公司简评报告：业绩符合预期，定增加码智能汽车、物联网

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 评级： 买入 翟炜 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521050002 zhaiwei@sczq.com.cn 电话：13581945259 李星锦 分析师 SAC 执证编号：S0110521070001 lixingjin@sczq.com.cn 电话：13520242017 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 [Table_BaseData] 公司基本数据 最新收盘价（元） 130.19 一年内最高/最低价（元） 167.98/104.78 市盈率（当前） 91.95 市净率（当前） 11.71 总股本（亿股） 4.25 总市值（亿元） 553.38 资料来源：聚源数据 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 事件：2022 年 3 月 3 日，中科创达公布 2021 年年报，全年公司实现收入 41.27 亿元，同比增长 57.04%；归母净利润 6.47 亿元，同比增长45.96%；扣非净利润 5.76 亿元，同比增长 57.29%。 ⚫ 公司营业收入持续快速增长。2021 年度，公司实现营业收入 41.27 亿元，较上年同期增长 57.04%，智能软件、智能网联汽车、智能物联网业务三大业务均实现高速增长。第四季度，公司实现营业收入 14.55 亿元，较上年同期增长 73.03%，单季度环比增长 48.76%。公司全年毛利率为39.40%，同比下降 4.82%，硬件产品和材料采购成本同比增长 138.68%。 ⚫ 智能软件业务用户粘性高，合作不断深化。公司智能软件业务 2021 年营业收入 16.31 亿元，较上年同期增长 40.33%，其中终端厂商收入 10.54亿元，同比增长 47.88%。凭借着在操作系统平台产品和技术的领先地位，公司与全球的终端客户、芯片厂商保持紧密合作,为客户提供高价值的技术和解决方案, 从而建立了全面且深入的客户粘性，中科创达有望成为客户软件技术服务首选战略合作伙伴。报告期内, 公司获得HarmonyOS Connect ISV（鸿蒙智联独立软件供应商）认证，成为HarmonyOS Connect ISV 合作伙伴；公司与小米达成战略合作, 建立米家生态链接入认证实验室，与智能终端厂商进一步深度合作。 ⚫ 公司拟募资不超过 31 亿元，加码智能汽车、边缘计算技术研发。公司凭借在智能汽车 OS 领域的核心优势,继续带动汽车业务的快速发展。2021 年，公司智能汽车业务营收 12.24 亿元，较上年同期增长 58.91%。公司作为智能汽车领域的领先软件厂商，为布局未来智能汽车市场，将进行整车操作系统研发，打造公司持续竞争力。3 月 3 日公司发布公告，拟定增募资不超过 31 亿元，用于整车操作系统研发项目、边缘计算站研发及产业化项目、扩展现实（XR）研发及产业化项目、分布式算力网络技术研发项目及补充流动资金，有望巩固公司在智能网联汽车业务和智能物联网业务的领先地位。 ⚫ 智能物联网业务高增速延续，未来继续深入市场。智能物联网是公司大力拓展的战略业务。公司既保持着与头部半导体厂商多维度、持续深入的合作，也进一步深化和云厂商的战略合作，并且应用于智能制造领域的 PaaS 平台获得头部客户青睐，巩固了云端业务爆发增长的基础。2021年公司智能物联网业务实现营业收入 12.72 亿元，较上年同期增长82.87%。智能物联网业务具有海量的市场规模，目前仍属于导入期，公司组建针对不同领域的专业市场团队，加强与客户的沟通和协作，积极了解客户需求。 -0.200.20.44-Mar15-May26-Jul6-Oct17-Dec27-Feb中科创达沪深300 [Table_Title] 业绩符合预期，定增加码智能汽车、物联网 [Table_ReportDate] 中科创达(300496)公司简评报告 | 2022.03.04 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 ⚫ 投资建议：公司卡位明确、所处赛道优良，且具备技术壁垒与核心竞争优势，随着缺芯等因素缓解，高增长趋势有望在未来几年持续维持。同时加强智能汽车、智能物联网的技术研发，将巩固公司业内领先优势。我们预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 56.95、76.88、102.64 亿元，归母净利润分别为 9.42、12.18、16.03 亿元，EPS 分别为 2.22、2.86、3.77 元。维持买入评级。 风险提示：智能驾驶、物联网产业发展不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行。 盈利预测 2021 2022E 2023E 2024E 营收（亿元） 41.27 56.95 76.88 102.64 营收增速（%） 57.0 38.0 35.0 33.5 净利润（亿元） 6.47 9.42 12.18 16.03 净利润增速（%） 46.0 45.5 29.3 31.6 EPS(元/股) 1.52 2.22 2.86 3.77 PE 85.5 58.8 45.4 34.5 资料来源：Wind，首创证券 公司简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 图表 1 中科创达营业收入（亿元）及增速（右轴） 图表 2 中科创达归母净利润（亿元）及增速（右轴） 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 图表 3 中科创达毛利构成 图表 4 中科创达毛利率、净利率 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 11.62 14.65 18.27 26.28 41.27 37.08%26.00%24.74%43.85%57.04%0%10%20%30%40%50%60%05101520253035404520172018201920202021营业总收入（亿元）同比（%）0.78 1.64 2.38 4.43 6.47 -35.12%110.53%44.63%86.61%45.96%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0123456720172018201920202021归母净利润（亿元）同比（%）36.38%41.71%42.63%44.22%39.40%6.55%11.39%12.98%17.11%15.27%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%20172018201920202021销售毛利率（%）销售净利率（%） 公司简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元）20212022E2023E2024E现金流量表（百万元）20212022E2023E2024E流动资产4331.85283.27213.89463.4经营活动现金流139.1329.2303.2394.1现