建筑行业：基建投资增速亮眼，新型城镇化建设持续推进

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 基建投资增速亮眼，新型城镇化建设持续推进 ■建筑行业一周行情 一周行业涨跌幅。本周（3.14-3.18）建筑装饰行业（SW）下跌-1.27%，强于上证综指（-1.77%），弱于沪深 300（-0.94%）和深证成指（-0.95%）本周表现，周涨幅在 SW 31 个一级行业中排于第 10 位，行业排名较上周（第 5 位）下降 5 位。分子板块看，工程咨询服务（4.16%）、装修装饰（2.06%）、房屋建设（0.25%）为本周实现上涨板块，其他专业工程板块表现最弱（-3.06%）。 一周个股表现。本周建筑行业共有 68 家公司录得上涨，数量占比46.58%；本周涨幅超过行业指数涨幅（-1.27%）的公司数量 87 家，占比 59.59%，本周建筑行业录得上涨公司家数和表现超过行业涨幅的公司家数与上周相比均有所增加。行业涨幅前 5 为浙江建投（55.64%）、华蓝集团（29.39%）、杭州园林（28.70%）、建科院（21.09%）、汉嘉设计（18.05%）；本周行业跌幅前 5 为蒙草生态（-7.84%）、四川路桥（-8.43%）、中国核建（-10.85%）、东珠生态（-14.57%）、天域生态（-22.60%）。 行业估值。从行业整体市盈率来看，至 3 月 18 日建筑装饰行业市盈率（TTM）为 10.86 倍，行业市净率（MRQ）为 0.95 倍，较上周有所下降。与 SW 一级行业横向比较，建筑行业 PE 位居倒数第 5 位，高于煤炭、钢铁、房地产、银行； PB 估值位居各一级行业倒数第 3 位，高于房地产、银行。当前行业市盈率（TTM）最低前 5 陕西建工（3.29）、中国铁建（4.03）、中国建筑（4.05）、中国中铁（5.24）、山东路桥（5.90）；市净率（MRQ）最低前 5 为中国铁建（0.55）、广田集团（0.63）、东方园林（0.66）、*ST 美尚（0.68）、中国中铁（0.70）。 ■行业动态分析 本周统计局发布 1-2 月固定投资数据，1-2 月全国固定资产投资（不含农户）50763 亿元，同比增长 12.2%，其中狭义基建投资同比增速高达 8.1%，高出 2019-2021 年两年平均增速水平(3.15%)4.95 个pct,经计算，期内广义基建投资同比增速高达 8.69%。在基建细分子领域上，除了铁路运输业，其他多个子领域均实现同比正向增长，1-2 月，水利管理业和道路运输业投资同比增速靠前，增速水平分别为 22.50%和 8.20%，分别高出 2019-2021 两年平均增速水平13.15 个和 7.30 个 pct，或由于重大水利和交通工程建设推进加快；公共设 施管理业投资 增速为 4.30%，铁路运输业 投资同比下滑8.00%。1-2 月基建投资数据整体表现亮眼，或由于 21Q4 和 22Q1Table_Tit le 2022 年 03 月 20 日 建筑 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 601668 中国建筑 8.08 买入-A 601186 中国铁建 13.68 买入-A 601390 中国中铁 8.50 买入-A 601618 中国中冶 6.40 买入-A 003013 地铁设计 26.40 买入-A 300587 天铁股份 29.00 买入-A 300853 申昊科技 51.52 买入-A 600502 安徽建工 4.90 买入-A 002822 中装建设 6.70 买入-A 603359 东珠生态 28.30 买入-A 002949 华阳国际 28.00 买入-A 603018 华设集团 16.30 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.79 16.23 30.68 绝对收益 -5.62 1.43 14.36 苏多永 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517030005 sudy@essence.com.cn 021-35082325 董文静 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522030004 dongwj@essence.com.cn 相关报告 稳增长再加码助力基建上行，2 月建筑PMI 水平显著提升 2022-03-07 保障房融资支持力度增强，交通水利建设均再获推进 2022-02-28 项目建设加码央企订单亮眼，看好建筑板块行情持续 2022-02-20 1 月社融增量超预期专项债激增，基建板块上行动力充足 2022-02-13 建筑业十四五规划助力装配式发展，稳增 长 下 建 筑 行 业 配 臵 价 值 显 著 2022-02-05 -18%-12%-6%0%6%12%18%24%2021-032021-072021-11建筑(中信) 沪深300 股票报告网 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 所下发专项债已投入使用，同时重大建设项目进度加快，一定程度上体现出前期稳增长政策发力成效显著。 在 资金供给层面，财政支出扩大、中央转移支付增加、专项债发行加快。根据 1-2 月我国财政数据，全国一般公共预算支出 38227亿元，同比增长 7%，预算支出进度 14.3%，为近五年最高，民生和重点领域支出得到有力保障；前两个月全国政府性基金预算支出 14042 亿元，同比增长 27.9%，与地方政府专项债券加快发行进度，支持重大基础设施等项目有关。1-2 月财政支出保持较高增速，支出进度较快，体现了积极财政政策发力，支持经济平稳运行。 在行业落地层面，2 月建筑业景气水平明显提升，市场需求有望持续释放。在微观层面，目前已有四家央企披露了 1-2 月新签订单，均实现同比正向增长。我们持续看好 Q1 基建投资增速好转，持续看好“两新一重”板块未来表现，建议关注担任基建主力军的基建央企和地方基建龙头板块、勘察设计板块、城轨产业链和新型电力建设优质标的，同时建议关注“十四五”期间景气度有望持续上行的装配式建筑和建筑光伏板块。 2022 年 3 月 17 日，发改委印发了《2022 年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》，其中与基建房建领域相关内容包括：1）实施城市老化燃气等管道更新改造，完善防洪排涝设施。有序推进城市更新，改造 840 万户老旧小区居民的居住条件，更多采用市场化方式推进大城市老旧厂区改造；2）支持有条件的都市圈科学规划多层次轨道交通，统筹利用既有线与新线发展城际铁路和市域(郊)铁路，摸排打通国家公路和省级公路“瓶颈路”，打造 1 小时通勤圈；3）扩大保障性租赁住房供给，提高住宅用地中保障性租赁住房用地比例；4）未来将积极探索实施农村集体经营性建设用地入市制度。 根据本次下发文件所提及的具体任务和指示，管网改造、老旧小区改造、城轨建设、保障房建设等将成为 2022 年新型城镇化建设的聚焦板块，目前我国城镇协调发展的重点推进区域主要包括长三角一体化、粤港澳大湾区建设、京津冀、成渝双城经济圈