8 65% 136.0 57% 688268.SH 华特气体 63 13.5 35% 129.0 21% 湿化学品 300655.SZ 晶瑞电材 84 18.3 79% 201.0 161% 300236.SZ 上海新阳 85 10.2 46% 104.0 -62% 603078.SH 江化微 60 7.9 41% 57.0 -3% CMP 材料 300054.SZ 鼎龙股份 158 23.6 30% 214.0 — 688019.SH 安集科技 128 6.9 63% 125.0 -19% 靶材 300666.SZ 江丰电子 117 15.9 37% 107.0 -28% 600206.SH 有研新材 112 160.6 24% 239.0 40% 300706.SZ 阿石创 28 6.1 72% 18.0 201% SUM 380.2 38% 2895.3 133% 资料来源：Wind，首创证券 分板块看，硅片、光掩膜、光刻胶、电子特气、湿化学品、CMP 材料、靶材等七个细分行业的营收水平均实现正增长。其中，硅片行业、CMP 材料行业盈利水平显著改善。靶材行业实现营收 182.6 亿元，是细分行业中营收最高的行业；硅片行业共实现归母净利润 11.9 亿元，是细分行业中归母净利润最高的行业。 股票报告网 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 表 2 2021 年国内半导体材料行业细分板块盈利情况 细分行业 2021 年营收（亿元） 2020 年营收（亿元） 营收 yoy 2021 年归母 净利润(百万元) 2020 年归母净利润(百万元