电子行业简评报告：进出口ASP价差缩小，半导体发展成果显著

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 何立中 电子行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521050001 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-56511843 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  电子行业：《2022 年美国竞争法案》获美众议院通过，美国半导体加速渗透  半导体“降价跌”已到位，迎接春节后开门红  电子行业：车企入股功率半导体，IGBT及 SiC 国产化进程加速 核心观点 [Table_Summary]  中国集成电路行业规模稳定增长。2012-2021 年，中国集成电路行业规模稳定增长。中国集成电路进口数量从 2012 年的 2418.2 亿个增长到 2021 年的 6354.8 亿个，增幅为 162.79%；出口数量从 2012 年的1182.1 亿个增长到 2021 年的 3107.0 亿个，增幅为 162.84%。  贸易逆差大，高端芯片以进口为主。中国集成电路行业市场空间大，芯片长期依赖进口。2012-2021 年，中国集成电路市场进出口金额规模均呈稳定增长。其中，2021 年，我国集成电路进口金额再创新高，达 4,325 亿美元；同比增长 19.46%，也为历史最高水平。  进出口 ASP 差额缩小，中高端芯片实现国产。我国集成电路进口 ASP自 2017 年以来维持在 0.64-0.75 美元/个的水平。但是，出口 ASP 增速较大，由 2017 年的 0.33 美元/个增长至 2021 年的 0.49 美元/个。其中，2018 年我国集成电路进口 ASP 为 0.75 美元/个，为 2015 年以来的最高值，由中美贸易战我国加速囤积高端芯片所致。目前，我国自主制造的芯片主要为模拟、分立器件等低端芯片，而逻辑、存储等高端芯片以进口为主。中国集成电路进出口 ASP 价差下降显著，说明中高端芯片国产水平有所提升。  芯片制程行业供需错配严重，国内厂商遇发展良机。台积电、三星等头部厂商的 2022 年资本开支均用于扩充先进制程产能。但是，产能紧缺程度排在前三的芯片类型均为成熟制程。成熟制程芯片的短缺和供需的严重错配为国内芯片制造厂商的发展提供了机遇。据中芯国际2021Q4 业绩发布会显示，2021 年公司营收同比增长 39%。得益于成熟制程的布局，2021 年中芯国际营收增速超过台积电。  电子板块行情弱于大盘。2 月 7 日至 2 月 11 日，上证指数上涨 3.02%，中信电子板块下跌 3.20%，跑输大盘 6.22 个百分点。年初至今，上证指数下跌 4.86%，中信电子板块下跌 16.23%，跑输大盘 11.37 个百分点。  电子各细分行业涨幅。2 月 7 日至 2 月 11 日，电子细分行业中只有面板行业为正收益，上涨 3.07%。年初至今，电子细分行业均为负收益。  个股涨跌幅：A 股。2 月 7 日至 2 月 11 日，电子行业涨幅前五的公司分别为厦门信达、中瓷电子、证通电子、鸿合科技和天华超净，分别上涨 37.70%、30.86%、30.27%、12.40%和 10.49%。  投资建议 推荐关注华虹半导体、聚灿光电、斯达半导、鼎龙股份、江丰电子。  风险提示 下游需求不及预期、行业竞争加剧、芯片制造产能过剩。 -0.4-0.200.218-Feb 30-Apr 10-Jul 19-Sep 29-Nov 8-Feb 电子 沪深300 [Table_Title] 进出口 ASP 价差缩小，半导体发展成果显著 [Table_ReportDate] 电子 | 行业简评报告 | 2022.02.12 股票报告网 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 进出口 ASP 价差缩小，国内芯片制造厂商遇发展良机 1.1 中国集成电路行业规模稳定增长 2012-2021 年，中国集成电路行业规模稳定增长。中国集成电路进口数量从 2012 年的 2418.2 亿个增长到 2021 年的 6354.8 亿个，增幅为 162.79%；出口数量从 2012 年的1182.1 亿个增长到 2021 年的 3107.0 亿个，增幅为 162.84%。 图 1 2012-2021 年中国集成电路进出口数量 资料来源：Wind，半导体行业观察，首创证券 1.2 贸易逆差大，高端芯片以进口为主 中国集成电路行业市场空间大，芯片长期依赖进口。2012-2021 年，中国集成电路市场进出口金额规模均呈稳定增长。其中，2021 年，我国集成电路进口金额再创新高，达 432,554.1 百万美元；进口金额同比增长 19.46%，也为历史最高水平。 图 2 2012-2021 年中国集成电路进出口金额 资料来源：Wind，半导体行业观察，首创证券 2418.2 6354.8 1182.1 3107.0 -5%0%5%10%15%20%25%30%35%02,0004,0006,0008,0002012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 进口 出口 进口yoy 出口yoy 单位：亿个 432554.1 23.60% -40%-20%0%20%40%60%80%0100,000200,000300,000400,000500,0002012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 进口 出口 进口yoy 出口yoy 单位：百万美元 股票报告网 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 2012-2021 年，中国集成电路贸易逆差呈现增长趋势。其中，2021 年的集成电路贸易逆差达 278,764.5 百万美元，为历史最高水平。一方面，对高端芯片的需求量大说明了我国云计算机服务器、汽车电子、人工智能、虚拟现实等新兴产业发展快速；另一方面，受中美贸易战的不利影响，我国华为等科技公司的发展十分被动。 图 3 2012-2021 年中国集成电路贸易逆差 资料来源：Wind，半导体行业观察，首创证券 1.3 进出口 ASP 差额缩小，中高端芯片实现国产 2012-2021 年，我国集成电路进口 ASP 比较稳定，自 2017 年以来维持在 0.64-0.75美元/个的水平；出口 ASP 增速较大，由 2017 年的 0.33 美元/个增长至 2021 年的 0.49美元/个。其中，2018 年我国集成电路进口 ASP 为 0.75 美元/个，为 2015 年以来的最高值，由中美贸易战我国加速囤积高端芯片所致。目前，我国自主制造的芯片主要为模拟、分立器件等低端芯片，而逻辑、存储等