传媒行业深度分析：数字经济的三个视角：范畴内的具体分类及供需两方、范畴外的相关受益

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 数字经济的三个视角：范畴内的具体分类及供需两方、范畴外的相关受益 ■回溯大周期，我们现在处于什么样的位臵？科技、政治、货币周期的共振，大致源于 2008 年的货币政策转为“适度宽松，加速于 2012年起的移动互联网发展期，至 2019 年互联网红利见顶叠加中美贸易战，于 2020 年疫情改变世界格局及三大周期走向，2021 年科技换挡，但仍面临三大周期的出清。to C 互联网的红利已于 2017-2019 年见顶且进入了红利回吐阶段，数字经济正在走向深化应用、规范发展、普惠共享。 ■数字经济全面高速发展的背后，是基础型数字经济、资源型数字经济、技术型数字经济、融合性数字经济和服务型数字经济这五种基础类型协同推动社会经济形态的发展。.数字经济在中国将受益于国家战略、省市部署、国企牵头。 ■数字经济的三个视角：范畴内的具体分类及供需两方、范畴外的相关受益。  数字经济可以分为 to C 数字经济、企业/工业数字经济、城市数字经济。to C 数字经济历经互联网、移动互联网两代计算平台，目前正处于移动互联网红利见顶后阶段、元宇宙作为新计算平台的混沌阶段；企业/工业数字经济，有别于过往的 IT、信息化，核心在于生产、管理、市场的业务数据化，即数据驱动生产、驱动管理、驱动市场，实现数据业务化；城市数字经济包括主要城市的数字基础设施改造、数字消费的发展。  数字经济的供给方，是数字化技术与应用创新的技术及服务方；数字经济的需求方，则包括 C 端用户、企业/工业、政府（城市）。  从投资的角度，数字经济的分类背后，一方面，在诸多宏观波动中，数字化在最为确定性的受益方向，国家战略推动下，数字化的进程在加快，且数字化成为企业未来发展与竞争的关键（而非锦上添花仅增强一定幅度的竞争优势），数字化的技术及应用创新的诸多公司迎来机遇期；另一方面，受益于数字化技术与应用创新的非互联网企业——数据丰富且理解数据，能保护好、应用好数据——将迎来真正的新增长曲线。 ■投资建议：我们围绕三个方向筛选标的——为数字经济发展提供技术、产品和服务的供给端；数字经济在 C 端需求方向上的深化应用、规范发展、普惠视角；相对传统行业中受益于数字化进而带来新增长曲线的标的。1）CAx 软件的中望软件、霍莱沃；EDA 领域的概伦电子、华大九天（拟上市）；科学仪器领域的鼎阳科技；电力信息化的恒华科技、朗新科技、远光软件；智能制造的宝信软件、中控技术、赛Table_Tit le 2022 年 01 月 24 日 传媒 Table_BaseI nfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 8.98 27.18 39.99 绝对收益 6.10 23.54 25.79 焦娟 分析师 SAC 执业证书编号：S1450516120001 jiaojuan@essence.com.cn 021-35082012 夏瀛韬 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521120006 xiayt@essence.com.cn 马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 021-35082935 张真桢 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521110001 zhangzz2@essence.com.cn 相关报告 三 类 人 工 智 能 企 业 或 终 将 同 台竞 技 2022-01-14 传媒互联网 2022 年策略报告：虚拟数字人与 NFT 的交集——IP 孵化与商业化的新逻辑 2022-01-03 科技巨头 布局 元宇宙 系列报 告 14：Apple，肩负着将 AR/VR 设备推向通用型硬件的使命 2021-12-30 科技巨头 布局 元宇宙 系列报 告 13：HTC&索尼&小米—以硬件为始，构筑内容生态闭环 2021-12-28 科技巨头布局元宇宙系列报告 12：阿里巴巴&亚马逊——云计算巨头布局元宇宙的同与异 2021-12-19 -16%-9%-2%5%12%19%26%33%2021-012021-052021-09媒体(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 意信息、鼎捷软件；智慧民生的和达科技、瑞纳智能；空天信息化的航天宏图、中科星图。2）服务器及周边：澜起科技、沪电股份、深南电路、欧陆通；硬件支撑：兆易创新、景嘉微；传感器：韦尔股份、联创电子、炬光科技等；物联网：晶晨股份、瑞芯微、全志科技、乐鑫科技等。3）中兴通讯、中国移动、中际旭创、数据港、奥飞数据、亿联网络、平治信息、创维数字、天邑股份。4）内容产业：芒果超媒、丝路视觉、新文化、吉翔股份、横店影视、浙文影业、幸福蓝海、广西广电、贵广网络、广电网络、天威视讯、川网传媒、湖北广电、国新文化、中公教育；华凯创意、引力传媒、立昂技术、天下秀、宣亚国际、星期六、分众传媒、蓝色光标、省广集团、值得买；世纪华通、新国脉、三七互娱、巨人网络、中文传媒、完美世界、游族网络、凯撒文化、吉比特；腾讯控股、网易、心动公司、祖龙娱乐、小米集团、快手、商汤、百度；Meta、Unity、Roblox、Sea、Nvidia、Sony、Amazon。 ■风险提示：数字经济发展速度低于预期、竞争恶化、中美贸易战等国际因素。 行业深度分析/传媒 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 数字经济 2022 的铺垫：2020 年反垄断、2021 年数据安全................................................ 4 1.1. 回溯大周期，我们现在处于什么样的位臵？ .............................................................. 4 1.2. to C 互联网消费，所运行的中观环境变化 .................................................................. 4 1.3. 数字经济已走向深化应用、规范发展、普惠共享 ....................................................... 5 2. 数字经济的背景板：将全社会用数字化的方式升级一遍...................................................... 6 3. 数字经济在中国的优势：国家战略、省市部署、国企牵头 .................................................. 7 3.1. 新基建为数字经济发展赋能 ......................................................