甲醇年度报告：转熊基础不存在，期价趋于企稳运行

2022 ANNUAL REPORT 能化工业品事业部 甲醇年度报告 3 目录 甲醇：转熊基础不存在,期价趋于企稳运行 ....................................................................... 4 摘要................................................................................................................................. 4 1 市场概况 ....................................................................................................................... 5 2 产业基本面——上游原料 ............................................................................................. 7 2.1 原油市场 ............................................................................................................. 8 2.2 天然气市场 .......................................................................................................... 9 2.3 国内煤炭市场 .................................................................................................... 10 3 产业基本面——甲醇供给端 ..........................................................................................11 3.1 国内甲醇产能状况 ..............................................................................................11 3.2 国内甲醇生产情况 ..............................................................................................11 3.3 国内甲醇进口情况 ............................................................................................. 13 4 产业基本面——甲醇需求端 ........................................................................................ 14 4.1 新兴下游需求 .................................................................................................... 15 4.2 传统下游需求 .................................................................................................... 17 5 产业基本面——国内库存 ............................................................................................ 20 5.1 沿海港口库存 .................................................................................................... 20 5.2 国内期货库存 .................................................................................................... 20 6 总结展望 .................................................................................................................... 21 联系方式…………………………………………………………………………………………..22 分析师声明………………………………………………………………………………………..22 免责声明…………………………………………………………………………………………..22 nMtQnMoOyQqPrNoOqNrMpNaQcM6MnPrRoMrQeRmNoMeRmNzQ6MnMpRNZtQpPNZtRnN4 甲醇 转熊基础不存在 期价趋于企稳运行 摘要 2021 年甲醇期货承接 2020 年二季度以来的筑底回升态势，总体延续牛市格局，顺利抬升运行中枢，并在三季度末完成了剧烈冲高行情，10 月中下旬开始回落转入低潮，目前总体回归涨前运行区间。总体来看，今年醇市表现良好，总体延续去年以来的牛市格局，尤其是上半年基本面好转非常明显，呈现供需两旺态势，而下半年，醇市的煤价属性明显增强，随着煤炭价格开始攀升并在三季度后期演化为暴涨，国内甲醇及下游均遭遇冲击，严重影响了产业链条的稳定运行，后期又遭遇国际油价回调，国际天然气价格回落等不利影响，醇价随煤价快速回跌，持续弱势至今。 对于明年，虽然四季度醇价随煤炭价格大幅回落，但却不能断言醇市再次转熊，一方面油价总体依然处于牛市，另一方面，甲醇港口库存目前依然处于再次回落阶段，醇价不具备大幅下破上半年运行区间下限支撑基础，而且国际天然气市场大国博弈加强，寒冬预期下天然气价格一时难以大幅回落，国际气头甲醇成本存在支撑。技术上看，已经触压回落的期价中期或将继续考验 2400（文华郑醇加权）关口支撑作用，但由于煤炭价格依然弱势，郑醇本轮中期性下跌的空间尤在，但考虑到醇市基本面并不趋弱的预期，2300 点或将对明年上半年期价起到重要支撑作用，而下半年走势要看届时国际国内能源价格运行态势、国内煤炭定价机制的演变以及国内甲醇库存状况。 5 1 市场概况 2021 年甲醇期货承接 2020 年二季度以来的筑底回升态势，总体延续牛市格局，顺利抬升运行中枢，并在三季度末完成了剧烈冲高行情，10 月中下旬开始回落转入低潮，目前总体回归涨前运