钢厂复产放缓，焦炭现货提涨遇阻，JM2205合约空单离场

钢厂复产放缓，焦炭现货提涨遇阻，JM2205合约空单离场研究所黑色团队2022年1月16日焦炭：第四轮提涨遇阻，钢厂复产放缓，多单离场第四轮提涨遇阻，期货略有回调。1月14日，天津港准一级焦报3210元/吨，焦企开启第四轮200元/吨提涨，但钢厂抵触较为严重。活跃合约报3082.5元/吨，基差97.24元/吨。5-9月差160.5元/吨。现货提涨，提振期价。供给回升，需求增速放缓。近日焦企产能利用率有所回升。230家独立焦企生产率报74.29%（+2.1），继续回升。受后续冬奥会影响，钢厂复产放缓，247家钢厂产能利用率报79.89%(+2).增速慢于上周，预期后续复产空间有限。焦企出货顺畅，上游库存向下游转移。本周，230家焦企库存80.28万吨（-2.86），247家钢厂库存704.63万吨（+15.91）。钢厂需求增加，节前备货，上游库存继续向下游转移。焦炭供需虽边际改善，但冬奥会限产预期仍在，供需均受限局面仍难以发生根本性的变化。焦企第四轮200元/吨提涨遭钢厂抵制，现货后续提涨空间有限。技术面上，05合约近期调整，近两周来首度收于20日均线下方，需注意20日均线能否提供支撑。短期震荡运行，多单离场。风险提示：焦煤现货快速下降超预期，使得焦企利润回升（下行风险）。pOsNmMqRoNrQmOqMrRrMoQ9PbP9PtRpPsQmOkPmMpOkPrQrOaQmNqOMYoNtQuOnNsM焦煤：供需均增，产业链累库，JM2205空单离场现货偏强，盘面震荡。本周，主焦煤现货稳中偏强，京唐港主焦煤报2830元/吨，受疫情安全影响，现货偏强运行。活跃合约报2299.5元/吨。基差530.5元/吨，5-9月差125元/吨。供给大幅回升，供需阶段性宽松。受安监趋严影响，110家洗煤厂开工率下调，报75.79%（+6.02），供给大幅回升。蒙煤方面，受疫情影响，通关车数仍处低位。山西受疫情防控影响减小，供给回升。需求方面，下游焦企产能利用率回升，有所改善。但绝对位置仍处低位，焦煤供需阶段性宽松。下游补库，全产业链库存上升。本周，港口+钢厂+焦企库存报2756.48万吨（+121.32），全产业链继续累库。但库存增量主要来源于下游，对价格影响不大，预期库存后续仍将回升。供需均回升，相对而言，供给回升更大。焦企利润虽有回升，但前期利润微薄，焦煤现货价格上调空间有限。技术面上，05合约在前期跌幅50%位置面临压力，震荡回调，上方压力较大。鉴于当前基差处于高位，JM2205合约空单离场。风险提示：焦煤进口政策放开（下行风险），疫情冬季二次爆发影响蒙煤进口（上行风险）。1.1 焦炭供给：焦企生产率持续回升图.230家独立焦企焦炉生产率数据来源：Wind、信达期货研究所505560657075808590951/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1%230家独立焦企焦炉生产率201820192020202120221.2 焦炭需求：钢厂复产放缓，铁水产量增速下滑图. 247家钢厂日均铁水产量季节性图数据来源：Wind、信达期货研究所图. 247家钢厂产能利用率季节性图1801902002102202302402502601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨247家钢厂铁水日均产量20192020202120227075808590951001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1%247家钢厂产能利用率20192020202120221.3 焦炭库存：焦炭库存继续由上游向下游转移图. 230家独立焦化厂焦炭库存季节性图图. 北方港口焦炭库存季节性图图. 247家钢厂焦炭库存季节性图数据来源：Wind、信达期货研究所10601101602101/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨230家独立焦企库存2018201920202021202201002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨北方港口焦炭库存2018201920202021202265070075080085090095010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨247家钢厂焦炭库存201820192020202120221.4 焦炭利润：现货利润回升，盘面利润震荡图. 05合约盘面炼焦利润季节性图图. 焦化厂炼焦利润季节性图数据来源：Wind、信达期货研究所02004006008001,0001,2001,4001,6001,8001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨焦企炼焦利润（山西）20182019202020212022-600-400-20002004006008001,0005/196/197/198/199/1910/1911/1912/191/192/193/194/19元/吨05合约盘面炼焦利润J1905J2005J2105J22051.5 现货价格：焦炭现货第四轮提涨遇阻数据来源：Wind、信达期货研究所图. 天津港准一级焦平仓价（含税）季节性图图. 邢台准一级焦出厂价（含税）季节性图130018002300280033003800430048001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨天津港准一级焦价格20182019202020212022300800130018002300280033003800430048001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨邢台准一级焦出厂价201820192020202120221.6 焦炭基差：现货提涨遇阻，期货偏弱，基差走阔图. 焦炭基差图. 焦炭05合约基差季节性图数据来源：Wind、信达期货研究所-50005001,0001,5002,00005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-12元/吨元/吨焦炭基差基差活跃合约收盘价天津港:准一冶金焦平仓价-400-200020040060080012/112/15 12/291/121/262/92/233/93/234/64/20焦炭05合约基差J1805J1905J2005J2105J22051.7 焦炭月差：近月预期走弱，月差回落数据来源：Wind、信达期货研究所图. J01-J05跨期价差图. J05-J09跨期价差-200020040060080010005/196/197/198/199/1910/1911/1912/19元/吨J01-J05J1901-J1905J2001-J2005J2101-J2