传媒行业周报：《幻塔》上线后表现亮眼，开发世界品类前景开阔

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李甜露 首席分析师 SAC 执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-5651 1814 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  13 部影片已定春节档，供给端疲软影响影市回暖  沉浸与开放，全球文娱社交酝酿新生  国内游戏市场增长减速，影视内容方迎利好 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 由具有深厚 MMO 底蕴的完美世界开发的《幻塔》社交属性较一般开发世界游戏和二次元游戏更强，玩家可以自由体验组队联机玩法和战斗玩法，有效地强化了游戏的差异化体验。同时，《幻塔》从开始测试以来就积极畅通玩家反馈渠道，坚持以玩家体验为目标不断优化游戏内容，为长线运营打下了牢固基础。在元宇宙前景的刺激下，全球游戏产业将进入技术和业态的创新高峰期。对于国内游戏行业来说，国内市场竞争饱和加速了行业集中度的提升，次时代游戏对创意策划、引擎技术、跨平台运营、社交体验和发行营销的要求都有了质的飞跃。在元宇宙衍生赛道上，一方面，具备领先引擎能力的游戏研发商在虚拟人技术层面有机会抢占先机；另一方面，NFT 技术也有望有效赋能重社交型游戏产品，游戏道具、资产的上链有机会提升相关上市公司的估值空间。此外，国游在海外市场的开拓也进入了深水期，低成熟度市场的培育迫在眉睫。回顾过去，国游的崛起依靠的是国内游戏行业扎实的研运基础和人才储备。未来，国产游戏的繁荣强大还需要在引擎技术和策划创新上与世界先进水平接轨，保持行业规模的稳健增长。推荐关注完美世界、吉比特、心动公司。 ⚫ 风险提示：新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策；海外互联网市场政策。 ⚫ 市场表现回顾：中信传媒指数全周涨跌幅+0.84%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在 30 个中信一级行业中位列第 12 位。从细分行业来看，上周广播电视板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅+4.37%，动漫、出版板块表现次之。 ⚫ 行业要闻：国家互信办等四部门联合发布《互联网信息服务算法推荐管理规定》。|国家版权局约谈主要唱片公司、词曲版权公司和数字音乐平台等，强调数字音乐平台不得签署独家版权。|芒果TV 与咪咕签署整体合作框架协议。|2022 年第 1 周（1 月 3 日一1 月 9 日），全国电影票房收入 7.63 亿元，周票房环比回落 50.52%。| 腾讯收购北京乐动卓越科技有限公司。| Steam 公布 2021 年Steam 大奖，FPS 恐怖游戏《生化危机：村庄》获“年度最佳游戏”。| 伽马数据统计 2021 年中国游戏领域共发生投资 209 起，总金额约 258.8 亿元人民币。|Sensor Tower 公布 2021 年 12 月共34 个中国厂商入围全球手游发行商收入榜 TOP100，合计吸金近21 亿美元，占全球 TOP100 手游发行商收入的 35.6%。| -0.3-0.2-0.100.111-Jan24-Mar4-Jun15-Aug26-Oct6-Jan传媒沪深300 [Table_Title] 《幻塔》上线后表现亮眼，开发世界品类前景开阔 [Table_ReportDate] 传媒 | 行业周报（2022.01.03-2022.01.09） | 2022.01.11 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周核心观点 《幻塔》推动完美世界 12 月收入高增，社交互动满足开发世界玩家多样化需求。根据 Sensor Tower 发布的 12 月中国手游发行商在全球 App Store 和 Google Play 的收入排名榜单，完美世界排名从 11 月的 21 位上升至 11 位。12 月中旬上市的新游《幻塔》已经历 4 轮测试，是公司品牌转型的重磅作品，仅上线半个月就有力促进了公司收入高增。《幻塔》凭借热门的开放世界设定和二次元科幻题材，连续 6 天位列中国 iOS 手游下载榜榜首，并迅速进入畅销榜前三。从目前的玩家反馈来看，由具有深厚 MMO 底蕴的完美世界开发的《幻塔》社交属性较一般开发世界游戏和二次元游戏更强，玩家可以自由体验组队联机玩法和战斗玩法，有效地强化了游戏的差异化体验。同时，《幻塔》从开始测试以来就积极畅通玩家反馈渠道，坚持以玩家体验为目标不断优化游戏内容，为长线运营打下了牢固基础。 出海厂商 12 月表现回落，朝夕光年、哔哩哔哩新游促增长。12 月，共 34 个中国厂商入围 Sensor Tower 全球手游发行商收入榜 TOP100，创 2021 年 2 月以来新低，比 11月少三家；34 家入围厂商合计吸金近 21 亿美元，为 2021 年最低值，占全球 TOP100 手游发行商收入的 35.6%，为 2021 年 2 月以来最低值。朝夕光年近期推出的两款新游《武林闲侠》和《花亦山心之月》，本期均实现不同幅度的增长，使得发行商收入提升 21.5%。其中养成手游《花亦山心之月》收入环比增长 122%，成为 12 月朝夕光年旗下收入最高的手游产品。得益于《命运冠位指定》、《碧蓝航线》和《机动战姬》日语版的强势表现，本期哔哩哔哩实现国内和海外手游收入全线增长，发行商收入相应提升 42.4%，排名前进至第 22 名。 2021 年，头部游戏在产品运营端继续发力，用户付费意愿提升，新游上位难度加大。从伽马数据公布的历年流水 TOP100 移动游戏平均上线时长来看，产品长线运营趋势愈发明显，2021 年 1—9 月产品的平均生命周期已达到三年半，其中上线三年以上产品占据了移动游戏市场五成以上流水。长线运营老游的流水能力优异，新游佳绩难以持久。腾讯出品的国民级畅销手游《王者荣耀》、《和平精英》稳稳占据前两位。网易出品的 MMO手游《梦幻西游》、灵犀互娱出品的 SLG 手游《三国志战略版》是长线运营佳作的代表，流水表现稳健。海外市场屡创佳绩的《原神》在国内市场也站稳脚跟，流水稳居高位。但 2021 年以来上线的高热度新游中，《航海王热血航线》、《斗罗大陆：武魂觉醒》、《斗罗大陆：魂师对决》、《梦幻新诛仙》都在上线初期进入过流水榜前列，但并未显示出长线高流水走势。2021 年国内上线新游中流水获取能力上佳的产品包括：2 月上线的《一念逍遥》、9 月上线的《哈利波特：魔法觉醒》、10 月上线的《英雄联盟手游》。 在元宇宙前景的刺激下，全球游戏产业将进入技术和业态的创新高峰期。对于国内游戏行业来说，国内市场竞争饱和加速了行业集中度的提升，次时代游戏对创意策划、引擎技术、跨平台运营、社交体验和发行营销的要求都有了质的飞跃。在元宇宙衍生赛道上，一方面，具备领先引擎能力的游戏研发商在虚拟人技术层面有机会抢占先机；另一方面，NFT 技术也有望有效赋能重社交型游戏产品，游