宏观资产负债表：央行增加煤炭再贷款额度

华泰期货|宏观资产负债表 2022-05-06 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 研究院 宏观组 研究员 徐闻宇  021-60827991  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 相关研究： 低预期降准后，央行设科技再贷款 2022-04-29 全球流动性收紧，国内宏观政策待对冲 2022-04-28 关注积极财政的扩张预期 2022-04-27 外汇存款准备金下调，将降低贬值斜率 2022-04-26 宽信用路径仍坎坷 2022-04-25 实体需求疲弱，货币宽松低预期 2022-04-22 4 月 LPR 维持不变 2022-04-21 央行增加煤炭再贷款额度 * 红色箭头上行表明该部门流动性边际收紧，绿色箭头下行表示该部门流动边际宽松。 宏观市场： 【央行】5 月 5 日为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了 100 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.10%。今日 500 亿元逆回购到期。 【央行】人民银行增加 1000 亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度，专门用于支持煤炭开发使用和增强煤炭储备能力。新增额度支持领域包括煤炭安全生产和储备，以及煤电企业电煤保供。此次增加额度后，支持煤炭清洁高效利用专项再贷款总额度达到 3000 亿元。 【财政】5 月 5 日国债期货全线收涨，10 年期主力合约涨 0.16%，5 年期主力合约涨 0.07%，2年期主力合约涨 0.01%。银行间主要利率债收益率下行，10 年期国开活跃券 220205 收益率下跌 1.25bp 报 3.0525%，10 年期国债活跃券 220003 收益率下跌 1.15bp 报 2.8260%，5 年期国债活跃券 210011 收益率下跌 1.00bp 报 2.5850%。 【金融】5 月 5 日货币市场利率全线回落，银行间资金面整体均衡偏松。银存间同业拆借 1 天期品种报 1.739%，跌 2.99 个基点；7 天期报 1.845%，跌 5.12 个基点；14 天期报 1.849%，跌5.69 个基点；1 个月期报 1.825%，跌 0.42 个基点。银存间质押式回购 1 天期品种报 1.8049%，跌 2.75 个基点；7 天期报 1.8754%，跌 7.97 个基点；14 天期报 1.9678%，跌 8.66 个基点；1 个月期报 1.9631%，跌 10.96 个基点。 【企业】5 月 5 日国内信用债收益率集体回落，信用利差全线下行。银行间及交易所信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具）共成交 1038 只，总成交金额 983.61 亿元。其中 561只信用债上涨，69 只信用债持平，339 只信用债下跌。 【企业】5 月 5 日中共中央政治局常务委员会召开会议，分析当前新冠肺炎疫情防控形势，研究部署抓紧抓实疫情防控重点工作。5 月 5 日国常会部署进一步为中小微企业和个体工商户纾困举措，以保市场主体稳就业。 【居民】5 月 4 日 30 城大中城市一线城市商品房成交套数较前一日-0.23%，商品房成交面积较前一日-0.21%；二线城市商品房成交套数较前一日+1.14%，商品房成交面积较前一日+0.55%；三线城市商品房成交套数较前一日+0.49%，商品房成交面积较前一日+1.12%。 【景气】 中国 4 月财新服务业 PMI 降至 36.2，较 3 月下降 5.8 个百分点，连续第二个月创 2020年 3 月以来新低。 近期关注点：财政政策前置发力 流动性* 央行 银行 企业 居民 华泰期货|宏观资产负债表 2022-05-06 2 / 8 中国主要宏观部门变化 图 1： 国家、银行、非银、企业、居民五大部门价量 Z 值*及其变动一览 数据来源：Wind 华泰期货研究院 注：Z 值计算样本逆回购价格和数量为每日 7 天利率和剩余存量值，人民币汇率采用美元兑人民币汇率值，SHIBOR 利率为隔夜、7 天、14 天和 1 个月 SHIBOR 利率平均值，同业存单为国有银行和股份制银行 6 个月与1 年同业存单利率平均值，产业信用利差采用全体产业债信用利差，上游端价格由铝价、铜价、铁矿价和矿价综合指数联合编制而成，下游端价格由农产品蔬菜价格、猪肉价格、水果价格和其他鱼类肉类价格联合编制而成，时间区间为过去 200 个交易日。 华泰期货|宏观资产负债表 2022-05-06 3 / 8 央行财政部门价量变化 图 2： 人民币汇率走势 图 3： 国债收益率曲线(%，右轴)及变动(%) 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 4： 国开债收益率曲线(%，右轴)及变动(%) 图 5： 地方债发行量走势（亿元） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 6.286.336.386.436.486.536.586.636.68中间价:美元兑人民币1.82.02.22.42.62.83.0-0.15-0.10-0.050.000.050.100.156个月1年2年5年7年10年1天5天20天2022-05-051.51.71.92.12.32.52.72.93.13.3-0.10-0.08-0.06-0.04-0.020.000.020.046个月1年2年5年7年10年1天5天20天2022-05-0505001000150020002500地方债发行量地方债7日发行量均线华泰期货|宏观资产负债表 2022-05-06 4 / 8 商业银行部门价量变化 图 6： DR 利率变动（%） 图 7： 同业存单到期收益率变动（%） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 8： 银行间利率互换变动（%） 图 9： 票据市场变动（%） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 1.71.71.71.71.81.81.81.81.81.9-15-10-50510152025303540DR001DR007DR014DR01M1天5天20天2022-05-052.052.102.152.202.252.302.352.402.45-3.5-3-2.5-2-1.5-1-0.500.511.5国有银行6M国有银行1Y股份制银行6M股份制银行1Y1天5天20天2022-05-051.71.92.1