非银金融行业双周报：资本市场全面改革在即，偿二代二期工程建设顺利完成

1 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 非银金融行业双周报（12.20-12.31） 资本市场全面改革在即，偿二代二期工程建设顺利完成 本期观点 证券：继中央经济工作会议指出要全面实行股票发行注册制后，12 月 30日易会满主席表示，2022 年将努力实现三稳三进，保持市场稳、政策稳、预期稳的基础上，在改革、开放和服务实体经济高质量发展上体现进，全面实施股票发行注册制，完善多层次资本市场体系，推动资本市场制度型双向开放，继续保持 IPO、再融资常态化。 2021 年证券板块整体收跌 4.21%，明显跑输大盘，当前证券板块估值依旧处于较低分位，后续随着资本市场改革红利的持续释放，龙头券商估值和盈利仍有上行空间，建议继续重点关注财富管理主线。 保险：12月31日，银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则II》，一方面完善了利率风险的计量方法，优化了对冲利率风险的资产范围和评估曲线，引导保险公司加强资产负债匹配管理，另一方面优化了长期股权投资的实际资本和最低资本计量标准，大幅提升了风险因子，促使保险公司专注主业，防止资本在金融领域野蛮生长，偿二代二期工程建设顺利完成。虽然2月以来上市险企负债端持续承压，但随着四季度各险企冲击年度目标和负债端低基数效应的展现，保费增速已出现边际回暖，11月7家上市险企合计实现保费收入1,523.01亿元，同比+4.39%，保费增速由负转正，其中人身险和财产险保费同比分别+1.74%和+7.65%，增速环比分别+3.07pct和6.06pct。2021年申万保险指数整体收跌39%，当前板块估值持续低位，防御属性明显，后续可静待负债端改革成效。 市场表现 本期（12.20-12.31 ）SW非银金融指数收于1872.80 点，较上期末下跌0.47%，板块整体跑输市场（沪深300） 0.18 个点，在31个一级行业中排名第18位,各板块表现保险>证券>多元金融。 重点公司动态 中金公司：在保荐联想集团申请在科创板上市过程中未勤勉尽责，对发行人科创属性认定履行充分核查程序，证监会决定采取监管谈话的监督管理措施。 东方证券：公司非公开发行限售股，本次限售股上市流通数量为23000万股，流通日期为2021年12月28日。 风险提示 经济复苏不达预期；政策落地不达预期；市场利率超预期下行；权益市场超预期波动。 非银金融 2021 年 12 月 31 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 推荐(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 证券涨跌幅前五个股 Tabl e_First|Tabl e_C hart 保险&多元金融涨跌幅前五个股 团队成员： Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师: 朱飞飞 执业证书编号：S0210520080001 电话：021-20655285 邮箱：zff2436@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 华福证券非银金融双周报（20211206-1217）：全面注册制渐行渐近，险企单月保费增速回正 华福证券非银金融双周报（20211122-1203）：账户管理功能优化试点启动，险资参与证券出借业务开闸 华福证券非银金融双周报（20211108-1119）：北交所正式开市，上市险企保费增速边际回暖 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 证券代码证券简称收盘价本期涨跌幅601555.SH东吴证券8.86 4.48%601688.SH华泰证券17.76 3.50%601881.SH中国银河11.19 3.42%601236.SH红塔证券11.92 3.38%601211.SH国泰君安17.89 2.88%601696.SH中银证券13.45 -4.47%601995.SH中金公司49.03 -4.85%600958.SH东方证券14.74 -5.93%000686.SZ东北证券8.78 -6.60%002945.SZ华林证券13.66 -16.71%证券代码证券简称收盘价本期涨跌幅002316.SZ亚联发展4.7312.9%600139.SHST西源2.448.9%002647.SZ仁东控股9.665.8%000627.SZ天茂集团3.313.8%000617.SZ中油资本5.183.0%300023.SZ*ST宝德6.18-9.1%600695.SH*ST绿庭5.1-9.6%600291.SH*ST西水6.15-13.4%600093.SH*ST易见2.51-13.7%600318.SH新力金融12.4-22.0% 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|非银金融 正文目录 一、 市场表现 .......................................................... 3 二、 行业数据跟踪 ...................................................... 4 2.1 证券行业 .......................................................... 4 2.2 保险 ............................................................. 5 三、 行业要闻和重点公司动态 ............................................ 7 3.1 行业要闻 .......................................................... 7 3.2 重点公司公告 ...................................................... 8 四、 风险提示 .......................................................... 9 图表目录 图表 1：整体市场本期表现 .............................................................................................. 3 图表 2：非银金融子板块本期表现 ....