黄金期货期权月报

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：有色贵金属组 史家亮 王骏 杨莉娜 执业编号：F3057750（从业） Z0016243（投资咨询） 联系方式：010- 68578820 /shijialiang@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年1月28日星期五 政策收紧与地缘紧张 2 月黄金逢低配置为主 摘 要 2022 年 1 月，美联储货币政策收紧预期逐步被市场所计价，利空出尽影响显现，通胀担忧依然存在，美俄乌等地缘政治局势逐步恶化增加避险需求等，黄金在诸多因素的共同作用下，维持震荡走强的行情；而月底议息会议释放鹰派信号和美国四季度 GDP 强劲引发黄金的大幅回落。黄金走势的关注焦点在于美欧的货币政策调整；美联储将会在 2022 年 3 月结束 QE 并开启加息周期，关注政策调整预期和利空出尽因素对贵金属的影响。 2022 年黄金走势影响因素有以下六点：①美欧经济见顶后会走弱，2022 年全球经济走弱趋势明显。②货币政策转向势在必行，关注焦点在于美联储，但是可能比市场预期要慢。③疫情风险依然是存在的，疫情反复难以避免。④其他大宗商品在 2021 年大幅上涨，贵金属震荡走弱，贵金属估值偏低，有补涨的可能。⑤流动性依然充裕，大宗商品回落压力大，资金会流向贵金属市场。⑥当前通胀依然处于高位，2022 年或呈现先高后低走势，对贵金属的支撑会减弱。 对于黄金 2022 年走势，整体震荡偏强看待。因政策调整或者通胀下行引发的短期走弱不改变整体的走势，亦不建议趋势做空，仍建议企稳逢低做多。中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。2022 年，黄金运行区间为 1675-2075 美元/盎司（沪金 355-454 元/克）；如出现有效突破后，运行区间调整为 1450-2200 美元/盎司（沪金 328-480 元/克）。 2022 年 2 月，政策收紧的利空影响逐步被市场计价后，高通胀与地缘政治紧张局势持续，叠加流动性泛滥支撑下，黄金迎来逢低配置的机会，建议逢低买入操作为主，不建议趋势做空黄金。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 黄金期货期权月报 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 第一部分 黄金长期走势和 2022 年 1 月行情回顾 .................................................................................................. 3 一、1973-2021 年黄金市场行情回顾 ................................................................................................................ 3 二、2021 年 1 月黄金价格走势分析 ................................................................................................................. 7 第二部分 经济、政策与美债美元分析 .................................................................................................................... 9 一、疫情反复与变异病毒 2022 年群体免疫难消疫情风险 ........................................................................... 9 二、2022 年全球经济增速下滑难以避免 ....................................................................................................... 12 三、美联储 3 月结束 QE 并开启加息周期 .................................................................................................... 15 四、美债收益率强势持续 然上方空间有限 .................................................................................................. 18 五、美元指数强势持续 2022 年前高后弱可能性大 ...................................................................................... 20 第三部分 美债、通胀与非农与金银逻辑分析....................................................................................................... 23 一、美债与金银逻辑分析 ............................................................................................................................... 23 二、通胀指标对黄金价格影响在持续弱化 ................................................................................................... 25 三、美国非农数据对黄金的影响逻辑分析 ................................................................................................... 27 四、美元指数与黄金关联性分析 ................................................................................................................... 28 第四部分 美联储货币政策转向与黄金行情演绎分析 ........................................................................................... 31 第五部分 黄金供需基本面分析 ................................................................