白银期货月报

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：有色贵金属组 史家亮 王骏 杨莉娜 执业编号：F3057750（从业） Z0016243（投资咨询） 联系方式：010- 68578820 /shijialiang@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年2月27日星期日 地缘政治紧张局势主导 白银走强后仍适合逢低做多策略 ——白银 2 月行情回顾 与 3 月展望 摘 要 2022 年 2 月，与黄金影响因素一致，地缘政治冲突取代美联储货币政策转向因素，成为白银走势的核心影响因素；而美联储货币政策收紧预期逐步被市场所计价，通胀担忧依然存在，对白银亦形成利好影响。伦敦银现自月初的22.38 美元/盎司，最高涨至 25.62 美元/盎司，最大涨幅接近 14.5%；月末白银冲高回落，然整体仍然维持强势，伦敦银现稳月涨幅亦维持在 8.1%以上。 白银走势的关注焦点在于地缘政治和美欧的货币政策调整、经济走势与病毒的发展。地缘政治局势对金价的影响将是短期的，一旦地缘政治局势明朗或开始和谈或出现实质性进展，贵金属的运行逻辑将会回归以美联储货币政策调整为核心的宏观因素。而白银价格更多的是反映货币政策走势的预期，当预期被市场消化或者落地之际，白银将会跟随黄金更多的是走利空出尽的反弹行情。2022 年，白银将会维持强势行情，仍以利空出尽逢低做多为操作核心，不建议趋势做空白银。 2022 年，白银第一压力位是 30 美元/盎司，第二压力位为 35.2 美元/盎司关口。对应内盘第一压力位在 6000 元/千克附近，第二压力位为 6877 元/千克。而白银下方空间相对上方偏小；第一支撑位为 21.44 美元/盎司区间，核心支撑位为 18.9 美元/盎司。考虑到汇率变动，内盘第一支撑位为 4500-4600 元/千克，核心支撑位为 4000 元/千克。 2022 年 3 月，伦敦银现在 22-26 美元/盎司区间运行可能性大，沪银在4700-5500 元/千克区间运行可能性大。若地缘政治冲突持续恶化，白银仍有较大的上涨空间，突破 2 月高点可能性大；若美联储加速加息，对白银形成利空影响，若符合预期调整，对白银会形成利空出尽的影响，反而形成利多影响。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 白银期货月报 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 第一部分 白银长期走势和 2022 年 2 月行情总结 .................................................................................................. 3 一、1960-2021 年金银市场行情回顾 ................................................................................................................ 3 二、2022 年 2 月白银市场行情回顾 ................................................................................................................. 6 第二部分 白银供需基本面分析 ................................................................................................................................ 9 一、白银属性与用途综述 ................................................................................................................................. 9 二、矿山和再生银供应依然是白银供给核心来源 ....................................................................................... 10 三、工业和投资需求为白银核心需求 ........................................................................................................... 11 四、白银整体处于供过于求的态势 ............................................................................................................... 14 五、白银矿山及生产国介绍 ........................................................................................................................... 15 六、光伏产业与新能源产业白银需求分析 ................................................................................................... 16 第三部分 经济、政策与美债美元分析 .................................................................................................................. 18 一、疫情反复与变异病毒 2022 年群体免疫难消疫情风险 ......................................................................... 18 二、2022 年全球经济增速下滑难以避免 ....................................................................................................... 21 三、美联储 3 月结束 QE 并开启加息周期 .................................................................................................... 23 四、美债收益率突破 2%关口 然上方空间相对有限 ................................................................................... 25 五、美元指数强势持续 2022 年前高后弱可能性大 ....