钢铁行业周报：疫情影响钢材需求

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/钢铁 证券研究报告 行业周报 2022 年 05 月 16 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -20.25%-9.41%1.44%12.29%23.13%33.98%2021/52021/82021/112022/2钢铁海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《坚持清零，钢需延后》2022.05.08 《21 年行业盈利同比大增,22Q1 盈利环比上行》2022.05.04 《我们预计二季度需求回暖》2022.05.01 [Table_AuthorInfo] 分析师:刘彦奇 Tel:(021)23219391 Email:liuyq@htsec.com 证书:S0850511010002 分析师:施毅 Tel:(021)23219480 Email:sy8486@htsec.com 证书:S0850512070008 分析师:周慧琳 Tel:(021)23154399 Email:zhl11756@htsec.com 证书:S0850519090001 疫情影响钢材需求 [Table_Summary] 投资要点：  产量环比继续增长。上周生铁日均产量环比增 1.44 万吨，增幅 0.6%，同比则下降 2%。五大钢材合计产量环比增 0.5%，同比下降 8%。  库存下降。五大钢材厂库微增，社库降 65 万吨，其中螺纹厂库社库合计下降31 万吨，热冷轧厂库社库小幅下降。五大钢材合计表需下降 17%，其中螺纹下降 31%。厂库同比增 22%，社库同比增 3%，我们认为疫情严重影响了去化速度。  盈利继续下降。上周原料和钢价都有调整，但钢价跌幅更大，五大钢材除了中板高线毛利小幅回升，螺纹线材热轧冷轧均有 20-70 元/吨左右的下降。盈利回到过去几年的底部区域。  需求随疫情波动。过去十周五大钢材表需合计下降 15%。我们认为各地对疫情的管控比较严格，6 月之前可能影响持续。3-5 月本来是钢材消费旺季，6 月末就进入消费淡季，因此我们认为上半年钢材需求基本定型。但是我们认为如果下半年疫情影响完全消除，那么即使地产增速仍弱，但压抑许久的需求仍会在下半年明显增长。  我们预计三季度盈利会慢慢回升。去年二季度板块盈利处于高位，我们预计今年二季度业绩环比可能弱于一季度，因此同比可能大幅降低。但三季度随着疫情结束，复工复产，钢企盈利仍会在一定程度上回升。  建议关注宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁、首钢股份等。  风险提示：海外疫情加重的风险、输入病例增加的风险、经济政策变化的风险。 股票报告网 行业研究〃钢铁行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 市场行情：上周钢铁板块上涨，金洲管道涨幅居前 .................................................. 3 1.1 板块行情：上周 Wind 钢铁指数上涨 2.34% .................................................... 3 1.2 个股行情：上周金洲管道涨幅居前，周涨幅 10.68%。 ................................... 3 2. 钢材价格：上周钢价指数下跌 ................................................................................... 4 2.1 现货价格：上周 Myspic 钢价指数下跌 1.70% ................................................. 4 2.2 期货价格：螺纹和热卷期货主力合约周涨跌幅分别为-1.35%和-1.30% ......... 5 3. 成本价格：上周矿价指数下跌，冶金焦价格持平 ...................................................... 6 3.1 铁矿石：上周 MyIpic 矿价指数上涨 3.86%，铁矿石期货价格下跌 ................. 6 3.2 原燃料：4 月中旬唐山冶金焦价格持平，焦炭期货主力价格下跌 ................... 6 3.3 上周唐山废钢价格下跌，海运费价格指数 BDI 上涨 ........................................ 7 4. 盈利水平：上周螺纹毛利下降 ................................................................................... 8 1. 供给情况：上周全国高炉开工率环比持平 ................................................................. 9 1.1 开工率：上周全国高炉开工率 45.99%，环比持平 .......................................... 9 1.2 产量：4 月下旬全国重点钢企粗钢日均产量环比上涨 ...................................... 9 2. 库存水平：上周主要城市钢材社会库存环比下跌 2.34% ......................................... 10 2.1 钢企库存：4 月下旬重点钢企钢材库存环比下跌 8.03% ................................ 10 2.2 社会库存：上周长材社会库存跌 3.71%，板材社会库存涨 0.89% ................ 10 2.3 矿石库存：上周港口铁矿石库存 1.40 亿吨，环比跌 2.30% .......................... 11 股票报告网 行业研究〃钢铁行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 1. 市场行情：上周钢铁板块上涨，金洲管道涨幅居前 1.1 板块行情：上周 Wind 钢铁指数上涨 2.34% 表 1 钢铁指数市场表现（截至 2022-05-13，%） WIND 钢铁指数 上证综指 深证成指 沪深 300 周涨跌幅 2.34 2.76 3.24 2.04 钢铁相对收益 - -0.42 -0.90 0.30 年初以来涨跌幅 -15.64 -15.26 -24.89 -19.27 钢铁相对收益 - -0.38 9.24 3.62 PB(LF) 1.01x 1.27x 2.58x 1.36x 资料来源：Wind，海通证券