医药与健康护理行业周报：CXO板块进入业绩释放期，药明生物实现21年收入利润高增长

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/医药与健康护理 证券研究报告 行业周报 2022 年 3 月 26 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -19.36%-12.72%-6.08%0.55%7.19%13.82%2021/32021/62021/92021/12医药与健康护理海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《新型冠状病毒肺炎诊疗方案第九版试行，辉瑞新药 PAXLOVID 纳入诊疗方案》2022.03.20 《新冠病毒抗原检测应用方案试行》2022.03.13 《2021 年疫苗批签发总结》2022.03.10 [Table_AuthorInfo] 分析师:余文心 Tel:(0755)82780398 Email:ywx9461@htsec.com 证书:S0850513110005 联系人:孟陆 Tel:86 10 56760096 Email:ml13172@htsec.com CXO 板块进入业绩释放期，药明生物实现21 年收入利润高增长 [Table_Summary] 投资要点：  上周（0321-0325）上证综指下降 1.19%，SW 医药生物指数上升 0.54%，涨跌幅在 28 个申万一级行业中排名第 5。生物医药板块表现前三的分别是医疗服务（+4.5%）、医药商业（2.5%）、中药（2.4%）。个股涨幅前三为盘龙药业（+61.08%）、华森制药（+33.38%）、莱茵生物（+32.64%）；个股跌幅前三为北大医药（-16.21%）、海辰药业（-15.81%）、诺泰生物（-14.74%）。  CXO 进入业绩释放期，板块估值较为合理。药明生物年报高增长，M 管线进入收获期。药明生物公告 2021 年实现收入 102.9 亿元（+83.3%），经调整归净利润为 33.2 亿元(+92.6%)。21 年 H2 公司收入 58.8 亿（+60.4%），经调整归母净利润为 15.5 亿元（+47.3%）。21 年公司 M 管线新增商业化项目 7 个。21年 III 期临床和商业化项目收入总计 49.3 亿（+293%），占收入比由 22%提高到48%。我们认为 M 管线将为公司贡献中长期增长动力。  海通医药 2022 年 3 月组合表现。奕瑞科技、迈瑞医疗、人福医药、药明康德、泰格医药、博腾股份、爱尔眼科、益丰药房、同仁堂、新华医疗、万孚生物、智飞生物、康华生物（排名不分先后）。3 月组合至今平均下跌 3.5%，同期全指医药下跌 1.2%，组合跑输医药指数 2.3pct，其中月度组合涨幅排名前三的依次是博腾股份（16.7%）、新华医疗（6.4%）、智飞生物（6.1%）。  风险提示。政策推进不达预期，医保控费加剧风险，估值波动风险，疫情继续发展带来全球经济震荡风险。 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 上周医药生物板块行情 .............................................................................................. 3 2. 海通医药 2022 年 3 月月度组合表现 ......................................................................... 5 3. 风险提示 .................................................................................................................... 5 图目录 图 1 申万一级行业上周行情：医药生物涨跌幅排名第 5（%） ......................................... 3 图 2 申万医药生物细分行业上周涨跌幅（%） .................................................................. 3 图 3 申万医药生物个股上周涨幅（%） ............................................................................ 4 图 4 医药板块估值持续震荡（PETTM，整体法，剔除负值，倍） ..................................... 4 图 5 当前医药板块相对全部 A 股市盈率溢价率达到 99.97% ............................................ 5 表目录 表 1 海通医药 2022 年 3 月月度组合表现 .................................................................. 5 rYkZjZkWcVqUnMmNaQbP6MpNpPmOmOlOmMpMjMoMpR7NmNvMvPmRtPNZqQuM 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 1. 上周医药生物板块行情 上周（0321-0325）上证综指下降 1.2%，SW 医药生物指数上升 0.5%，涨跌幅在28 个申万一级行业中排名第 5。生物医药板块表现前三的分别是医疗服务（+4.5%）、医药商业（2.5%）、中药（2.4%）。个股涨幅前三为盘龙药业（+61.08%）、华森制药（+33.38%）、莱茵生物（+32.64%）；个股跌幅前三为北大医药（-16.21%）、海辰药业（-15.81%）、诺泰生物（-14.74%）。 [Table_PicPe] 图1 申万一级行业上周行情：医药生物涨跌幅排名第 5（%） 资料来源：Wind，海通证券研究所 注：截至 2022 年 3 月 25 日收盘 图2 申万医药生物细分行业上周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，海通证券研究所 注：截至 2022 年 3 月 25 日收盘 rYkZjZkWcVqUnMmNaQbP6MpNpPmOmOlOmMpMjMoMpR7NmNvMvPmRtPNZqQuM 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 1. 上周医药生物板块行情 上周（0321-0325）上证综指下降 1.2%，SW 医药生物指数上升 0.5%，涨跌幅在28 个申万一级行业中排名第 5。生物医药