建筑工程行业周报：稳增长信心坚定，继续重点推荐建筑央企

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/建筑工程 证券研究报告 行业周报 2022 年 04 月 16 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -15.99%-8.65%-1.30%6.04%13.38%20.73%2021/42021/72021/102022/1建筑工程海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《稳增长主线明确，继续全面看好板块》2022.04.09 《仍然看好稳增长主线，重点推荐中国建筑》2022.03.27 《期待基建进一步提速，BIPV 新机遇》2022.03.13 [Table_AuthorInfo] 分析师:张欣劼 Tel:18515295560 Email:zxj12156@htsec.com 证书:S0850518020001 联系人:曹有成 Tel:(021)63411398 Email:cyc13555@htsec.com 稳增长信心坚定，继续重点推荐建筑央企 [Table_Summary] 投资要点：  一周随笔：国家发改委介绍积极扩大有效投资有关情况；同时，央行下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点，进一步明确稳增长的执行力度。  聚焦重点建设任务、重大工程，加快专项债、REITs 等资金引导。4 月 15 日，国家发改委召开专题新闻发布会，介绍积极扩大有效投资有关情况。3 月份以来，受疫情等因素影响，保持投资平稳增长面临一些压力。但总的看，当前稳投资工作具备不少有利条件。一是地方政府专项债券可用规模较大，今年专项债券安排 3.65 万亿元，加上去年四季度发行的约 1.2 万亿元，将对今年投资增长形成重要支撑。二是投资增长点较多，基础设施补短板、推进“双碳”领域项目、发展新兴产业、实施新型城镇化等方面仍有较大投资空间。三是各地方、各方面稳投资工作积极性高、力度大。预计一季度投资将保持平稳增长。下一步，还将重点从以下四个方面做好扩大有效投资工作。第一，聚焦重点领域。第二，强化资金要素保障。国家发改委将指导督促地方加快专项债券项目建设进度，尽快形成实物工作量。同时，协调加大重点项目融资支持力度，推动制造业中长期贷款保持较快增长。二是加强用地、用能等要素保障。第三，加快推进项目实施。第四，激发社会投资活力。推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）健康发展，督促回收资金加快用于新项目建设。  中国人民银行决定于 2022 年 4 月 25 日下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点。中国人民银行有关负责人表示：当前流动性已处于合理充裕水平。此次降准的目的，一是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配臵能力，加大对实体经济的支持力度。二是引导金融机构积极运用降准资金支持受疫情严重影响行业和中小微企业。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约 65 亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。我们认为，当前流动性已处于合理充裕水平，此次降准一方面释放长期资金约 5300 亿元；另一方面，增强稳定宏观经济大盘的信心。  建筑央企一季度订单增势亮眼，稳增长开门红。中国中铁 2022 年一季度新签合同额合计 6057.4 亿元，同比增长 84%。中国化学一季度实现营业收入 354.79亿元，同比增长 41.34%；累计新签合同额 1039.14 亿元，同比增长 90.05%。中国电建一季度新签订单 2475.79 亿元，同增 7.04%，较 1-2 月同比增速明显提高。我们认为，受益于稳增长政策，建筑行业基本面改善已经开始且尚在初期，继续看好稳增长主线。  行情回顾总结：本周（2022.04.11-2022.04.15）建筑工程指数下跌 5.16%，同期上证指数下跌 1.25%；2022 年初至今，建筑指数累计下降 0.03%，同期上证指数下降 11.77%，在 29 个行业中位居 4/29。分板块看，石油工程板块表现最好，单周涨幅为 2.67%，其余板块均下跌，其中化学工程、房建、基建、专业工程、园林、工程咨询、钢结构、国际工程和装饰板块区间跌幅分别为 2.90%、3.98%、4.85%、5.84%、6.52%、6.85%、7.20%、8.94%和 9.15%。  投资策略：稳增长信心坚定，继续全面看好建筑板块性行情，尤其重点推荐建筑央企。我们建议关注：1）基建稳增长：中国电建、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国化学、中国能建、中国中冶；2）地方龙头：华设集团、安徽建工、山东路桥；3）建筑新赛道龙头：中粮工科、森特股份、苏文电能、鸿路钢构。  风险提示：稳增长政策不及预期，新能源项目落地不及预期风险。 股票报告网 行业研究〃建筑工程行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 ， 1. 投资建议 稳增长信心坚定，继续全面看好建筑板块性行情，尤其重点推荐建筑央企。我们建议关注：1）八大建筑央企：中国电建、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国化学、中国能建、中国中冶；2）地方龙头：华设集团、安徽建工、山东路桥；3）建筑新赛道龙头：中粮工科、森特股份、苏文电能、鸿路钢构。 中国电建（601669）—从水电行业领军者向新能源投资运营商全面转型。传统水利水电投资仍有空间，水环境治理投资空间广阔，碳中和政策下，BIPV、储能等行业方兴未艾，作为全球清洁低碳能源、水资源与环境建设领域引领者，公司优势明显，有望充分受益。我们预计公司 22-23 年 BPS 分别为 8.83 和 9.57 元，考虑到公司在新能源投建营领域的领先优势，给予 2022 年 1.4-1.8 倍市净率，合理价值区间 12.4-15.9 元，维持 “优于大市”评级。风险提示：回款风险，业务拓展风险，政策风险。 中国建筑（601668）—被显著低估的地产建筑龙头。今年以来地产政策逐步回暖，多地下调首套房贷首付比例，3.16 金融委专题会议进一步提振信心。公司作为地产、基建龙头，品牌价值、行业资信全球领先，且激励机制较为完善，基本面稳健向好，预计22-23 年 EPS 为 1.26、1.43 元，给予 22 年 5-6 倍市盈率，合理价值区间 6.3-7.56 元，维持“优于大市”评级。 中国交建（601800）—交通强国领先者，基建 REITs 唤新春。公司是全球领先特大型基础设施综合服务商，中国交通基建领先者。在稳增长政策下，公司有望通过 REITS盘活存量资产，进一步释放增长动力。我们预计公司 22-23 年 EPS 分别为 1.42 和 1.58元，给予 2022 年 10-12 倍 PE，合理价值区间 14.21-17.05 元，维持“优于大市”评级。风险提示：基建投资不及预期风险、REITs 政策不及预期风险。 中国中铁（601390）—一季度订单增长 84%，稳增长开门红。公司 2022 年一季度新签订单增长