产业咨询（专题）：风电企业如何在商品期货市场实现套期保值？

1001101201301401501401902402902021-02-232021-07-23中信期货有色金属指数中信期货贵金属指数 2022-2-14 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 产业咨询组 研究员： 刘高超 010-57762988 从业资格号 F3011329 投资咨询号 Z0012689 唐运 010-58135957 从业资格证 F1024390 投资咨询号 Z0015916 中信期货研究|产业咨询(专题) 风电企业如何在商品期货市场实现套期保值？ 摘要： 风电产业链主要由上游风机零部件企业、中游风电整机企业、下游风电投资运营企业构成，由于风电整机企业涉及采购部件较多，风险敞口较风机零部件和风电投资运营企业更为集中。风电整机企业生产经营受原材料不锈钢、铜、铝、锌等价格波动影响较大，在原材料采购过程中面临价格上涨的风险，在风机零部件库存端面临原料价格下跌的风险。 本文以年产能 12GW 的风电整机企业为例，结合 2022 年 2 月份企业投标情况，分析了其在原料采购端面临的价格上涨风险，及风机零部件库存端面临的贬值风险。2021 年12 月-2022 年 2 月若风电整机企业在原材料价格上涨过程中采购端买入套保，则可节省2.6 亿元的采购成本；2021 年 10 月-12 月在原材料价格下跌过程中风机零部件库存端卖出套保，则可实现 3463 万元的保值。 风险提示：采购和库存数量之外投机头寸亏损；价格走势研判错误。 风电企业主要分上游风机零部件企业、中游风电整机企业、下游风电投资运营企业。由于风电整机企业采购涉及部件和材料较多，风险敞口主要集中于风电整机企业。以年产能 12GW 风电整机企业，2021 年 12 月-2022 年 2 月在原材料价格上涨过程中采购端买入套保，则可节省 2.6 亿元的采购成本；2021 年 10 月-12 月在原材料价格下跌过程风机零部件库存端卖出套保，则可实现 3463 万元的保值。 报告要点 中信期货产业咨询(专题) 2 / 15 目录 摘要： .......................................................................................................................................................................... 1 一、风电企业生产经营现状及风险敞口分析 ........................................................................................................... 5 1.1 风电企业生产经营现状 ............................................................................................................................... 5 1.2 风电企业风险敞口分析 ............................................................................................................................... 6 二、风电企业套期保值解决方案 .............................................................................................................................. 7 2.1 不锈钢价格涨跌对应风险敞口及套期保值解决方案 ................................................................................ 8 2.2 铜价格涨跌对应风险敞口及套期保值解决方案 ...................................................................................... 10 2.3 铝价格涨跌对应风险敞口及套期保值解决方案 ...................................................................................... 11 2.4 锌价格涨跌对应风险敞口及套期保值解决方案 ...................................................................................... 12 三、总结 .................................................................................................................................................................... 14 免责声明 .................................................................................................................................................................... 15 mNqNrRwOoQmOnPmMtPpRmR6M8QbRoMpPmOnPlOmMpNeRnMqM9PqRpRvPnPsNxNrNrM 中信期货产业咨询(专题) 3 / 15 图目录 图表 1： 风电产业链 .......................................................................................................................................... 4 图表 2： 海陆风电累计装机容量 ....................................................................................................................... 4 图