2022年2月白电行业数据月报：出口、央空展现结构性亮点，龙头表现更具稳定性

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.03.21 出口、央空展现结构性亮点，龙头表现更具稳定性 ——2022 年 2 月白电行业数据月报 蔡雯娟(分析师) 谢丛睿(研究助理) 樊夏俐(研究助理) 021-38031654 021-38038437 021-38676666 caiwenjuan024354@gtjas.com xiecongrui@gtjas.com fanxiali@gtjas.com 证书编号 S0880521050002 S0880121070063 S0880121060057 本报告导读： 产业在线公布 2月空调产销数据，整体需求基本平稳，出口短期依旧稳定增长；白电行业普遍依靠提价带动销额增长。 摘要： [Table_Summary]  家用空调：出货端整体需求平稳，短期出口依旧稳定。根据产业在线数据，2022 年 2 月家用空调内销 384 万台，同比+4.1%；出口 585 万台，同比+15.3%。考虑到 1、2 月春节假期季节性因素影响，综合两个月度的表现，内销共计 943 万台，同比-4.4%；出口共计 1358 万台，同比+4.7%。零售端需求依旧较弱，均价持续上行。开年以来，各白电企业纷纷主动提价，终端表现为线上均价+11.4%，线下均价+10.2%。  中央空调：行业再度回暖实现双位数增长。根据产业在线数据，2022年 1 月，中央空调行业整体销额 90.9 亿元，同比+16.0%。其中，内销 83.5 亿元，同比+14.3%；出口 7.5 亿元，同比+40.1%。继 21 年 12月央空行业增速持续回落至降幅后，22 年 1 月再度回暖实现双位数增长，但同期地产表现较弱，后续景气度需再观察。  冰箱：龙头集中度稳步提升。行业层面：根据产业在线数据，2022 年1 月冰箱内销 378 万台，同比-9.4%；出口 334 万台，同比-4.8%。整体综合 2 月数据参考。企业层面：内销市场，1 月，海尔、美的、海信市占率分别为 33.6%、18.0%、12.2%，分别同比+2.7pct、+1.2pct、+0.7pct。出口市场，1 月，海信、美的、海尔市占率分别为 21.0%、19.5%、3.4%，分别同比+4.4pct、+1.2pct、+0.3pct。  洗衣机：1 月受季节性因素影响导致出货端表现下滑。根据产业在线数据，2022 年 1 月洗衣机内销 404 万台，同比-8.5%；出口 269 万台，同比-3.8%。整体建议综合 2 月数据参考。零售端龙头表现分化，从企业表现来看，海尔作为龙头线上、线下份额进一步提升，美的系（美的+小天鹅）均价提升更为明显。  投资建议：白电内销需求并未明朗，出口短期依旧能保持增长，龙头企业经营表现更具稳定性。个股方面，重点推荐渠道覆盖广度大，品类齐全的美的集团（22 年 12.8X）；高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（22 年 13.5X）。  风险提示：原材料价格波动风险、汇率价格波动风险。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 家用电器业《政策端持续释放利好，疫情反弹推动小家电需求增长》 2022.03.20 家用电器业《龙头稳健增长，成长性品类相对占优》 2022.03.20 家用电器业《提价带动厨电销额好转，龙头表现优异》 2022.03.19 家用电器业《龙头再次增持回购，底部价值不断凸显》 2022.03.13 家用电器业《两会持续引导稳消费，家电内销需求有望边际改善》 2022.03.06 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 家用电器业 股票报告网 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 目 录 1. 行业综述 ..................................................................................... 3 2. 家用空调 ..................................................................................... 3 2.1. 出货端：整体需求平稳，短期出口依旧稳定 ........................... 3 2.1.1. 销售情况：内销小幅下滑，出口稳定增长 ........................ 3 2.1.2. 生产情况：3 月预计会出现对于内外销生产的再调节 ....... 4 2.2. 零售端：终端需求依旧较弱，均价持续上行 ........................... 4 3. 中央空调 ..................................................................................... 5 3.1. 行业再度回暖实现双位数增长 ................................................ 5 3.2. 市场集中度仍有较大提升空间 ................................................ 5 4. 冰箱 ............................................................................................ 6 4.1. 出货端：龙头集中度稳步提升 ................................................ 6 4.2. 零售端：线下提价幅度明显高于线上，叠加疫情一定程度压制线下需求............................................................................................ 7 5. 洗衣机 ......................................................................................... 7 5.1. 出货端：1 月受季节性因素影响导致下滑 ............................... 7 5.2. 零售端：龙头表现分化 .......................................................... 8 6. 投资建议 .....................................................................................