有色金属行业快报：国内锂资源开发有望加速，1~2月钴进口维持低位

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 国内锂资源开发有望加速，1-2 月钴进口维持低位 ■锂资源产品保供稳价重在加速国内资源开发，锂价长期看好 事件：为做好锂资源产品保供稳价工作，促进新能源汽车和动力电池产业健康发展，工业和信息化部原材料工业司、装备工业一司会同发展改革委价格司、市场监管总局价格监督检查和反不正当竞争局于 3月 16 日、3 月 17 日组织召开锂行业运行座谈会、动力电池上游材料涨价问题座谈会，中国有色金属工业协会、中国汽车工业协会、中国汽车动力电池产业创新联盟等行业组织，以及锂资源开发、锂盐生产、正极材料、动力电池等产业链上下游重点企业有关负责人参会。 点评：保供稳价，国内资源开发或加速。本次锂价上行核心原因在于市场真实供需矛盾突出。由于资源端集中度较高，并且新增供给增量不多，产业链定价权逐渐上收至资源端，加速国内资源开发是目前从定价权、增加供应量等角度考虑相对可行的方案。 继续长期看好锂价表现。短期来看，因情绪缘故，可能出现少量抛货行为，盐湖碳酸锂价格有小幅回调压力。然而在当前产业链低库存水平下，若锂价出现短期回调，下游接货意愿度或将会有明显提升。中长期看，供需基本面或维系紧平衡，继续长期看好锂价表现。 ■海外氧化铝上涨支撑铝价，利好铝加工产品出口 事件：据 SMM，3 月 20 日莫里森宣布立即禁止向俄罗斯出口氧化铝和铝矿石，包括铝土矿，作为对莫斯科的额外制裁。铝是俄罗斯的重要出口产品之一。莫里森在一份声明中说：“俄罗斯对氧化铝的需求有近 20%依赖澳大利亚，该禁令将限制俄罗斯生产铝的能力。” 点评： 1）据 SMM，俄铝氧化铝厂在澳洲有 150 万吨左右的氧化铝产能，此次制裁，不排除俄铝在澳洲的氧化铝厂有停减产风险。叠加受俄乌危机影响，当前俄铝暂时关闭了位于乌克兰的 Nikolaev 氧化铝厂，该厂建成产能 177 万吨，这部分的短缺已经成为了既定事实。 2）俄罗斯是除中国外海外最大的电解铝供应国，2021 年俄罗斯电解铝产量达到 376 万吨，占据全球电解铝产量的 5%，俄铝为保证电解铝稳定运行，或将寻求周边氧化铝大国的支持。 3)据 SMM，当前西澳 FOB 氧化铝价格已上涨至 545 美元/吨，海内外价差扩大至 1450 元/吨，海外氧化铝价格高涨或接替能源价格成为电Table_Tit le 2022 年 03 月 21 日 有色金属 Table_BaseI nfo 行业快报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.10 4.64 40.96 绝对收益 -10.12 -11.48 22.44 雷慧华 分析师 SAC 执业证书编号：S1450516090002 leihh@essence.com.cn 021-35082719 相关报告 能源金属价格或仍有支撑，镍钴折扣系数涨幅明显 2022-03-15 【镍专题之一】印尼镍产业全景梳理 2022-03-15 工 业 金 属 价 格 承 压 ， 锂 价 延 续涨 势 2022-03-13 纯镍供需矛盾激化伦镍新高，电钴内外价差再度拉大 2022-03-11 稳增长及双碳政策或利好电解铝利润上行 ， 天 华 超 净 拟 包 销 GL1 锂 精 矿 2022-03-08 -22%-9%4%17%30%43%56%69%2021-032021-072021-11有色金属(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 解铝价格支撑，外强内弱持续看好国内电解铝利润，利好氧化铝及铝加工产品出口。 ■钴中间品进口环比回落 事件：海关信息网发布 2022 年 1-2 月海关进出口数据。 点评： 1）锂进口量价齐升。 2022 年 1 月，中国碳酸锂进口量为 10470 吨，环比增加 44.86%，同比增加 90.53%。其中智利进口量 9497.6 吨，环比增加 66.78%，同比增长 181.65%。；阿根廷进口量 830 吨，环比减少 39.11%，同比减少60.70%。 2022 年 2 月，中国碳酸锂进口量为 5976 吨，环比减少 42.92%，同比减少 16.59%。其中智利进口量 4954.59 吨，环比减少 47.83%，同比减少 22.74%；阿根廷进口量为 982 吨，环比增加 18.31%，同比增加35.62%。 进口均价方面，2022 年 1 月碳酸锂进口均价 77509 元，环比上涨 566%，同比上涨 1635%；2 月，碳酸锂进口均价 108471 元，环比上涨 39.95%，同比上涨 2286%。 2）镍钴方面，钴中间品进口连续两月环比下滑，钴中间品进口维持紧张，据 SMM，当前中国金属钴库存已不足 3000 吨，金属钴库存维持低位，钴原料进口恢复未见明显信号，或支撑钴价维持高位。镍中间品随着印尼华越项目投产，青山高冰镍项目开启交付，2 月 MHP及镍锍进口数量同比显著增加。 表 1： 1-2 月镍钴锂进出口数据统计 资料来源：海关信息网，安信证券研究中心 ■风险提示：需求大幅下滑、供给端超预期释放等 时间商品名称碳酸锂氢氧化锂MHP镍锍钴中间品进出口进口出口进口进口进口数量（吨）1047072145184545525260同比90.53%13.94%77.07%-92.43%12.28%环比44.86%-5.25%26.30%--13.25%均价（元/吨）775091017243613783607115768同比165.63%80.89%84.87%21.54%76.57%环比4.35%1.88%17.03%-6.98%数量（吨）5976454837612303324022同比-16.59%-6.80%36.90%282.95%17.63%环比-42.92%-36.96%-27.45%566.12%-4.90%均价（元/吨）1084711379743433747136120283同比266.34%144.70%12.23%-7.40%66.47%环比39.95%35.63%-4.98%-43.62%3.90%2月1月qZkZlXnV9YvZmNpO9P9R6MtRpPmOoMeRoOoNkPnPtRaQrRmNuOmRsONZsRnM行业快报/有色金属 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上； 同步大市 — 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%； 落后大市 — 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动； B — 较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动； Table_Aut hor Statement  分析师声明 本报告署名分析师声