钢材深度报告：供应逐步恢复，需求将迎考验

黑色金属 | 月报 专业研究·创造价值 1 / 15 请务必阅读文末免责条款 深度报告 钢材 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 涂伟华 钢材、铁矿石研究员 tuweihua@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 供应逐步恢复，需求将迎考验 摘 要 强预期与低供应支撑 2 月钢价偏强运行。节后钢市强预期并未减弱，稳增长目标下基建投资预期高涨，而地产端政策利好显现，部分城市下调首付比例和房贷利率，强预期下黑色金属市场氛围偏乐观。与此同时，冬奥期间钢厂限产较严，钢材产量维持低位，螺纹和热轧卷板周产量农历同比降幅显著，加之库存处于往年同期低位，低供应同样给予钢价支撑。 不过，冬奥和采暖季限产将在 3 月结束，供应端扰动逐步退出，且高利润下预计钢厂复产将积极，钢材产量逐步回升，供应压力增加。 与此同时，基于稳增长利好政策和地产改善预期，前期市场对春季钢材需求预期相对乐观，但现实需求释放弱于预期，且基建端并无超预期增量迹象，后续需求乐观预期能否兑现存疑。 综上来看，高利润下钢材供应易回升，需求乐观预期迎兑现，一旦需求利好证伪，钢市供需矛盾会凸显，届时钢价将承压走弱，重点跟踪需求释放情况。 请务必阅读文末免责条款部分 黑色金属 | 月报 专业研究·创造价值 2 / 15 请务必阅读文末免责条款 目录 一、钢材走势回顾 .............................................................. 4 二、钢材库存分析 .............................................................. 5 三、钢材供给分析 .............................................................. 7 四、钢材需求分析 .............................................................. 9 4.1 高频需求指标 ............................................................ 9 4.2 钢材进出口 ............................................................. 11 4.3 主要下游行业 ........................................................... 12 五、后市展望 ................................................................ 14 ◼ 分析师简介： ............................................................ 15 nMrPrOtQyRsRtOqNyRqRoP6M8QaQtRpPtRpNeRnNmOjMsQsN8OrQqPMYtRnNvPnNxP 黑色金属 | 月报 专业研究·创造价值 3 / 15 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1、上海地区螺纹钢和热轧卷板价格走势 ............................................ 4 图 2、螺纹钢和热轧卷板 2205 合约期现价差 ........................................... 5 图 3、五大钢材品种厂库、社库量（农历） ............................................ 5 图 4、钢材库存总量周度变化（农历） ................................................ 6 图 5、螺纹钢库存情况 .............................................................. 6 图 6、热轧卷板库存情况 ............................................................ 7 图 7、统计局和中钢协重点钢企粗钢产量变化 .......................................... 7 图 8、国内钢厂生产情况 ............................................................ 8 图 9、螺纹钢周产量（分流程） ...................................................... 8 图 10、热轧卷板产量 ............................................................... 9 图 11、螺纹钢周度表需和全国主要贸易商建筑钢材成交量 .............................. 10 图 12、热轧卷板周度表需 .......................................................... 10 图 13、主要地区冷热价差与热卷-镀锌价差走势 ....................................... 10 图 14、我国钢材出口量 ............................................................ 11 图 15、热轧、冷轧内外价差走势 .................................................... 11 图 16、房屋新开工面积和商品销售面积当月同比 ...................................... 13 图 17、30 大城市商品房和 100 大城市土地成交情况 ................................... 13 图 18、新增专项债发行和投向情况 .................................................. 14 图 19、挖机开工小时数和沥青开工率 ................................................ 14 黑色金属 | 月报 专业研究·创造价值 4 / 15 请务必阅读文末免责条款 一、钢材走势回顾 强预期与低供应