PVC期货及期权月报

请务必阅读最后重要事项 PVC期货及期权月报 PVC Futures and Options Monthly Report 作者：煤化工研究组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年5月3日星期二 需求表现低迷 PVC 承压回落 --PVC4 月行情回顾与 5 月展望 摘要： 4 月份，PVC 期货呈现冲高回落走势，成功突破前期高点，向上触及 9529，创近半年新高。但期价未能高位企稳，重心承压走低。交割月临近，市场资金逐步移仓，PVC 远月合约贴水，盘面出现向下缺口，跌幅扩大，最低触及 8462，创 3 月份以来新低。需求端偏弱拖累 PVC 期货高位调整，重心不断向下寻找支撑。5 月份，PVC 基本面仍存在向好预期。上游原料电石连续下挫后，企业亏损压力增加，临时停车或检修增加，开工回落带动产量下滑，货源过剩态势有所缓解。电石价格出现企稳迹象，成本端短期回升空间有限，PVC 企业生产利润尚可。进入 5 月份，生产装置检修计划明显增加，集中检修启动后，PVC 行业开工率将出现明显回落，损失产量增加，供应端将有所收紧。西北主产区企业虽然库存有所回升，整体面临压力尚可，保持预售订单为主，在行情走弱阶挺价意向不明显，出厂报价灵活调整。PVC 现货市场深度升水，期现基差存在修复需求。下游制品厂开工在 4 月份表现偏弱，对高价货源存在抵触心理，原料库存维持在低位，且节前实际备货有限，节后市场存在刚需补货需求。5 月份是传统需求旺季，PVC 下游需求有望回暖。在政策刺激下，需求端仍存在回升的空间，但时间周期可能拉长。此外，出口套利窗口处于打开状态，部分货源交付出口订单，出口量维持在高位，外贸方面形成一定利好提振。华东及华南地区社会库存延续缓慢去库态势，在装置集中检修期，PVC 供需关系或阶段性好转，经过前期价格深度调整，重心有望在下方 8300-8500 支撑平台企稳，出现修复基差行情，空单可逐步止盈，等待反弹机会再介入空单或配合卖保。 请务必阅读最后重要事项 目录 一、行情综述 .............................................................................. 1 （一）期货走势回顾 .................................................................... 1 （二）季节性变化 ...................................................................... 1 （三）现货市场动向 .................................................................... 3 二、宏观影响因素 .......................................................................... 4 （一）美联储 5 月加息预期升温 .......................................................... 4 （二）经济运行实现平稳开局 ............................................................ 4 三、上游原材料 ............................................................................ 7 （一）国际油价高位徘徊 ................................................................ 7 （二）原料电石延续跌势 ................................................................ 8 四、供需状况 .............................................................................. 8 （一）PVC 产量及进口 ................................................................... 8 （二）PVC 表观消费及出口 ............................................................... 9 五、PVC 开工高位波动 ...................................................................... 10 六、社会库存消化缓慢 ..................................................................... 12 七、下游消费市场 ......................................................................... 12 八、后期走势预测 ......................................................................... 14 九、期权策略推荐 ......................................................................... 16 十、行业相关股票 ......................................................................... 17 mNpRrMmOmMrOnQmOoQnOsO6McM9PsQnNnPtRjMpPqNlOpPsM8OmNsMMYoMtMuOoOoQ 请务必阅读最后重要事项 第 1 页 一、行情综述 （一）期货走势回顾 020004000600080001000012000140002015-04-292015-10-292016-04-292016-10-292017-04-292017-10-292018-04-292018-10-292019-04-292019-10-292020-04-292020-10-292021-04-292021-10-292022-04-29020406003006009001200150018002100240027002018-04-292018-07-292