白银期货月报

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：有色贵金属组 史家亮 王骏 杨莉娜 执业编号：F3057750（从业） Z0016243（投资咨询） 联系方式：010- 68578820 /shijialiang@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年1月28日星期五 货币政策影响下白银回落 2 月震荡走强可能性大 摘 要 2022 年 1 月上旬和中旬， 美联储货币政策收紧预期逐步被市场所计价，利空出尽影响显现，通胀担忧依然存在，美俄乌等地缘政治局势逐步恶化增加避险需求等，白银在诸多因素的共同作用下，维持震荡走强的行情。然而 1 月 26日，美联储释放鹰派信号，白银大幅回落，而美国四季度 GDP 表现强劲使得黄金再度下跌，一度跌破 22.5 美元/盎司关口；沪银与伦敦银现同步下跌。 展望 2022 年，诸风险点依然扰动白银价格。疫情反复或将持续，美联储货币政策转向如期推进，全球央行货币政策转向势在必行。供应链瓶颈问题和通胀问题或将会缓解，供应持续好转，通胀则会呈现前高后底的走势。全球经济景气程度下滑，经济走弱难以避免。 黄金的整体走势是白银走势的锚，故对于白银 2022 年走势，基于黄金走势的判断叠加综合影响因素下， 白银整体震荡偏强看待。经济走势与疫情反复对白银形成拖累，预计白银走势将会弱于黄金。2022 年，白银第一压力位是 30美元/盎司，第二压力位为 35.2 美元/盎司关口。对应内盘第一压力位在 6000 元/千克附近，第二压力位为 6877 元/千克。而白银下方空间相对上方偏小；第一支撑位为 21.44 美元/盎司区间，核心支撑位为 18.9 美元/盎司。若美联储超预期快速加息，白银跌破核心支撑位的可能亦存在，但是概率相对较小。考虑到汇率变动，内盘第一支撑位为 4500-4600 元/千克，核心支撑位为 4000 元/千克。 2022 年 2 月，政策收紧的利空影响逐步被市场计价后，高通胀与地缘政治紧张局势持续，叠加流动性泛滥支撑下，白银迎来逢低买入机会，不建议趋势做空白银。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 白银期货月报 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 第一部分 白银长期走势和 2022 年 1 月行情总结 .................................................................................................. 3 一、1960-2021 年金银市场行情回顾 ................................................................................................................ 3 二、2022 年 1 月白银市场行情回顾 ................................................................................................................. 6 第二部分 白银供需基本面分析 ................................................................................................................................ 9 一、白银属性与用途综述 ................................................................................................................................. 9 二、矿山和再生银供应依然是白银供给核心来源 ....................................................................................... 10 三、工业和投资需求为白银核心需求 ........................................................................................................... 11 四、白银整体处于供过于求的态势 ............................................................................................................... 14 五、白银矿山及生产国介绍 ........................................................................................................................... 15 六、光伏产业与新能源产业白银需求分析 ................................................................................................... 16 第三部分 经济、政策与美债美元分析 .................................................................................................................. 18 一、疫情反复与变异病毒 2022 年群体免疫难消疫情风险 ......................................................................... 18 二、2022 年全球经济增速下滑难以避免 ....................................................................................................... 21 三、美联储 3 月结束 QE 并开启加息周期 .................................................................................................... 24 四、美债收益率强势持续 然上方空间有限 .................................................................................................. 27 五、美元指数强势持续 2022 年前高后弱可能性大 ...........................................................