需求恢复预期仍在，黑色整体偏强，短多JM05合约

需求恢复预期仍在，黑色整体偏强，短多JM05合约研究所黑色团队2022年2月13日焦炭：第三轮提降开启，钢厂季节性去库，短期震荡现货第三轮提降开启，期货震荡。2月11日，天津港准一级焦报2810元/吨，二轮提降已经落地，第三轮提降开启。活跃合约报3095元/吨，基差-55.65元/吨。5-9月差110元/吨。现货提涨，提振期价。供需均受限，钢厂季节性去库。冬奥会期间钢焦限产延续, 且钢厂限产幅度更大，供需现实偏弱。本周230家独立焦企生产率报69.45%（-2.93），受限产影响回落至70%以下。247家钢厂产能利用率报76.57%(-4.94)，由于钢厂产能在京津冀地区分布更多，故其降幅大于焦企。钢厂季节性去库。本周，230家焦企库存121.09万吨（+16.95），247家钢厂库存745.3万吨（-3.27）。钢厂节后季节性性去库，上游累库。现货第三轮提降开启，钢厂季节性去库，现货偏弱。当下北方地区限产仍在延续，但钢厂受影响程度更大。炼焦利润再次回归低位，有望形成成本支撑。技术面上，05合约60日均线仍处上行趋势，5日均线上穿10日均线，短期偏强。基本面驱动不足，且基差为负，盘面大概率难以摆脱震荡区间上沿。短期震荡，观望为主。风险提示：煤矿事故导致焦煤大幅上涨（上行风险），压减粗钢政策超预期（下行风险）。qRsPpPuMoQmOsQnNqMrPsP6MaO6MmOoOoMoMiNpPmOeRpOmQ6MrQtNuOmNmOxNtRnQ焦煤：现实驱动不明显，预期偏强，短多JM2205现货暂稳，盘面震荡。本周，京唐港主焦煤报2830元/吨，现货暂稳，部分地区有所下调。活跃合约报2352.5元/吨。基差478元/吨，5-9月差132元/吨。供给季节性回落，需求下滑。受春节放假停工影响，110家洗煤厂开工率下调，报65.02%（-3.31）。供给季节性回落，处于往年平均水平。蒙煤方面，受疫情影响，通关车数仍处低位。需求方面，下游焦企受限产影响，产能利用率下滑至70%以下。焦煤供需阶段性宽松，现实偏弱。但钢铁行业碳达峰不再提前，且宏观政策稳增长，市场对需求恢复的预期渐强。上游累库，中下游去库。本周，矿山库存回升，港口+钢厂+焦企库存报2550.82万吨（-225.11），中下游去库，目前已处于历史同期低位，继续下滑空间有限。炼焦利润低位，焦煤现货价格承压。供需方面，现实偏弱，预期走强。技术面上，05合约在前期跌幅50%位置横盘近一月，10日均线上穿20日均线，短期上行趋势确认。近期市场交易需求恢复预期，短多JM2205合约。风险提示：煤矿安全事故（上行风险）。1.1 焦炭供给：焦企生产率回落图.230家独立焦企焦炉生产率数据来源：Wind、信达期货研究所505560657075808590951/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1%230家独立焦企焦炉生产率201820192020202120221.2 焦炭需求：钢厂限产延续，铁水产量下滑图. 247家钢厂日均铁水产量季节性图数据来源：Wind、信达期货研究所图. 247家钢厂产能利用率季节性图1801902002102202302402502601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨247家钢厂铁水日均产量20192020202120227075808590951001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1%247家钢厂产能利用率20192020202120221.3 焦炭库存：上游累库，下游去库图. 230家独立焦企焦炭库存季节性图图. 北方港口焦炭库存季节性图图. 247家钢厂焦炭库存季节性图数据来源：Wind、信达期货研究所图. 钢厂+港口+焦企焦炭库存季节性图40060080010001200140016001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨焦企+港口+钢厂焦炭库存2018201920202021202210601101602101/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨230家独立焦企库存2018201920202021202201002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨北方港口焦炭库存2018201920202021202265070075080085090095010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨247家钢厂焦炭库存201820192020202120221.4 焦炭利润：现货利润低位，盘面利润震荡图. 05合约盘面炼焦利润季节性图图. 焦化厂炼焦利润季节性图数据来源：Wind、信达期货研究所02004006008001,0001,2001,4001,6001,8001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨焦企炼焦利润（山西：含副产收入）20182019202020212022-600-400-20002004006008001,0005/196/197/198/199/1910/1911/1912/191/192/193/194/19元/吨05合约盘面炼焦利润J1905J2005J2105J22051.5 现货价格：焦炭现货开启第三轮提降数据来源：Wind、信达期货研究所图. 天津港准一级焦平仓价（含税）季节性图图. 邢台准一级焦出厂价（含税）季节性图130018002300280033003800430048001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨天津港准一级焦价格20182019202020212022300800130018002300280033003800430048001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨邢台准一级焦出厂价201820192020202120221.6 焦炭基差：现货下滑，期货震荡，基差为负图. 焦炭基差图. 焦炭05合约基差季节性图数据来源：Wind、信达期货研究所-50005001,0001,5002,00005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-01元/吨元/吨焦炭基差基差活跃合约收盘价天津港:准一冶金焦平仓价-400-200020040060080012/112/15 12/291/121/262/92/233/93/234/64/20焦炭05合约基差J1805J1905J2005J2105J22051.7 焦炭月差：近月走弱，月差收窄数据来源：Wind、信达期货研究所图. J01-J05跨期价差图. J