沪铝期货月度报告:多空焦灼,震荡运行

请详细阅读后文免责声明【衍生品】研究结论从供需面来看,2022 年供应将继续扰动,高铝价抑制需求,国内碳中和和高的生产成本导致供应有所减缓,供需或维持紧平衡。综合上述,面对上述能源及矿业等大宗商品的供需错配低库存困境难以有效 破局的背景下,无论在东欧(俄罗斯乌克兰为代表)、东南亚(印尼缅甸菲律宾为代表)、南美及非洲等地区的供应扰动,铝价供应扰动还是有较大支撑,5 月进入国内消费旺季,目前铝棒去库较好支撑铝价,俄乌战争持续时间已经较长,高利润和美联储加息压制铝价,后市铝价或震荡运行为主,主要运行在区间 19500~23000 元/吨。多空焦灼 震荡运行沪铝期货完稿时间:2022年5月5日分析师:祝森林研究品种:铝从业资格号:F3023048投资咨询号:Z0013626TEL:0575-85225791E-mail:zhusenlin@dyqh.infoAL 主力合约日 K 线图月度报告一、 行情回顾图 1:LME 铝&沪铝资料来源:WIND回顾 4 月份行情,沪铝震荡下行,整体行情波动比较大,沪铝主要受到俄乌之间战争情绪影响,上海疫情导致消费疲软,铝价整体呈现震荡往下运行。美联储加快,美元指数上行压制铝价上行。rQqOnQtQqOoMtRsOtQsPnP7N9R6MsQmMsQtRkPmMrMlOpPoQ9PpOsMuOqMmQwMmPsN月度报告二、供需分析1、供需平衡表图 2:WBMS 全球供需平衡表资料来源:WMBS全球原铝供需现状:世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示,世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示,2022 年 1-2 月全球原铝供应过剩 3.42 万吨,2021 年全年供应短缺 167.7 万吨。2022 年 1-2 月全球原铝需求量为 1,069 万吨,较 2021 年同期减少44 万吨。需求以表观数据衡量,全国性的封锁措施可能影响贸易统计数据。2022 年1-2 月全球原铝产量减少 0.4%。截至 2022 年 2 月底,LME 铝库存(包括非仓单库存)为 103.22 万吨,2021 年底为 121.34 万吨。上期所 2 月铝库存增加,但较 2021 年 12月高出 1.23 万吨。在计算消费量时,没有考虑到大量未报告的库存变动,尤其是亚洲的未报告库存变动。2022 年 1-2 月全球原铝产量较 2021 年同期下滑 0.4%。中国产量预计为 632.7 万吨。中国铝产量目前在全球总产量中的占比约为 57%。2022 年 1-2 月,中国原铝表观需求量较 2021 年同期减少 7.4%。半成品铝材产量同比下滑 15.7%。中国 2020 年成为未锻压铝净出口国。。月度报告2、供应端:2021 年供应逐步恢复,2022 有望扩产(1)铝土矿截止至 2021 年 04 月,国内进口铝土矿 8,757,461.7 吨,较上一个月减少1,365,371.66 吨,从季节性角度分析,国内进口铝土矿较近 5 年相比维持在较高水平;国内铝土矿价格为 320 元/吨,进口平均单价为 43.07 美元/吨,国内外价差为-67.59 元/吨,国内外价差较近 5 年相比维持在较高水平。图 3:铝土矿进口数量资料来源:WIND图 4:铝土矿国内价格月度报告资料来源:WIND图 5:废铝月度进口资料来源:WIND月度报告(2)氧化铝截止至 2022 年 03 月,国内氧化铝产量为 685.3 万吨,较上一个月增加 61 万吨,当月同比增加 4.5%,国内产量较近 5 年相比维持在较高水平;进口量方面,国内进口氧化铝为 189,088.13 吨,较上个月减少 12,151.19 吨,国内进口量较近 5 年相比维持在较高水平;产能方面,国内在产产能为 7,845 万吨,总产能为 9,097 万吨,开工率为 86.24%,国内开工率较近 5 年相比维持在平均水平;价格方面,河南省氧化铝价格为 3,069 元/吨,连云港进口澳大利亚氧化铝价格为 3,430 元/吨,两者价差为-361 元/吨,国内外价差较近 5 年相比维持在平均水平;库存方面,国内总计库存为 32.2 万吨,较前期下降 2.3 万吨,连云港库存为 2.7 万吨,鲅鱼圈库存为 22.5万吨,青岛港库存为 7 万吨,国内总计库存较近 5 年相比维持在较低水平。图 6:氧化铝月度产量资料来源:WIND月度报告图 7:氧化铝月度进口资料来源:WIND图 8:氧化铝产能及开工率资料来源:WIND月度报告图 9:氧化铝价格资料来源:WIND月度报告(3)电解铝截止至 2022 年 03 月,月度电解铝产量为 329.8 万吨,较上个月增加 18.9 万吨,同比增长 1.8%,从季节性角度分析,当前产量较近 5 年相比维持在较高水平;全国产能利用率为 89.94%,分地区来看,山东地区产能利用率为 97.29%,新疆地区产能利用率为 93.68%,河南地区产能利用率为 90.77%,从季节性角度分析,全国产能利用率较近 5 年相比维持在较高水平;截止至 2022 年 03 月,电解铝在产产能4,000.3 万吨,总产能 4,365.1 万吨,开工率为 91.64%,从季节性角度分析,开工率较近 5 年相比维持在较高水平。图 10:电解铝月度产量资料来源:wind图 11:电解铝国内产能利用率资料来源:wind月度报告2、需求端:高价格抑制需求(1)房地产提前透支,2022 年或表现将不再亮眼2022 前 3 月商品房累计销售面积 31045 万平方米,同比下降 13.8%,房地产新开工面积 29837 万平方米,同比下降 13.8%,房地产投资额 27764 亿,同比上升 0.7%。2021 年房地产市场相前高后低,前期透支太高,后期动力不足。2022年,房地产表现令人担忧。图 12:国内房地产市场资料来源:WIND月度报告(2)2022 年外销回落,国内家电下乡仍未知空调方面,,2022 年 3 月累计空调产量增速同比上升 0.7%,产量 5446.7 万台。2021 年家电在出口带动下消费带动下有所增长,但是疫苗接种率提高,生产有外移趋势。展望 2022 年,国内家电销售有所瓶颈,外销高景气有所回落。图 13:中国空调当月值和当月同比来源:WIND月度报告(3)汽车增长动力不足,新能源汽车短期未能带动大幅铜消费汽车方面,2022 年 3 月累计产量 667.32 万辆,同比上升 4.9%。中国汽车市场饱和率越来越高和居民储蓄率下降,2022 年汽车消费将继续保持低迷,新能源车短期不能带动大量消费。图 14:中国汽车当月值和当月同比资料来源:WIND图 15:中国汽车销量当月资料来源:WIND月度报告(4)铝材市市场截止至 2021 年 12 月,铝材月度产量为 582.8 万吨,较上个月增加 62.6 万吨,同比增加 4.9%。从季节性角度分析,当前月度产量较近 5 年相比维持在较高水平。图 16:铝材月度产量和同比资料来源:WIND月度报告(5)铝合金市场截止至 2021 年 12 月,铝合金月度产量为 98.9 万吨,较上个月增加 8.3 万吨,同比增加 7.4%。从季节性角度分析,当前月度产量较近 5 年相比维持在

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2022-05-11
大越期货
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