机械工业行业信息点评：4月新能源车零售渗透率27.1%

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 行业信息点评 2022 年 05 月 11 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -4.73%11.56%27.85%44.14%60.43%76.71%2020/72020/102021/12021/4新能源板块海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《电动车销量高增、光伏多晶硅片降价》2021.07.02 《全球动力电池集中度持续提升，达94%》2021.07.01 《动力电池产量、装车量同比高增，维持行业高景气度》2021.06.20 [Table_AuthorInfo] 分析师:张一弛 Tel:(021)23219402 Email:zyc9637@htsec.com 证书:S0850516060003 分析师:张磊 Tel:(021)23212001 Email:zl10996@htsec.com 证书:S0850517070006 4 月新能源车零售渗透率 27.1% [Table_Summary] 投资要点：  4 月新能源车零售渗透率 27.1%。根据乘联会公众号，4 月新能源乘用车产量29.3 万辆，同环比+52.6%/-33.1%，累计产量 151.3 万辆，同比+122.9%。4月纯电动产量 22.4 万辆，同环比+39.3%/-36.3%；插电混动产量 6.8 万辆，同环比+121.9%/-19.7%。4 月批发销量 28.0 万辆，同环比+50.1%/-38.5%，累计批发销量 146.9 万辆，同比+119.0%。其中纯电动批发销量 21.4 万辆，同环比+39.9%/-42.3%；插电混动销量 6.6 万辆，同环比+96.8%/-22.0%。4 月零售销量 28.2 万辆，同环比+78.4%/-36.5%，累计零售销量 135.2 万辆，同比+128.4%。其中纯电动零售销量 21.3 万辆，同环比+63.3%/-40.9%；插电混动销量 7.0 万辆，同环比+148.1%/-17.7%。4 月新能源车国内零售渗透率 27.1%，较 2021年 4 月 9.8%的渗透率提升 17.3 个百分点，较 2022 年 3 月 28.2%的渗透率下降 1.2 个百分点。  4 月新能源乘用车市场走势分化，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位；以奇瑞集团与广汽集团为代表的传统车企在新能源板块表现相对突出。根据乘联会公众号，厂商批发销量突破万辆的企业有 4 家，其中：比亚迪 10.55 万辆、上汽通用五菱 3.00 万辆、奇瑞汽车 1.57 万辆，广汽埃安 1.02万辆。4 月特斯拉中国生产 1.08 万辆，批发 1512 辆，也应属于万辆以上规模。4 月新能源车出口 0.76 万辆，由于疫情的因素，上汽乘用车的新能源出口 1300辆，特斯拉中国出口 0 辆，东风易捷特出口 3433 辆，神龙汽车 805 辆，比亚迪 705 辆，爱驰汽车 168 辆，其他车企新能源车以国内市场为主。4 月小鹏、理想、哪吒、零跑、蔚来、威马等新势力车企销量同比和环比表现总体较艰难，尤其是第一阵营的小鹏、理想、蔚来的环比下降较大。而哪吒、零跑等表现较强。  投资建议。我们认为，随着新能源汽车渗透率的提升，行业景气将不断上行。建议关注锂电池龙头：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，隔膜龙头：恩捷股份、星源材质，结构件龙头：科达利、震裕科技，正极龙头：容百科技、德方纳米，前驱体龙头：中伟股份。  风险提示。（1）芯片短缺导致电动车销量不及预期；（2）上游原材料涨价，成本上升；（3）竞争加剧影响毛利率。 股票报告网 行业研究〃新能源板块行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 图1 2022 年 4 月新能源乘用车产量 资料来源：乘联会，海通证券研究所 图2 2022 年 4 月新能源乘用车批发销量 资料来源：乘联会，海通证券研究所 图3 2022 年 4 月新能源乘用车零售销量 资料来源：乘联会，海通证券研究所 图4 2022 年 4 月新能源乘用车零售渗透率 资料来源：乘联会，海通证券研究所 图5 2022 年 4 月新能源乘用车厂商库存增加量（万辆） 资料来源：乘联会，海通证券研究所 图6 2022 年 4 月新能源乘用车渠道库存增加量（万辆） 资料来源：乘联会，海通证券研究所 股票报告网 行业研究〃新能源板块行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 信息披露 分析师声明 [Table_Analysts] 张一弛 电力设备及新能源行业 张磊 电力设备及新能源行业 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 分析师负责的股票研究范围 [Table_Stocks] 重点研究上市公司： 上海电气,卧龙电驱,许继电气,公牛集团,八方股份,中伟股份,当升科技,恩捷股份,宁德时代,信捷电气,科达利,炬华科技,阳光电源,腾龙股份,震裕科技,中科电气,汇川技术,亿纬锂能,雷赛智能,翔丰华,容百科技,嘉元科技,宏力达,璞泰来,国电南瑞,明阳智能,天奈科技,派能科技,通威股份,宏发股份 投资评级说明 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A 股市场以海通综指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 优于大市 预期个股相对基准指数涨幅在 10%以上； 中性 预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与 10%之间； 弱于大市 预期个股相对基准指数涨幅低于-10%及以下； 无评级 对于个股未来 6 个月市场表现与基准指数相比无明确观点。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下。 法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何