教育行业一文读懂粉笔科技(H01760.HK)招股书：深耕职业考试培训，科技赋能塑造品牌

深耕职业考试培训，科技赋能塑造品牌2022年03月11日一文读懂 粉笔科技（H01760.HK）招股书行业一般研究姓名：刘越男（分析师）邮箱：liuyuenan@gtjas.com电话：021-38677706证书编号： S0880516030003姓名： 苏颖（研究助理）邮箱：suying@gtjas.com电话：021-38038344证书编号： S0880121050077股票报告网诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新2请参阅附注免责声明•致力于通过技术和创新普及优质非学历职业教育培训服务，粉笔科技是中国领先的非学历职业教育培训服务供应商。公司成立于2015年，是中国知名度最高的职业考试培训品牌之一，主要为在公共职务及事业单位及若干专业和行业谋求职业的成人学员提供全面的招录类及资格证考试培训课程，帮助学员促进个人发展及发挥自身的潜能。•中国在线职业考培先驱者，OMO提升协同与运营效率。公司凭借高质量的直播/录播在线培训课程、在线自学资料及工具，在用户中快速建立线上影响力及品牌；2020年5月大范围推出线下培训，扩展目标市场及服务更广泛的学员群体。截至2021年12月31日，线上平台积累逾3,770万名注册用户及4,530万线上付费人次，线下业务覆盖中国31个省、自治区及直辖市的260多个城市，累计超过170万线下付费人次。粉笔科技：科技与创新在线引领，OMO持续发力非学历职教培训1.1图2 粉笔科技构建了以招录类考试培训为核心的综合课程矩阵数据来源：招股说明书、国泰君安证券研究图1：粉笔科技深耕成人职业考试股票报告网诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新3请参阅附注免责声明发展历程：从线上到线下，渠道网络遍布全国1.2图3：粉笔科技业务发展里程碑数据来源：招股说明书、国泰君安证券研究2018年12月利用行业领先的数据分析及人工智能技术，推出“挑战练习”产品2020年6月推出个性化培训服务的线上精品班201320142021 20222013年12月推出首款“粉笔”手机应用程序2014年9月推出国内首创的在线公职人员考试培训课程2014年12月推出了由内部开发的RTC互动直播系统2015年3月推出中国招录类考试培训行业首个大型在线模拟考试产品2015年6月推出中国招录类考试培训行业的首个综合在线题库2020年12月年度付费注册用户首次超过960万2021年12月设立广泛的线下网络，涵盖中国31个省、自治区及直辖市的260多个城市2020年5月大范围启动线下课程服务，实现OMO协同效益20152016 2017 2018 2019 2020股票报告网诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新4请参阅附注免责声明股权结构：控股股东及一致行动人合计持股35.33%1.3图4：粉笔科技股权架构图李鑫Chalk World Ltd腾讯股东IDG美元基金股东及IDG人民币基金股东Matrix Partners其他股东25.36%Chalk Sky LtdChalk Star LtdLiang Ma Limited高瓴股东7.67%2.78%14.13%11.95%6.02%100%Sonata (BVI) LimitedChalk Wonder LtdCreciendo (BVI) Limited0.002%99.998%0.002%99.998%12.38%12.50%7.21%本公司（开曼群岛）粉笔香港（香港）张先生魏亮李勇李鑫郭常圳北京粉笔盒子粉笔蓝天粉笔上岸粉笔初心天下文化天下教育蓝彩天下上海筆灼科技有限公司合约安排100%100%北京盛世金图文化传播有限公司逾200个分支机构迪庆笔蓝教育培训有限公司重庆粉优笔行教育科技有限公司江苏粉笔培训中心有限公司安徽粉笔天下培训学校有限公司玉溪笔蓝教育培训学校有限公司浙江华才粉笔教育科技有限公司100%100%100%100%100%100%100%49.90%50.10%92.45%2.25%0.10%0.10%0.10%5.00%100%100%35.33%数据来源：招股说明书、国泰君安证券研究股票报告网诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新5请参阅附注免责声明股权结构：控股股东及一致行动人合计持股35.33%1.3表1：粉笔科技截至招股股权结构一览数据来源：招股说明书、国泰君安证券研究张小龙39岁，自2015年2月开展本集团业务，自此一直担任粉笔蓝天的董事兼首席执行官。现任执行董事、首席执行官兼董事会主席，主要负责本集团整体策略计划以及业务发展及营运，以及整体技术及课程开发。魏亮37岁，2015年2月与张先生共同创立本集团，自此一直担任粉笔蓝天的总裁兼首席技术。现任总裁兼首席技术官，主要负责本集团线上及线下培训业务及技术事务的整体管理。此前曾任职于腾讯科技有限公司。粉笔科技主要管理层简介身份投资者持股数占比控股股东及一致行动人张小龙733,957,00035.33%李勇魏亮李鑫IPO前投资的投资者腾讯股东293,526,000 14.13%IDG美元基金股东223,919,63010.79%IDG人民币基金股东24,291,3701.17%Matrix Partners149,872,000 7.21%高瓴股东125,020,000 6.02%股票报告网诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新6请参阅附注免责声明行业：中国职教培训市场规模持续增长，非学历职教培训增速亮眼2.1•中国职教培训市场规模持续增长，学历制职教培训占比较大。中国职教培训市场可分为学历与非学历职业培训，其中非学历职教培训包括职业考试培训和职业技术培训。根据弗若斯特沙利文报告，职业教育培训市场规模从2016年的5,167亿元增长至2020年的7,242亿元，复合年增长率达8.8%，其中学历职业教育培训对应占据70%-80%的市场规模。•非学历职业教育培训市场增速亮眼。随着高教机构就学人数与日俱增，及中国就业市场对具备必要认证和资格的专业人员需求不断上升，促使越来越多即将毕业的大学生和年轻的专业人士通过职业考培服务提高竞争力和就业机会，非学历职业教育培训由2016年的1,205亿元增至2020年的2,026亿元，2016-2020年的复合年增长率达13.9%，预计2020-2026年的复合增长率将达9.3%。图5：中国职业教育培训行业概览数据来源：招股说明书、弗若斯特沙利文、国泰君安证券研究图6：中国职业教育培训市场规模整体增长（亿元）股票报告网诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新7请参阅附注免责声明行业：职业技术培训市场规模较大，职业考试培训快速增长2.1•职业技术培训培训市场规模较大，职业考试培训增速亮眼。非学历职业教育培训包括职业考试培训和职业技术培训，职业考试培训包括招录类考试培训和资格考试培训，一般以成年学员为目标，为学员准备接受笔试和面试，通过线上及线下渠道提供服务，包括课堂学习及课后练习。目前职业技术培训市场规模较大，由2016年的880亿元增至2020年的1,380亿元，复合年增长率达11.9%；职业考试培训市场增速亮眼，2016-2020年的