传媒行业周报2022年13期：港股年报收官，头部互联网公司保持稳健增长

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.04.03 港股年报收官，头部互联网公司保持稳健增长 ——传媒行业周报 2022 年 13 期 陈筱(分析师) 陈俊希(分析师) 李芓漪(研究助理) 021-38675863 021-38032025 021-38038428 chenxiao@gtjas.com chenjunxi@gtjas.com liziyi@gtjas.com 证书编号 S0880515040003 S0880520120009 S0880121080005 本报告导读： 港股互联网传媒板块年报收官，头部互联网引领板块整体业绩稳定增长，快手、泡泡玛特等公司业绩实现较快提升。 摘要： [Table_Summary]  上周传媒（申万）指数上涨 5.14%，位居 31 个行业第 5 名。强于创业板指（上涨 1.41%）、深证成指（上涨 1.70%）、上证指数（上涨 2.53%）、上证中小（上涨 2.35%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的三七互娱、完美世界、芒果超媒、极米科技等，以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特、哔哩哔哩等。  港股年报收官，头部互联网引领板块稳健增长。2021年港股互联网传媒板块整体收入保持较快增长，虽受监管政策影响，但总体呈现稳健发展势头。板块合计实现营业收入 7,403 亿元，同比增长 17%，实现归母净利润 2,441 亿元，同比增长 45%。在经历反垄断、平台经济、个人数据安全等一系列政策规范后，以头部互联网公司为代表的港股传媒板块业绩总体稳健。  港股互联网传媒板块整体估值已降至14x左右，具备较强的配置性价比。截止 2022 年 4 月 1 日收盘，港股互联网传媒板块整体 PE 已降至13.98x，而在一年前，板块整体 PE 曾突破 50x。从估值角度来看，港股互联网传媒板块整体估值已降至一年时间的底部区间，具备一定的安全边际。推荐公司腾讯控股（0700.HK）、快手-W（1024.HK）、哔哩哔哩-SW（9626.HK）、泡泡玛特（9992.HK）、阅文集团（0772.HK）。  快手组织架构升级初显成效，泡泡玛特老 IP 焕活、新 IP 亮眼。上周公布年报的头部互联网传媒公司中，快手实现营业收入 811 亿元，同比增长 38%，2021Q4 MAU 同比增长 21.4%至 5.78 亿人，DAU 同比增长 19.2%至 3.23 亿人，日活跃用户日均使用时长同比增长 32.3%至118.9 分钟。快手向事业部制架构的转型极大地增强了公司运营效率及广告、电商变现能力。泡泡玛特 2021 年实现经调整归母净利润 10亿元，同比增长 70%。老 IP 方面，Molly 在盲盒、Space Molly 高端潮玩等系列新品以及跨界联名产品的带动下延续高人气，2021 年实现收入 7.05 亿元，同比增长 97.6%。新 IP 方面，2021 年 SKULLPANDA实现收入 5.95 亿元，同比增长 1423.9%，小甜豆实现收入 1.62 亿元，同比增长 458.1%。老 IP 延续活力，新 IP 爆发潜力，多品类新品发售节奏加快。  风险提示：政策监管趋紧，其他可选消费对文娱需求影响超预期等。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《游戏企业研发投入持续增加，手游投放行业复苏》2022.03.27 《构建高水平公共服务体系，推动全民健身加速》2022.03.24 《金融委会议提振信心，内容平台降本增效趋势向好》2022.03.20 《Tik Tok 蝉联全球最热门 App，乐华计划赴港上市》2022.03.13 《乐华娱乐（H01769.HK）：艺人管理一体化龙头，娱乐新时代蓄势待发》2022.03.13 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 传播文化业 股票报告网 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 16 目 录 1. 港股年报收官，互联网传媒公司收入保持稳定增长 ...................... 3 1.1. 头部互联网引领板块稳健增长，细分领域龙头高歌猛进 ......... 3 1.2. 港股互联网传媒板块估值优势显现 ......................................... 4 2. 一周报告汇总 .............................................................................. 6 2.1. 泡泡玛特（9992.HK）：老 IP 焕活、新 IP 亮眼，线上、海外增量可期 6 2.2. 快手（1024.HK）：组织架构升级初显成效，广告、电商增长强劲 7 2.3. 华立科技（301011.SZ）：IP 卡片贡献增量，自营游乐场有望放量 7 2.4. 兆讯传媒（301102.SZ）首次覆盖报告：乘“中国速度”而兴，开创高铁广告时代 ................................................................................. 8 3. 一周行业及公司要闻 .................................................................... 9 3.1. 互联网 ................................................................................... 9 3.2. 长视频/短视频 ....................................................................... 9 4. 传媒上市公司公告 ..................................................................... 10 5. 行业主要数据更新 ......................................................................11 6. 风险提示 ................................................................................... 15 股票报告网 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 16 1. 港股年报收官，互