轻工制造行业：轻工板块基金持仓分析

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 轻工板块基金持仓分析 ■家具板块：家具板块持仓环比略有回升，18Q1 家具板块基金持仓略有下降，18Q2 基本恢复 17Q4 水平。从细分板块看，定制板块持仓有所下滑，成品板块个股机构持仓增长较明显。 定制板块持仓普遍回落，定制板块机构持仓向龙头企业集中。受 Q2业绩增速回落&价格战担忧等因素影响，持仓普遍有所下降。个股上，市场对公司的竞争力及龙头地位认可度提升，机构持仓稳步提升。 成品板块关注度显著回升。18Q2 市场对成品板块更为追捧，顾家、喜临门、美克等个股受益原材料成本边际改善，加上自身优秀稳健的业绩增长获得机构增持。 ■造纸/包装板块：造纸包装板块持仓环比略有下滑，18Q1 造纸包装板块基金持仓较 17 年四季度有大幅提升，18Q2 略有下降，基本与 17 年同期水平一致。从细分板块看，包装板块持仓开始回升，造纸板块机构持仓较 18Q1 有所下滑。 包装板块持仓低位回升。需求拉动偏弱+成本端压力，包装板块持仓16Q4 以来持续下滑，17 年一直处于低位。目前包装纸等原材料成本已处历史高位，边际影响已趋弱，包装板块可能于 18 年下半年逐步迎来拐点，机构持仓开始回升。裕同科技、合兴包装等纸包装龙头企业受益成本端改善最为明显，加上行业整合加速，公司扩充客户资源能力较强，机构持仓提升明显。 造纸板块持仓逐步降低。16 年以来造纸板块逐步复苏，浆价与纸价稳步上涨，纸企盈利也快速提升，拉动多轮板块行情，机构持仓也有所提升。个股层面，17 年下半年以来纸企持仓有所分化，抗风险能力较强，业绩稳定性较强，盈利边际改善明显的龙头纸企受到更多投资机构青睐。目前浆价与纸价已处于历史高位，继续上涨空间不大，周期行情接近尾声，加上 Q2 是行业淡季，纸价有所回落，纸企机构持仓也有所下滑。中顺洁柔产品消费属性强，且成本端风险降低，机构持仓有所提升。 ■风险提示：中国经济增速下行风险、中美贸易战风险Tabl e_Title 2018 年 07 月 24 日 轻工制造 Tabl e_BaseInfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStock 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 5.51 4.89 3.53 绝对收益 3.20 -3.37 -2.29 周文波 分析师SAC 执业证书编号：S1450515080001 zhouwb@essence.com.cn 021-35082778 雷慧华 分析师 SAC 执业证书编号：S1450516090002 leihh@essence.com.cn 021-35082719 骆恺骐 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518040002 luokq@essence.com.cn 相关报告 总 体 健 康 ， 预 收 & 现 金 流 走 弱 ！ 2018-05-02 轻工板块三季报前瞻 2017-10-11 它山之石，美国办公用品市场的前世今生 2017-09-19 迎接纸业旺季的到来！ 2017-08-31 业 绩 靓 丽 ， 家 具机 构 持 仓大 幅 增 加 2017-05-02 -24%-18%-12%-6%0%6%12%2017-072017-112018-03轻工制造 沪深300 行业动态分析/轻工制造 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 家具板块基金持仓分析 ........................................................................................................... 3 1.1. 定制家具板块 ................................................................................................................ 3 1.2. 成品家具板块 ................................................................................................................ 4 2. 造纸/包装板块基金持仓分析 ................................................................................................... 5 2.1. 包装板块 ........................................................................................................................ 6 2.2. 造纸板块 ........................................................................................................................ 7 图表目录 图 1：家具板块基金持仓情况 ...................................................................................................... 3 图 2：家具板块持仓比例情况 ...................................................................................................... 3 图 3：定制家具板块持仓比例情况 .............................................................................................. 4 图 4：定制家具各企业基金持仓情况（单位：百万元） .............................................................. 4 图 5：成品家具板块持仓比例情况 .............................................................................................. 5 图 6：成品家具各企业基金持仓情况（单位：百万元） .............................................................. 5 图 7：造纸/包装板块基金持仓情况 ............................................................................